Endomines Q1'26 förhandskommentar: Produktionsökning och marknadsefterfrågan stöder resultatet

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-05-07 04:57 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Endomines publicerar sin Q1-rapport tisdagen den 12 maj kl. 10.00, och vinstpresentationen kan följas från kl. 14.00 här. Detta är företagets första delårsrapport sedan det övergick till en tätare rapporteringsrytm från början av 2026. Vi förväntar oss att Endomines har inlett året med ett starkt resultat, stöttat av ett gynnsamt marknadspris för guld och en hög produktionsnivå.

Produktionen var något starkare än vad vi förväntade oss under Q1

Vi har gjort måttliga estimatrevideringar inför företagets Q1-rapport. Endomines publicerade, som brukligt, produktionssiffrorna för det första kvartalet i en operationell uppdatering efter kvartalet. Företaget producerade 4 955 uns guld under kvartalet, vilket var något högre än vårt tidigare estimat på 4 805 uns. Produktionen ökade med 10 % jämfört med jämförelseperioden och med 31 % jämfört med föregående kvartal. Enligt företagets ledning har produktionssäkerheten förbättrats tack vare förvärvet av Pampalos underjordiska gruva förra året, vilket stödde kvartalets produktion. Endomines har guide:at för en guldproduktionstillväxt på 10–20 % för år 2026 jämfört med föregående år, vilket innebär en produktionsnivå på cirka 18 000–20 000 uns. Vi tror att företaget kommer att upprepa sin guidning i detta skede av året. Med våra uppdaterade estimat förväntar vi oss en produktion på strax under 19 500 uns för detta år. Utöver produktionsvolymen har guldpriset fortsatt att ligga på en stabil nivå. Priset låg under kvartalet på cirka 4 850 USD/oz, vilket också var något högre än vårt tidigare estimat på 4 800 USD/oz. Guldpriset sjönk mot slutet av kvartalet, enligt vår bedömning främst på grund av säljtrycket orsakat av kriget i Iran. Den nuvarande prisnivån är dock fortfarande i linje med våra estimat för resten av året, och utvecklingen har inte gjort nödvändig några estimatrevideringar i det avseendet. Med de måttliga estimatrevideringarna förutspår vi att Endomines Q1-omsättning kommer att uppgå till 17,7 MEUR (tidigare 17,0 MEUR). Eftersom företaget nyligen har övergått till kvartalsrapportering finns ingen direkt jämförelseperiod från ett år tillbaka tillgänglig.

Guldprisökningen återspeglas effektivt i resultatet

Vi förväntar oss att den justerade rörelsevinsten för Q1 stiger till 8,8 MEUR (tidigare 8,3 MEUR), vilket motsvarar en mycket hög rörelsevinstmarginal på 49,6 %. Lönsamheten drivs av det stigande guldpriset, vilket vi bedömer effektivt kommer att återspeglas på företagets nedersta rad. Vi uppskattar att enhetskostnaden under Q1 fortfarande var högre än under jämförelseperioden, men att den har sjunkit något från den höga nivån under andra halvåret förra året. Vi förväntar oss att den starka produktionsvolymen under kvartalet har viktat ned enhetskostnaden. Utöver Pampalo förväntar vi oss att försäljningen av guldfyndigheterna i Idaho har stöttat lönsamheten då kostnadsmassan för verksamheten i USA minskar i våra estimat jämfört med jämförelseperioden.

Utöver resultatet granskas framstegen i malmprospekteringsprogrammet och utvecklingen av den södra guldlinjen noggrant

Utöver resultatet följer vi eventuella kommentarer om framstegen i malmprospekteringsprogrammet för Karelens guldlinje. Programmet, som omfattar 50 000 meter, är historiskt i sin omfattning för företaget och en central del av investerings-caset. Vi ser också med intresse fram emot uppdateringar om utvecklingen av den södra guldlinjen samt statusen för EU:s strategiska projektansökan, särskilt vad gäller tidsplanen. Om statusen som strategiskt projekt beviljas, skulle det avsevärt kunna påskynda projektets tillståndsprocess och förbättra dess finansieringsmöjligheter. I detta skede förväntar vi oss inte några faktiska resultat från ansökningsprocessen förrän tidigast i slutet av året.

Omfattande guldtransaktion i Finland efter kvartalet

Europas största guldproducent, Agnico Eagle, meddelade förra månaden att de konsoliderar grönstensbältet i Centrala Lappland genom tre affärer (totalt cirka 2,3 BEUR exklusive villkorad tilläggsköpeskilling). När köpeskillingen (Rupert Resources andel) jämförs med guldreserverna i Rupert Resources Ikkari-projekt (4,1 miljoner uns, halt 2,18 g/t), uppgår den reservbaserade värderingen av affären till cirka 500 USD per uns. Värderingen ligger något under Endomines nuvarande reservbaserade värdering, även om Endomines redan har Pampalo-gruvan i produktion och, enligt vår ståndpunkt, en betydande kortsiktig tillväxtpotential i reserverna längs Karelens guldlinje.