Digital Workforce Q3’25 snabbkommentar: kvartal

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-10-23 06:30 GMT. Ge feedback här.

IT-tjänsteföretaget Digital Workforce, som använder robotautomation, publicerade i morse en Q3-rapport som var något svagare än våra förväntningar. Omsättningen låg på samma nivå som jämförelseperioden och var lägre än våra förväntningar på grund av den svagare utvecklingen inom kontinuerliga tjänster. Justerat förbättrades vinsten tydligt från jämförelseperioden, med stöd av kostnadsbesparingar och en bättre bruttomarginal, men den låg något under vårt estimat. Företaget ligger efter förra året vad gäller guidningen för början av året, men de ganska goda utsikterna för slutet av året och förvärvet kommer enligt vår bedömning att lyfta Q4:s resultat och omsättning betydligt högre än förra året.

Tillväxten var en besvikelse, men det fanns ingen särskild dramatik bakom den

Digital Workforces omsättning låg på jämförelseperiodens nivå på 6,6 MEUR under Q3 och var lägre än vårt estimat på 6,9 MEUR. Tillväxten är enligt vår bedömning något bättre än hela IT-tjänstesektorn (Q2 -4 %), men långsammare än förra året och potentialen i den stora bilden. Minskningen kom från de "mer värdefulla" kontinuerliga tjänsterna, då de minskade med 3 % i motsats till vår estimerade tillväxt på 5 %. Besvikelsen mildras något av att företaget kommenterade att nedgången berodde på en minskad försäljning av mindre strategiska licenser för företaget samt normala säsongsvariationer. Konsulttjänsterna ökade däremot med 7 % och utvecklades något bättre än väntat. Tillväxten kom särskilt från automationslösningar som implementerats som totala outsourcingtjänster och från hälsovårdsprojekt. Dessa projekt är en viktig drivkraft för framtida kontinuerliga tjänster. Företaget kommenterade att den allmänna marknadsosäkerheten fortfarande syns i kundernas beredskap att starta nya projekt både i Norden och USA, men att den brittiska regeringens satsningar på digitalisering och automatisering inom hälsovården syns som en god efterfrågan. Den för framtiden mycket viktiga konsulttjänstverksamheten, som syftar till att implementera lösningar baserade på AI-agenter, växte tydligt, men enligt vår bedömning är det fortfarande en absolut sett liten verksamhet. Företaget kommenterade att dess Agent Workforce-lösning skapar goda och skalbara tillväxtmöjligheter för första halvåret 2026.

Marginalen förbättrades relativt tydligt från jämförelseperioden, men var något lägre än våra förväntningar

Resultatnivån för Q3 förbättrades tydligt från förra året, men var något lägre än våra förväntningar. EBITDA var 0,28 MEUR eller 4,3 % (Q3’24: 0,18 MEUR) av omsättningen och var lägre än vårt estimat på 0,48 MEUR och 7,0 %. Justerat för omstruktureringskostnader och andra engångskostnader var EBITDA ganska nära (0,44 MEUR eller 6,7 %) vårt estimat. Företaget specificerade dock inte vad dessa justeringsposter bestod av. Lönsamhetsförbättringen jämfört med förra året stöds av flera kostnadsbesparande åtgärder samt att företaget fokuserar på mer skalbara affärsområden. I stort begränsas lönsamheten dock fortfarande av strategiska investeringar och, enligt vår bedömning, fortfarande låga debiteringsgrader inom konsulttjänster. Generellt är vinstnivån och marginalen i Digital Workforce känsliga på kvartalsbasis, då storleken fortfarande är liten och därmed kan enskilda större projektstarter och avslut samt tidpunkten för investeringar tydligt påverka lönsamhetsnivån för ett enskilt kvartal. Företagets bruttomarginal-% steg nästan i linje med våra förväntningar till 37 % (Q3’24: 33 %) av omsättningen, vilket är en bra nivå med tanke på att de kontinuerliga tjänsterna minskade något. Detta gör det nödvändigt med framtida marginalförbättringar. Företaget rapporterar inte en exakt resultaträkning för Q3, men det verkade inte finnas några större överraskningar på de övriga raderna i resultaträkningen, och därmed var vinsten per aktie på samma nivå som jämförelseperioden, 0,02 euro (utan justeringar), och låg under vårt estimat på 0,04 euro. Effekterna av e18-förvärvet kommer att börja synas från och med Q4’25, inklusive de förväntade engångskostnaderna för förvärvet.

Guidningen förblev oförändrad, även om bolaget ligger efter under början av året

Digital Workforce behöll sin guidning oförändrad och uppskattar att omsättningen kommer att vara högre och den justerade EBITDA kommer att förbättras under 2025 jämfört med jämförelseperioden. För de första nio månaderna ligger företaget efter guidningen något vad gäller omsättningen (-0,5 %) och tydligare vad gäller justerad EBITDA (-0,2 MEUR eller -27 %). Vi bedömer dock att Q4 kommer att vara betydligt bättre än förra året, vilket innebär att företaget ser ut att uppnå sin guidning. Förbättringen stöds av företagets kommentarer om en god orderbok och försäljningspipeline, men särskilt också av förvärvet av e18. Utan förvärvet skulle sannolikheten för en sänkt guidning enligt vår bedömning ha varit ganska hög. Före Q3-rapporten estimerade vi att företagets omsättning skulle öka med 8 % och att den justerade EBITDA skulle öka till 1,7 MEUR från jämförelseperioden (2024 just. EBITDA: 1,0 MEUR).