Gofore publicerade sin verksamhetsöversikt för maj i fredags. Företagets omsättning ökade med 23 % från jämförelseperioden och uppgick till 19,1 MEUR, vilket var helt i linje med våra förväntningar. Tillväxten stöddes, liksom i början av året, av företagsförvärv. Justerat för arbetsdagar och organiskt var omsättningen enligt vår bedömning fortfarande i liten tillväxt, vilket vi ser som rätt riktning. Personalomsättningen har enligt vår förståelse varit "önskvärd", vilket förbättrar kompetensprofilen och marginalen. Det mest intressanta i översikten anser vi dock vara de nya betydande kundvinsterna, särskilt inom det strategiskt viktiga DACH-området, samt framstegen inom AI-projekten. Eftersom siffrorna var väl i linje med våra förväntningar, föranleder översikten knappast några ändringar i våra estimat.

Omsättningen växte starkt drivet av förvärv och något organiskt justerat för arbetsdagar.

Omsättningen i maj ökade med 23 % från jämförelseperioden till 19,1 MEUR (maj 2025: 15,5 MEUR). Antalet arbetsdagar i maj var en färre än under jämförelseperioden, vilket påverkar omsättningen med cirka 5 procentenheter. Tillväxten stöddes, liksom i början av året, till stor del av genomförda företagsförvärv (Huld och Esentri), men justerat för arbetsdagar ser vi också att den organiska verksamheten har varit på en måttlig tillväxtbana.

Kapacitetsutvecklingen var stabil och i stort sett i linje med våra förväntningar: den egna kapaciteten uppgick till 1 773 experter (april: 1 771) och underleverantörerna minskade något till 178 experter (april: 186). Enligt företaget har personalomsättningen under våren varit kopplad till kompetensuppdatering, vilket nu syntes som en minskning av antalet anställda, men den totala kapaciteten har förblivit stabil. Sammantaget har omsättningen enligt vår uppfattning varit så kallad önskvärd omsättning, där personal har lämnat områden med lägre efterfrågan samtidigt som företaget rekryterar till tillväxtområden. Denna utveckling bör stödja tillväxten och förbättra marginalen genom högre faktureringsgrader.

Företaget kommenterade att faktureringsgraden låg kvar på föregående månads nivå. Vår beräknade parameter (omsättning per anställd och arbetsdag) var dock 515 euro, vilket är något bättre än i april och på samma nivå som i mars.

Betydande avtal i DACH-regionen och AI-projekt inger förtroende för framtiden

Gofore rapporterade i sin översikt om flera nya försäljningsstarter, vilket stärker vårt förtroende för företagets fortsatta organiska tillväxt. Företagets fokus under innevarande år är tillväxt. Vi ser särskilt positivt på ramavtalet som DACH-teamet vann med det tyska energibolaget EnBW. Värdet på det fyraåriga avtalet kan enligt företagets bedömning uppgå till så mycket som fem miljoner euro per år. Detta är en betydande ny kund i termer av storlek och fungerar som en utmärkt referens för att uppnå tillväxtmålen i DACH-regionen.

Vidare meddelade företaget att dess långvariga kund, Helsingfors stad, har valt Gofore som partner för ledningskonsulttjänster, vilket vi ser som ett bevis på företagets starka position i den övre delen av värdekedjan inom den offentliga sektorn. Inom den privata sektorn driver användningen av AI enligt vår bedömning tydligt efterfrågan inom Intelligent Industry-sektorn, vilket bevisas av utvidgningen av Valtras AI-applikation mot lansering samt en ny order för användning av AI inom testning och kvalitetssäkring. Vi anser att dessa framgångar är viktiga bevis på att Gofore kan skapa mervärde för sina kunder med nya teknologier, vilket är avgörande för att företaget ska uppnå sina tillväxtmål inom den privata sektorn.

Vi behöll estimaten praktiskt taget oförändrade

Våra omsättnings- och vinstestimat förblev praktiskt taget oförändrade, då omsättningen var helt i linje med förväntningarna och den totala kapaciteten följde våra estimat i stort. Vi estimerar att omsättningen kommer att växa med 22 % (organiskt +3 %) och att justerad EBITA kommer att uppgå till 8,2 % av omsättningen år 2026 (2025: 8,8 %). Marginalen tyngs av svagheten under första halvåret (H1'26), men utvecklingen under resten av året stöds av flera effektiviseringsåtgärder och kostnadssynergier.