Endomines H2'25 förhandskommentar: Ännu ett viktigt år framför oss för bolagets berättelse

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-01-28 05:30 GMT. Ge feedback här.

Endomines släpper sin rapport för andra halvåret 2025 torsdagen den 5 februari 2026. Vi förväntar oss att den kraftiga ökningen av guldpriset har kompenserat för lägre produktionsvolymer än våra förväntningar för slutet av året och att resultatet har förbättrats avsevärt från jämförelseperioden. I rapporten kommer vi att fokusera på utsikterna för 2026, som stöds av det fortsatt starkt stigande guldpriset sedan vår senaste uppdatering. Vi anser att innevarande år återigen är betydelsefullt för företagets investerings-case, med hög prospekteringsaktivitet. Samtidigt fortsätter utvecklingsarbetet med den södra guldlinjen, där framgång är avgörande för att möjliggöra ett produktionssprång i framtiden.

 Källa: Inderes

Guldprisökningen stödde omsättningen och resultatet 2025

Vi förväntar oss att omsättningen för helåret 2025 uppgår till 44,0 MEUR. Företaget har tidigare meddelat sina produktionsvolymer för Q4, vilka uppgick till 3 788 uns och underskred våra estimat (tidigare estimat 5 180 uns). Totalt sett ökade Endomines guldproduktion med 16,3 % till 16 630 uns under 2025. Den svaga produktionen under fjärde kvartalet berodde fortfarande på integrationen av Power Minings affärsförvärv, men december var enligt ledningen den bästa produktionsmånaden under andra halvåret. Även om produktionsvolymerna för slutet av året låg under våra estimat, har styrkan på guldmarknaden enligt våra beräkningar stöttat omsättningen betydligt. Under 2025 låg det genomsnittliga guldpriset på cirka 3 400 USD/uns, en betydande ökning från föregående års 2 400 USD/uns. Därmed berodde merparten av omsättningstillväxten förra året på guldprisets utveckling.

Vi estimerar att den justerade rörelsevinsten (EBIT) för 2025 uppgår till 12,9 MEUR, vilket motsvarar en rörelsevinstmarginal på 29,2 %. Lönsamheten har gynnats av den tidigare nämnda ökningen av guldpriset, vilket effektivt återspeglas i företagets nedersta rad. Å andra sidan har vi höjt våra estimat för enhetskostnaderna för slutet av året, då den faktiska volymen låg under våra prognoser. Vi bedömer att integrationen av Power Mining orsakade kostnadstryck även under andra halvåret 2025. Vi förväntar oss dock att integrationen har framskridit under slutet av året så att dess effekt blir positiv för produktionskostnaderna under 2026.

I år borras ramarna för framtida tillväxt längs guldlinjen

Utgångspunkterna för innevarande år är enligt vår ståndpunkt fortfarande mycket starka för Endomines. Vi estimerar att omsättningen kommer att öka med ungefär 50 % till 66,0 MEUR och den justerade rörelsevinsten till 31,5 MEUR. Den viktigaste drivkraften för omsättningstillväxten i våra estimat är återigen guldpriset. Vårt nuvarande estimat för guldpriset för 2026 ligger på cirka 4 400 USD/uns. Bland annat på grund av den fortsatta geopolitiska osäkerheten har guldpriset stigit kraftigt under början av året och spotpriset ligger för närvarande tydligt över vårt helårsestimat. Å andra sidan är en svagare amerikansk dollar en negativ drivkraft för företagets omsättning. Vi kommer att granska våra estimat för marknadsparametrarna igen i samband med rapporten. När det gäller produktionen kommer vi i rapporten särskilt att följa företagets guidning för 2026 års produktion. Vi förväntar oss att produktionen fortsätter att öka även under innevarande år med cirka 21 % till 20 178 uns.

Utöver produktionen i Pampalo anser vi att framgången med företagets prospektering och vidareutvecklingen av den södra guldlinjen är avgörande för investerings-caset under innevarande år. Året blir särskilt viktigt för prospektering och fastställande av reserver, då företaget har ökat borrkärnskapaciteten betydligt. Vidare fortsätter företaget utvecklingsarbetet med den södra guldlinjen, bland annat gällande tillstånd och genomförbarhetsstudier. Endomines lämnade in en ansökan om status som strategiskt EU-projekt för den södra guldlinjen, vilket vi tidigare kommenterat här. Vi bedömer att resultaten av ansökan kommer att offentliggöras under senare delen av innevarande år. En eventuell status som strategiskt projekt skulle kunna påskynda projektets tillståndsprocess och förbättra dess finansieringsmöjligheter i framtiden.