Källa: Inderes

Digital Workforce publicerade sin halvårsrapport i morse, vilken var positiv och ingav förtroende för att den goda trenden fortsätter. Omsättningen växte starkt drivet av förvärv och även organiskt, vilket var i linje med vårt estimat. Det operationella resultatet var också väl i linje med våra förväntningar. Företaget rapporterade också en stark försäljning och fortsätter att investera, vilket vi anser vara naturligt med tanke på efterfrågeutsikterna. Dessutom höjde företaget igår kväll sin tillväxtguidning, vilket också var väl i linje med våra förväntningar inför rapporten. Sammantaget var rapporten enligt vår mening positiv och stärkte vårt förtroende för att det goda arbetet fortsätter.

Omsättningen växte starkt i linje med våra förväntningar, investeringar fortsätter

Digital Workforces omsättning ökade med 31 % till 7,8 MEUR under Q2 och var helt i linje med vårt estimat. Tillväxten drevs av förvärv, främst Front AI-förvärvet. Vi uppskattar att den organiska tillväxten var 11 %. Vi ser positivt på den fortsatta starka organiska tillväxten, vilket är betydligt bättre än IT-tjänstesektorn (Q1'26 -3 %). Inom affärsområdena växte de "mer värdefulla" återkommande tjänsterna med 29 %, vilket var lägre än vår prognos på 36 % tillväxt. Konsulttjänsterna växte med 33 % och utvecklades bättre än tillväxtprognosen på 24 %. Företaget uppger att den organiska tillväxten kom från nya kundförvärv och merförsäljning, vilket vi ser positivt på ur flera aspekter. Tillväxten drevs ytterligare av den starka utvecklingen inom hälso- och sjukvårdssektorn i Finland och Storbritannien, samt expansionen inom Enterprise & Public-kundsegmenten. Företaget uppnådde ett NPS-värde på 72 under våren, vilket är mycket bra och återspeglar kundernas höga nöjdhet med Digital Workforce samt stärker förtroendet för företagets konkurrenskraft.  

Företaget rapporterade också att nya order utvecklades positivt, särskilt under Q2, och överträffade företagets mål. Inom hälsovårdsaffärsområdet har företaget uppnått flera framgångar och försäljningen av agentbaserade AI-produkter har ökat. Dessutom har avtalen med befintliga kunder förnyats på förväntad nivå. Enligt vår bedömning är enhetspriserna för avtalen något lägre än tidigare, men volymerna har å andra sidan ökat som förväntat.

Gällande det nyligen genomförda förvärvet av Front AI Oy förväntar företaget att förvärvet av AI-agentbaserad kundtjänst kommer att medföra synergier som påskyndar omsättningstillväxten redan under 2026. Vi tror att VD-intervjun idag kommer att innehålla många intressanta ämnen.

I enlighet med strategin fortsatte företaget och kommer att fortsätta rekrytera nya specialister under H2. Rekryteringarna är särskilt inriktade på att växa hälsovårdsaffärsområdet i Storbritannien och USA, samt att stödja den agentbaserade AI-verksamheten internationellt.

Det operationella resultatet var i linje med våra förväntningar under Q2

Resultatnivån för Q2 var, justerad för engångsposter, i linje med våra estimat. Bruttomarginalen var 39 %, vilket var en minskning från jämförelseperiodens 45 %, men låg på samma nivå som Q1. Enligt vår bedömning har företaget fortsatt att investera i att initiera stora kundavtal, vilket enligt vår förståelse har begränsat tillväxtens skalbarhet till lönsamheten. Justerad EBITDA var 0,37 MEUR och, justerad för engångsposter, 0,51 MEUR, vilket var i linje med vårt estimat. Detta motsvarar en justerad EBITDA-marginal på 7 %. Det rapporterade resultatet tyngdes främst av engångskostnader relaterade till förvärvet. På andra rader fanns något högre kostnader än förväntat. Vinsten per aktie var därmed -0,03 euro, vilket var lägre än vårt estimat på 0,00 euro.

Höjd tillväxtguidning i linje med våra estimat

Digital Workforce höjde sin guidning och förväntar sig nu att koncernens omsättning ska växa med 27–37 % jämfört med 2025 (tidigare minst 15 %). Dessutom förväntar företaget sig fortsatt att den justerade EBITDA-marginalen kommer att ligga på 7–13 % av omsättningen. Före Q2-rapporten estimerade vi att företagets omsättning skulle växa med 31 % under 2026, drivet av förvärv (organiskt 10 %), och att den justerade EBITDA-marginalen skulle vara knappt 10 %.