Exel Composites Q1’26 förhandskommentar: Vi bedömer att början av året fortfarande präglades av att samla momentum

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-05-04 21:33 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Exel Composites publicerar sin Q1-rapport onsdagen den 6 maj cirka klockan 9.00. Vi förväntar oss att företagets omsättning har ökat jämfört med föregående år, med stöd av en mycket stark orderstock. Vi estimerar att resultatnivån har förbättrats från jämförelseperioden tack vare ökade volymer och genomförda effektiviseringsåtgärder, men att den fortfarande har varit måttlig då företaget förväntar sig att tillväxten kommer att vara starkare under andra halvåret. Utöver siffrorna kommer vi särskilt att följa kommentarerna i rapporten om marknadssituationens utveckling, med beaktande av situationen i Mellanöstern.

Vi estimerar att omsättningen har ökat, men att början av året fortfarande är lugnare

Vi förväntar oss att Exels omsättning ökade med 9 % till 27,6 MEUR under Q1. Den främsta drivkraften bakom tillväxten är enligt vår bedömning företagets orderstock, som nådde en rekordnivå på 99 MEUR i slutet av 2025, särskilt driven av stora kabelkärnavtal inom energisektorn värda totalt 47 MEUR som säkrades under Q4. Även justerat för dessa skulle Q4-beställningarna ha visat en tillväxt på cirka 10 % jämfört med jämförelseperioden. Vi noterar dock att företaget har guide:at att tillväxten kommer att vara mer framträdande under H2 på grund av leveranstider, vilket enligt vår bedömning kommer att begränsa tillväxttakten under början av året. Vi bedömer också att uppstarten av den indiska fabriken har fortsatt att stödja volymerna, men vi kommer att följa företagets kommentarer angående denna faktor.

Även resultatnivån stiger drivet av omsättningen

Vi estimerar att Exels operationella resultat har ökat från jämförelseperioden och uppgick till 0,9 MEUR, vilket motsvarar en justerad rörelsemarginal på 3,2 %. Vi förväntar oss att de genomförda effektiviseringsåtgärderna, tillsammans med omsättningstillväxten, kommer att stödja företagets marginalutveckling. Å andra sidan bedömer vi att den fortfarande absolut måttliga omsättningsnivån och den kontrollerade fortsatta uppstarten av den indiska fabriken (d.v.s. produktionseffektiviteten är ännu inte optimal) kommer att bromsa utvecklingen. Enligt vår uppfattning är det också möjligt att företaget, liksom i Q4, har behövt använda mer underleverantörer än vanligt, åtminstone under det första kvartalet, i samband med slutförandet av produktionsöverföringarna till den belgiska fabriken. Vi bedömer att kostnadsbelastningen på de nedersta raderna har legat på en ganska normal nivå, även om icke-kassaflödespåverkande valutakursförändringar på koncerninterna lån kan påverka finanskostnaderna. Sammantaget estimerar vi att det rapporterade resultatet per aktie uppgick till 0,00 euro.

Kommentarer om efterfrågeutsikterna av intresse

I sin guidning för innevarande år har Exel bedömt att dess omsättning (2025: 103 MEUR) och justerade rörelsevinst (2025: 3,6 MEUR) kommer att öka betydligt jämfört med 2025. Vi förväntar oss att företaget upprepar sin guidning i samband med rapporten, med stöd av den starka orderstocken som diskuterats ovan. Inför rapporten estimerar vi att företagets omsättning kommer att uppgå till 117 MEUR i år och att den justerade rörelsevinsten i sin tur kommer att uppgå till 6,8 MEUR.

Utöver siffrorna kommer vi att följa företagets kommentarer om utvecklingen av efterfrågesituationen (inklusive orderingången) generellt och regionalt, med beaktande av situationen i Mellanöstern. I samband med Q4-rapporten kommenterade företaget att marknadssituationen förblev gynnsam inom dess viktigaste kundsegment. Aktiviteten var särskilt stark inom energisektorn, driven av långsiktiga investeringar i elöverföring och distribution (inklusive de meddelade beställningarna av ledarkärnor). Dessutom visade Byggnader och infrastruktur samt Transport god efterfrågan. Aktiviteten relaterad till försvarsapplikationer fortsatte också att vara hög. Inom industrisektorn var aktiviteten däremot enligt vår uppfattning som långsammast. Med tanke på de hittillsvarande resultatrapporterna från den breda industrisektorn bedömer vi att företagets marknadssituation under Q1 har fortsatt att vara ganska likartad, det vill säga i huvudsak god. Å andra sidan ökar situationen i Mellanöstern för närvarande osäkerheten, vilket kan påverka investeringsaktiviteten om situationen förlängs, men vi bedömer att dessa möjliga effekter kommer att återspeglas mer i utvecklingen under kommande kvartal.