Källa: Inderes & Bloomberg (3 estimat, 3.8.2026 konsensus)

Exel Composites publicerar sin Q2-rapport fredagen den 14 augusti cirka klockan 8.00. Vi förväntar oss att företagets omsättning och vinst har fortsatt att växa kraftigt, stöttat av en rekordstark orderstock och en fortsatt gynnsam marknadssituation. Vi förväntar oss att företaget upprepar sin guidning för innevarande år om en betydande vinsttillväxt, men vårt fokus kommer särskilt att ligga på kommentarer om tidpunkten för leveranser mellan halvåren samt volymtillväxttakten vid den indiska fabriken.

En stark orderstock och god efterfrågan driver enligt vår bedömning en kraftig omsättningstillväxt

Vi förväntar oss att Exels omsättning har ökat med 19 % till 29,5 MEUR under Q2, vilket är något över den snäva konsensusprognosen. Vi bedömer att den främsta drivkraften bakom tillväxten var den rekordhöga orderstocken (99 MEUR) som bibehölls under Q1. Orderstocken har särskilt förstärkts av stora kabelkärnavtal som ingicks i slutet av 2025, och vars tidigarelagda leveransförfrågningar enligt vår uppfattning även påskyndade utvecklingen under Q1. Samtidigt bibehöll företagets underliggande efterfrågan en god nivå under början av året (mottagna order i Q1 uppgick till 30 MEUR), och vi bedömer att detta har fortsatt under det gångna kvartalet. Dessutom bedömer vi att volymtillväxten vid den indiska fabriken har varit uppåtgående i linje med en kontrollerad upprampning, men vi kommer att följa företagets kommentarer gällande tillväxttakten. I likhet med Q1 kan kunders tidigarelagda eller försenade leveransförfrågningar relaterade till stora ramavtal ha påverkat kvartalets utveckling, vilket försämrar förutsägbarheten på kort sikt.

Vinstnivån stiger drivet av volymerna

Vi uppskattar att Exels justerade rörelsevinst har ökat från jämförelseperioden till 1,4 MEUR, vilket motsvarar en rörelsemarginal på 4,8 %. Vi förväntar oss att omsättningstillväxten har drivit resultatförbättringen, vilket förbättrar kapacitetsutnyttjandet vid fabrikerna. Dessutom bedömer vi att företaget har fortsatt med kostnadskontroll under början av året. Däremot bedömer vi att den fortsatta upprampningen av den indiska fabriken, där produktionseffektiviteten ännu inte är optimal, har haft en något negativ inverkan. Våra estimat inkluderar inga engångsposter. För konsensus fanns inget estimat för justerad rörelsevinst tillgängligt, men vi bedömer att den rapporterade vinstprognosen ligger på ungefär samma nivå. Konsensusförväntningen (1,6 MEUR) ligger något högre än vårt estimat. På nedersta raden förväntar vi oss att finansiella kostnader och skatter har legat på normala nivåer, men vi påminner om att icke-kassaflödespåverkande valutakursförändringar på koncerninterna lån kan påverka de finansiella kostnaderna.

Guidningen väntas upprepas, fokus på dynamiken mellan H1 och H2

Vi förväntar oss att Exel upprepar sin guidning för innevarande år, enligt vilken omsättningen (2025: 103 MEUR) och den justerade rörelsevinsten (2025: 3,6 MEUR) kommer att öka betydligt jämfört med 2025. Företaget har kommenterat att tillväxten kommer att viktas mot andra halvåret. Bedömningen baseras på tidpunkten för realisering av orderstocken, som styrs av kundernas leveransförfrågningar och projektens tidsplaner. Vi bedömer dock att tillväxten mellan halvåren kommer att vara relativt jämn med tanke på det starka utfallet i Q1 och vår prognos för Q2. Exel kommenterade även i samband med Q1-rapporten att kundernas slutgiltiga leveransförfrågningar styr tidpunkten för leveranserna, vilket kan återspeglas i kvartalsutvecklingen. Därmed anser vi att det inte kan uteslutas att tillväxten under H1 är på samma nivå som H2, eller till och med högre. Detta skulle naturligtvis inte påverka helårsguidningen. Inför rapporten förutspår vi att företagets omsättning kommer att uppgå till 125 MEUR i år och den justerade rörelsevinsten till 7,7 MEUR.

Utöver siffrorna och guidningen kommer vi att följa företagets kommentarer om marknadssituationen och utvecklingen av försäljningspipelinen. Vi är särskilt intresserade av eventuella kommentarer om försäljningspipelinen inom det starka energikundsegmentet samt den närmare tidpunkten för leveranser av stora ledarkärnorder. Naturligtvis är vi också intresserade av efterfrågesituationen inom andra kundsegment samt eventuella återverkningar av situationen i Mellanöstern på vissa segment eller kostnader. Vi bedömer dock att marknadsaktiviteten har fortsatt att vara ganska god, med tanke på de hittillsvarande resultatrapporterna från den bredare industrisektorn.