EcoUp Q3’25 förhandskommentar: Ny koncernstruktur testas under högsäsong

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-10-23 03:00 GMT. Ge feedback här.

EcoUp publicerar sin Q3-delårsrapport nästa onsdag. Vi förväntar oss att företagsarrangemangen har tyngt ner både omsättningen och EBITDA. Å andra sidan förväntar vi att den svenska dotterbolagets lönsamhetsvändning har framskridit, eftersom marknaden för byggnation av fristående hus i Sverige har börjat återhämta sig från bottennivåerna. Trots den svaga lönsamhetsnivån som tyngs av den dämpade marknadssituationen i Finland, fokuserar vi på den uppnådda lönsamhetsnivån, vilket ger en indikation på den nya koncernstrukturens slagkraft och kostnadsstruktur. Dessutom är vi intresserade av möjliga avtal inom Teknikverksamheten samt information om framstegen i det svenska dotterbolagets resultatvändning.

Vi förväntar oss att företagsomstruktureringarna har tyngt ned omsättningen

Vi förväntar oss att EcoUps omsättning för Q3 minskade med 2 % till 8,1 MEUR. Omsättningsutvecklingen för Q3 dikteras till stor del av genomförda företagsarrangemang. Vi förväntar oss att den totala effekten av omstruktureringarna blir negativ, eftersom jämförelseperioden för EcoUps sålda Uudenmaan Imupalvelu enligt vår bedömning var stark. Även om omsättningen för Isoleringlandslaget, som förvärvats av EcoUp, enligt vår bedömning har gynnats av en piggare utveckling på marknaden för byggnation av fristående hus i Sverige jämfört med Finland, räcker det inte helt för att kompensera den negativa effekten från försäljningen. Vi förväntar oss att den organiska tillväxten har blivit positiv (+6 %) från en låg nivå, vilket vi bedömer vara i linje med utvecklingen på marknaden för byggnation av fristående hus i Finland under Q3.

EcoUp har meddelat att de förväntar sig att ingå de första kommersiella avtalen inom Teknikverksamheten under innevarande räkenskapsår. Vi antar att avtalen har blivit undertecknade under Q4, eftersom företaget sannolikt skulle ha meddelat separat om kommersiella avtal inom Teknikverksamheten. Följaktligen baseras vår omsättningsprognos för Q3 på utvecklingen av isoleringsverksamheten, som befinner sig i ett moget skede.

Vi förväntar oss att stärkta volymer kommer att förbättra lönsamheten för det svenska affärsområdet

EcoUps EBITDA för Q3 förväntas uppgå till 0,9 MEUR, vilket motsvarar en lägre EBITDA-marginal på 10 % jämfört med jämförelseperioden. Även om vårt estimat ligger på en lägre nivå än jämförelseperioden, inkluderar det en tydlig förstärkning av marginalen från de mycket svaga nivåerna under H1’25. Bakgrunden till detta är EcoUps efter förvärv genomförda ändringsåtgärder i Sverige, samt ökningen i försäljningsvolymer som stöds av isoleringssäsongen och tillväxten på marknaden för byggnation av fristående hus i Sverige. Därmed förväntar vi att EcoUps svenska dotterbolag har nått nära nollnivån för EBITDA under Q3, istället för tidigare betydande förluster. I Finland förväntar vi oss att EcoUp har fortsatt att försvara marginalen på en mycket svag marknad, och att marginalen, justerat för företagsförvärv, har nått ungefär samma nivå som jämförelseperioden. Efter finansieringskostnader och skatter på knappt 0,2 MEUR förväntar vi oss att Q3:s EPS landar på -0,02 euro.

Företagsarrangemangen belastar innevarande räkenskapsårs siffror

EcoUp utfärdade en negativ resultatvarning i augusti, eftersom företaget förväntar sig att volymerna inom isoleringsverksamheten under H2’25 blir lägre än tidigare och att koncernens finansiella utveckling under H1’25 var svagare än väntat. I sin guidning förväntar sig EcoUp att omsättningen kommer att vara ungefär på samma nivå som föregående räkenskapsår och att EBITDA kommer att minska från föregående räkenskapsårs nivå (2024: omsättning 30,7 MEUR och EBITDA 2,8 MEUR). Vi estimerar att EcoUps omsättning kommer att öka med 2 % till 31,4 MEUR och att EBITDA kommer att minska avsevärt till 1,6 MEUR (5 % marginal), vilket är i linje med guidningen. EcoUps lönsamhetspotential är enligt vår mening betydligt högre än nuvarande, då företagets produktion enligt vår bedömning drivs med anmärkningsvärt låg kapacitetsutnyttjande, och med en hög bruttomarginal skulle omsättningstillväxten stödja de lägre raderna med hävstång. Trots detta fokuserar vi på den lönsamhetsnivå som uppnåddes under Q3, vilket återspeglar koncernens nuvarande slagkraft och kostnadsstruktur efter företagsomstruktureringarna. Kommentarer om möjliga avtal inom Teknikverksamheten samt framstegen i det svenska dotterbolagets resultatvändning är också intressanta faktorer på rapportdagen.

I ljuset av Småhusindustrins och Statistikcentralens byggstatistik fortsätter byggmarknaden i Finland att vara mycket svag, vilket innebär att EcoUps tillväxtutsikter för H2’25 också förblir svaga. Uppgången på marknaden för byggnation av fristående hus i Sverige ger i sin tur goda förutsättningar för EcoUps förvärvade Isoleringslandslaget att uppnå en lönsamhetsvändning.