Fondia Q2’25 snabbkommentar: Utmaningarna fortsatte

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-08-21 06:28 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Fondias Q2-rapport som publicerades i morse var en besvikelse, där bakgrunden var en lägre omsättning än förväntat samt engångsposter som tyngde resultatet. I stort sett verkar företagets kostnadsstruktur ha utvecklats som väntat, även om antalet anställda minskade mer än vi förutspådde under Q2. Förmodligen har förhandlingarna om nedskärningar som hölls i Finland i början av året fortsatt att orsaka avgångar. Utsikterna fick inte mer klarhet än tidigare, utan Fondia uppgav att de fortfarande fokuserar på att förbättra marginalen under 2025. En närmare analys kräver tid, men besvikelse är vår första reaktion från H1-rapporten. Utsikter och framtida åtgärder försöker vi få klarhet i från earnings call:et, som kan följas från kl. 10 här.

Omsättningsminskningen var snabbare än väntat

Fondias omsättning minskade med 7,5 % i Q2 jämfört med jämförelseperioden och uppgick till totalt 6,2 MEUR, vilket var lägre än vårt estimat på 6,4 MEUR. Finlands omsättning minskade med 10,8 % under rapportperioden, där bakgrunden enligt företaget främst var de fortsatta följdeffekterna av förhandlingarna om nedskärningar i början av året. Vi förväntade oss en bättre utveckling i Finland, även om jämförelseperioden för Q2’24 var känd för att vara utmanande. Fondias internationella omsättning växte med 1,4 % under Q2. I Sverige minskade omsättningen med 1,5 % och i Baltikum fortsatte tillväxten och uppgick till 17,4 % jämfört med jämförelseperioden. Utvecklingen var i stort sett som väntat, även om vi förväntade oss något bättre från Sverige.

Under H1 var andelen av alla kontinuerliga tjänster av Fondias omsättning som väntat 45 % (H1’24: 44 %). Den totala faktureringen från kunder inom Legal Department as a Service (LDaaS) och andra löpande tjänster uppgick till 67 % (H1’24: 76 %) av omsättningen, vilket innebär att omsättningen från denna kärngrupp minskade tydligt. I Finland var andelen kontinuerliga tjänster 47 % (H1’24: 43 %), i Sverige 37 % (H1’24: 45 %) av omsättningen och i Baltikum 39 % (H1’24: 29 %). Andelen internationell omsättning av koncernens totala omsättning var 26 % (H1’24: 23 %). 

Resultatet grumlades återigen av engångsposter

Enligt vår mening beskrivs Fondias lönsamhet bäst av justerad EBITA, exklusive engångsposter och koncernens goodwillavskrivningar, vilken uppgick till cirka 0,3 MEUR och ungefär 5 % av omsättningen under Q2. Våra estimat var 0,5 MEUR och 7,9 %, vilket innebar att den operationella vinsten understeg vårt estimat praktiskt taget lika mycket som omsättningen. Q2-rapporten inkluderade engångskostnader på 118 TEUR, vilka var relaterade till förhandlingar om nedskärningar inom den finska organisationen. Vi antog att företaget hade rapporterat alla dessa kostnader redan under Q1, och vårt estimat inkluderade inte heller engångsposter. Annars har kostnadsstrukturen tydligen utvecklats ungefär enligt våra förväntningar. Justerad EBITDA-marginal var 8,0 % (Q2’24: 9,5 %) och den justerade rörelsevinsten var 252 TEUR i Q2, vilket motsvarar 4,1 % av omsättningen. Sammantaget var Q2-rapporten en besvikelse, vilket praktiskt taget förklarades av engångsposter och lägre omsättning än förväntat.

Det var anmärkningsvärt att antalet anställda (genomsnittlig FTE) i Q2 endast var 142 (Q2’24: 162). Vår egen uppskattning var 148, vilket är en ganska tydlig avvikelse. Vi misstänker att det har skett personalminskningar efter förhandlingarna om nedskärningar i början av året. Vi förväntar oss bekräftelse på detta från företagets earnings call. Även kassaflödena var mycket svaga under H1 och företagets överdimensionerade kassa minskade snabbt.

Utsikterna oförändrade

I sina utsikter uppger Fondia att de fortsätter att fokusera på att förbättra lönsamheten under 2025. Ingen egentlig guidning gavs alltså fortfarande, vilket inte var någon överraskning. Enligt företaget fortsätter marknadssituationen att vara osäker, vilket negativt påverkar möjligheterna att bedöma efterfrågan på juridiska tjänster och de faktorer som påverkar den. Vi måste få mer konkreta utsikter från företagets earnings call och intervjuer. Vid en snabb genomgång har kostnadsstrukturen minskat ungefär enligt våra förväntningar, och därmed är omsättningsutvecklingen en särskilt kritisk faktor. Vi spekulerar inte i möjliga estimatrevideringar närmare i detta skede, men på grund av Q2-resultatbesvikelsen är en nedåtgående trend för 2025 sannolikt tydlig.