Fondia Q4'25 förhandskommentar: Effektiviserad organisation söker lönsam tillväxt

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-09 05:00 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Fondia publicerar sin bokslutskommuniké för 2025 onsdagen den 11 februari 2026, och företagets rapport kan följas här klockan 10.00. Vi förväntar oss att Fondias omsättningsminskning avtar under det säsongsmässigt starka fjärde kvartalet och att resultatet förbättras tydligt från jämförelseperioden tack vare genomförda effektiviseringsåtgärder. Enligt vår bedömning ligger våra estimat i den nedre delen av guidningen, vilket innebär att sannolikheten för en negativ överraskning är liten. I fokus för rapporten står särskilt utsikterna för 2026 samt utdelningsförslaget, som vi förväntar oss förblir stabilt trots ett utmanande år.

Vi förväntar oss att omsättningsminskningen avtar

Vi estimerar att Fondias omsättning för Q4 uppgick till 6,3 MEUR, vilket skulle innebära en minskning på cirka 4 % från jämförelseperioden. Även om omsättningen har varit nedåtgående under hela början av året, förväntar vi oss att minskningstakten avtar från Q3:s 7 %-iga nedgång. Marknadssituationen i Finland har förblivit osäker, men vi har sett försiktiga tecken på återhämtning på transaktionsmarknaden och i noteringsaktiviteten, vilket borde stödja Fondias projektverksamhet. Trots detta har den totala marknaden enligt vår bedömning varit svår, då företag fortfarande söker besparingar även inom juridiska tjänster. Grunden för omsättningen utgörs av Fondias löpande tjänster (som LDaaS), vars andel av omsättningen enligt vår bedömning fortfarande är cirka 45 %.

Geografiskt sett är Finland fortfarande företagets klart största marknad, men vi följer med intresse den starka tillväxten i Baltikum, som accelererade till över 23 % under Q3. För Sveriges del är förväntningarna måttliga, då företaget har lidit av kundförluster där och för närvarande söker en ny riktning med en ny landschef som tillträder senast i mars.

Kostnadsbesparingar och produktivitetsförbättringar stöder resultatet

Vi förväntar oss att Fondias justerade rörelseresultat (EBITA) steg till 0,8 MEUR under Q4, vilket skulle innebära en stark rörelsemarginal på 12,7 %. Resultatet stöds av en betydande lättnad i kostnadsstrukturen och en minskning av personalstyrkan som genomfördes i början av 2025, vilket har förbättrat företagets operationella effektivitet. Produktiviteten har varit i en uppåtgående trend under hela året, och under Q3 ökade omsättningen per anställd med 7 %. Under Q4 uppskattar vi att ökningen har varit ännu större. Vi förväntar oss att personalstyrkan har förblivit mer eller mindre stabil (Q3'25 FTE: 137).

För helåret 2025 estimerar vi att det justerade rörelseresultatet (EBITA) uppgår till 1,5 MEUR, vilket inkluderar 425 TEUR i engångskostnader. Företagets guidning har fokuserat på att förbättra lönsamheten, och den marginalförbättring vi förväntar oss under Q4 är en avgörande faktor för att uppnå detta mål. Fondia har guide:at att de "fokuserar på att förbättra lönsamheten under 2025", vilket enligt vår bedömning indikerar en stigande justerad rörelsemarginal exklusive engångsposter. Med vårt estimat skulle den justerade rörelsemarginalen för 2025 vara 5,4 %, jämfört med 5,3 % under 2024. Därmed antar vi att våra estimat ligger i den nedre delen av guidningen. Vi noterar att vi i våra estimat normalt har justerat rörelseresultatet för goodwillavskrivningar, men i denna marginal är de inkluderade.

Utsikterna för 2026 i fokus

År 2026 är ett avgörande år för Fondia, och vi förväntar oss att företagets guidning indikerar omsättningstillväxt och fortsatt förbättrad marginal. Vi estimerar en måttlig omsättningstillväxt på 3,0 % för 2026 och att det justerade rörelseresultatet (EBITA) stiger till 1,8 MEUR. Vi förväntar oss att den lönsamma tillväxten särskilt kommer från strategiska projekt, såsom effektivisering av kundarbetet och höjning av debiteringsgraden. Företagets nya kommersiella chef (CCO) och personalchef (CPO) tillträdde sina befattningar i början av 2026 och har en central roll i att stärka tillväxten och medarbetarupplevelsen.

När det gäller utdelningen förväntar vi oss att Fondias styrelse föreslår en utdelning på 0,30 euro per aktie. Även om det rapporterade resultatet har blivit svagt på grund av engångsposter, är företagets balansräkning fortfarande stark och vi förväntar oss att kassaflödet återhämtar sig i takt med resultatvändningen. Att behålla utdelningen oförändrad skulle vara en signal om ledningens förtroende för den påbörjade vändningen. Viktiga punkter att följa i rapporten är även kommentarer om situationen på den svenska marknaden, framstegen i strategiska projekt samt hur nykundsförvärvet har lyckats under slutet av året.