Källa: Inderes

Boreo publicerar sin Q2-rapport torsdagen den 6 augusti klockan 9.00, och företagets resultatpresentation kan följas här klockan 11.00. Vi förväntar oss att företagets omsättning har ökat från jämförelseperioden, med stöd av företagsförvärv och en uppiggad organisk efterfrågan. Vi estimerar däremot att det justerade rörelseresultatet har minskat från den starka jämförelseperioden, som stöddes av upplösning av ledningens resultatbonusavsättningar som inföll under Q2. Vad gäller utsikterna, fokuserar vi särskilt på utvecklingen av orderböckerna och utsikterna för resten av året.

Omsättningen växer med stöd av företagsförvärv och efterfrågan från ingenjörsbolag

Vi förväntar oss att Boreos omsättning för Q2 har ökat med knappt 10 % jämfört med jämförelseperioden. Tillväxten drivs av företagsförvärven som genomfördes under 2025 (Spetselektrodi och YE RS) samt en ökad efterfrågan inom vissa företag. Inom teknisk handel förväntar vi oss att försäljningen har fått stöd särskilt från Machinerys och Machinery MT:s goda utveckling samt ingenjörsbolagens investeringsvilja, även om efterfrågan inom byggsektorn har förblivit svag enligt företagets tidigare kommentarer. Inom elektroniksegmentet förväntar vi oss att omsättningen har gynnats av Milcons starka dragkraft inom försvarsindustrin, medan segmentets allmänna kortsiktiga marknadsutsikter enligt vår bedömning har varit stabila.

Operationellt resultat minskar från en stark jämförelseperiod

Vi estimerar att Boreos justerade rörelseresultat minskade till 1,9 MEUR under Q2, från 2,2 MEUR under jämförelseperioden. Minskningen i rörelseresultatet förklaras särskilt av upplösningen av ledningens resultatbonusavsättningar under jämförelseperioden, vilka betydligt stödde resultatet och som nu inte förväntas i samma omfattning på grund av Boreos företags förbättrade prestationsnivå. Vi förväntar oss att det rapporterade rörelseresultatet minskar ännu tydligare än det justerade resultatet, då det belastas av kostnader för implementering av ERP-system, vilka uppskattades till cirka 0,5 MEUR för hela H1-perioden. Dessutom stöddes det rapporterade rörelseresultatet under jämförelseperioden av positiva engångsposter (bl.a. intäktsföring av Spetselektrodis negativa goodwill, +0,8 MEUR). Vi förväntar oss även att det justerade resultatet per aktie minskar från den starka jämförelseperioden.

Fokus på orderböckerna för resten av året och minskning av skuldsättningen

Boreo ger ingen kortsiktig numerisk guidning, men bolaget har tidigare kommunicerat att orderböckerna viktar mer mot slutet av 2026 än normalt och att de förväntar sig att resultatsförmågan förbättras mot slutet av året. Vi följer därför särskilt kommentarerna i rapporten om utvecklingen av orderstocken och efterfrågeutsikterna, eftersom ytterligare förstärkta orderböcker skulle göra nödvändig våra förväntningar på resultatökning för slutet av året. För helåret 2026 förväntar vi oss att det justerade rörelseresultatet stiger till 9,5 MEUR (2025: 8,0 MEUR).

I början av augusti meddelade Boreo att de säljer sin lilla ytbehandlingsverksamhet Lackmästarn i Sverige. Vi anser att försäljningen av en liten enhet med en omsättning under 1 MEUR och negativ kapitalavkastning är ett logiskt steg för att tydliggöra portföljen. För investerare är det också viktigt att följa den nya VD:n Tuomas Kahrins tankar om företagets riktning. Vi förväntar oss att företaget under de närmaste kvartalen fortsätter att fokusera på att utveckla befintliga företag och minska skuldsättningen, snarare än att göra nya betydande företagsförvärv, eftersom den totala skuldsättningsgraden, inklusive hybridlån, fortfarande är hög.