Analytikerkommentar

Gofore: Positiv utveckling i november

Sammanfattning

Gofores omsättning ökade med 15 % till 20,3 MEUR i november, vilket överträffade förväntningarna med drygt tre procentenheter, främst drivet av förvärvet av Huld.
Efterfrågan inom Intelligent Industry-sektorn var stark, medan osäkerhet kvarstår inom den offentliga sektorn på grund av besparingsbehov.
Företagets kapacitet och omsättning per specialist utvecklades positivt, med en ökning av både egen kapacitet och underleverantörer.
Trots den positiva utvecklingen i november är osäkerheten fortsatt hög och vinstestimat förblir oförändrade, med ett EBITA-mål på 8,0 % för 2025.

Detta innehåll är skapat av AI. Du kan lämna feedback om det på Inderes forum.

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-12-11 06:05 GMT. Ge feedback här.

Goforens omsättning var organiskt på samma nivå som förra året, justerat för arbetsdagar, vilket är positivt efter en något längre nedåtgående trend. Den rapporterade omsättningen ökade kraftigt med 15 %, drivet av förvärvet av Huld. Även den totala kapaciteten och omsättningen per specialist utvecklades positivt och bättre än våra förväntningar. Företaget kommenterade att det har varit god efterfrågan särskilt inom Intelligent Industry-sektorn, som är viktig för företaget. Mer allmänt verkar efterfrågan inom den privata sektorn fortsätta med en långsam men gradvis förbättrad trend, medan efterfrågan inom den offentliga sektorn, som är viktig för företaget, fortfarande är förknippad med tydlig osäkerhet på grund av besparingsbehov. Det kritiska årsskiftet för IT-tjänstesektorn kommer att vara en vändpunkt även för Gofore, vilket ger mycket extra visibilitet för nästa års utveckling. Utvecklingen i november var positiv, men totalt sett är våra estimat oförändrade och osäkerheten är fortsatt hög.

Estimering vs utfall	Est	Utfall	Skillnad, % & st	Est
	11/25	11/25	11/25	2025
Omsättning	19,7	20,3	3,1 %	190,5
revidering justerad för arbetsdagar, %	16 %	19 %	3,5 %	3 %
Omsättning per person/arbetsdag, mån	0,526	0,538	2,2 %	0,47
ändring, % å/å	-4 %	-2 %	2,1 %	-4 %
Egen kapacitet + underleverantörer, tillväxt m/m	0	17	17	333
Underleverantörer utöver total kapacitet (%)	9,9 %	10,6 %	0,7 %

Källa: Inderes, Gofore

Omsättningen utvecklades bättre än våra förväntningar

Goforens omsättning ökade med 15 % till 20,3 MEUR, vilket var drygt tre procentenheter starkare utveckling än våra förväntningar. Det var en arbetsdag mindre än under jämförelseperioden, vilket innebar att den arbetsdagskorrigerade tillväxten var ungefär 19 %. Tillväxten drevs av förvärvet av Huld, och organiskt var omsättningen, justerat för arbetsdagar, ungefär på samma nivå som förra året. Företaget kommenterade att Huld-intäktsdrivarna förbättrades något jämfört med oktober, men att omsättningen fortfarande låg något under Gofore egna förväntningar. Hulds totala kapacitet (FTE) ökade med två jämfört med slutet av oktober. Företaget rapporterade god efterfrågan inom den viktiga Intelligent Industry-sektorn och att det hade vunnit flera större kontrakt samt ett kontrakt på 4,8 MEUR med CSC – IT Center for Science.

Marknaden inom den privata sektorn är på väg att förbättras, men efterfrågan inom den offentliga sektorn är förknippad med tydlig osäkerhet

Gofore fortsatte med försiktigt positiva kommentarer om efterfrågan inom den privata sektorn. Witted meddelade också sina novemberresultat på onsdagen och kommenterade att deras ståndpunkt om en gradvis återhämtning av efterfrågan inom den privata sektorn är oförändrad. Enligt vår ståndpunkt hänger det fortfarande gråa moln över efterfrågan inom den offentliga sektorn på grund av besparingsbehoven. Inom den privata sektorn i Finland verkar situationen dock gradvis fortsätta att förbättras. Detta förstärks också i viss mån av Statistikcentralens uppföljda arbetsdagskorrigerade årsförändringar i omsättning och volym inom tjänstesektorerna, vilka under augusti-september var cirka 8 % högre än föregående år inom programvaru- och konsultbranschen. Det är dock värt att notera att Statistikcentralens data har varit mer positiv i år jämfört med utvecklingen för de företag vi följer, och den tar inte nödvändigtvis hänsyn till förändringar som beror på företagsförvärv. I det stora hela är utvecklingen på IT-tjänstesektorn enligt vår ståndpunkt fortfarande mest beroende av den allmänna ekonomiska utvecklingen.

Gofore Liikevaihto

Kapaciteten fortsatte att utvecklas positivt

Gofore hade 1794 anställda i slutet av oktober (-3 från oktober), egen kapacitet på 1687 (+3 från oktobernivån) och underleverantörer på 200 (+14 från september). Nettoändringen i kapacitet och underleveranser (+17) överträffade vår förväntning, då vi hade förväntat att den totala kapaciteten skulle ha legat kvar på föregående månads nivå. Det är positivt att kapaciteten fortsatte att växa organiskt i likhet med oktober. Detta lovar gott för framtiden, men nästa mer kritiska granskningspunkt kommer att vara årsskiftet, vilket är avgörande för IT-tjänstesektorn. Årsskiftet kommer att fungera som en betydande vägledare för nästa års utveckling.

Debiteringsgraden på en bra nivå

Gofore kommenterade att debiteringsgraden fortsatte att utvecklas positivt från oktober månads nivå. Vårt mått på omsättning/anställd/arbetsdag minskade med 2 % från jämförelseperioden, men utvecklingen var något bättre än våra förväntningar (-4 %). Nedgången beror nu enligt vår bedömning praktiskt taget helt på konsolideringen av Huld-förvärvet, vars genomsnittliga faktureringspriser är något lägre än Gofore. I september-oktober var utvecklingen av omsättningen per specialist ungefär -5 %. Baserat på siffran har företagets debiteringsgrader/kundpriser utvecklats väl, vilket är positivt på den fortfarande hårt konkurrensutsatta IT-tjänstemarknaden.

Våra estimat är oförändrade

Utvecklingen i november var positiv, men vi gjorde endast små justeringar i våra estimat och totalt sett är våra vinstestimat oförändrade och osäkerheten är fortfarande hög. Om företaget lyckas bemästra nedgången i efterfrågan, har det goda förutsättningar för en förstärkt lönsamhetsutveckling nästa år, med stöd av årets effektiviseringsåtgärder och förbättrade debiteringsgrader. På kort sikt orsakas osäkerhet fortfarande av den möjliga risken för vinstvarning. Just. Vår estimerade EBITA-marginal för 2025 är 8,0 %, vilket ligger i den nedre delen av guidningen på 8-10 %.

	Utfall	Utfall	Utfall	Utfall	Utfall	Utfall	Utfall	Utfall	Utfall	Utfall	Utfall	Est	Est
	1/25	2/25	3/25	4/25	5/25	6/25	7/25	8/25	9/25	10/25	11/25	12/25	2025
Omsättning	15,6	14,8	16,1	15,5	15,5	13,2	5,8	14,7	20,7	21,5	20,3	16,8	190,5
revidering, %	-8 %	-9 %	1 %	-9 %	-8 %	-7 %	-2 %	-7 %	19 %	14 %	15 %	26 %	2 %
revidering justerad för arbetsdagar, %	-3 %	-4 %	-4 %	-4 %	-3 %	-12 %	-2 %	-2 %	14 %	14 %	19 %	15 %	2,7 %
Antal anställda	1470	1470	1469	1470	1472	1390	1380	1373	1786	1797	1794	1794	1794
Total kapacitet, FTE2	1387	1381	1379	1388	1381	1313	1304	1298	1665	1684	1687	1687	1463
Underleverantörer, FTE3	148	144	150	163	163	149	72	149	190	186	200	185	158
Arbetsdagar	21	20	21	20	20	20	23	21	22	23	20	20	251
revidering, %	-5 %	-5 %	5 %	-5 %	-5 %	5 %	0 %	-5 %	5 %	0 %	-5 %	11 %	-0,4 %
Omsättning per FTE, mån	10,2	9,7	10,5	10,0	10,0	9,0	4,2	10,2	11,2	11,5	10,8	9,0
Omsättning per person/arbetsdag, mån	0,484	0,485	0,501	0,500	0,502	0,451	0,183	0,484	0,507	0,500	0,538	0,450	0,47
ändring, % å/å	-4 %	-5 %	-4 %	-6 %	-4 %	-9 %	2 %	2 %	-5,0 %	-5,0 %	-1,9 %	-7,0 %	-3,6 %
revidering, % månad/månad	0 %	0 %	3 %	0 %	0 %	-10 %	-59 %	164 %	5 %	-1 %	8 %	-16 %
Egen kapacitet + underleverantörer, tillväxt m/m	-4	-10	4	22	-7	-82	-86	71	408	15	17	-15	333
Total FTE, tillväxt m/m	5	-6	-2	9	-7	-68	-9	-6	367	19	3	0	305
Underleverantörer FTE, tillväxt m/m	-9	-4	6	13	0	-14	-77	77	41	-4	14	-15	28
Underleverantörer utöver total kapacitet (%)	10 %	9 %	10 %	11 %	11 %	10 %	5 %	10 %	10 %	10 %	11 %	10 %

Källa: Inderes, Gofore

Login required

This content is only available for logged in users

Skapa användarkonto

Gofore är verksamt inom IT-sektorn. Bolaget är specialiserat mot att erbjuda digitala lösningar och rådgivning inom lead och processdesign, samt molnbaserade lösningar. Störst kunskap återfinns inom uppbyggandet och utvecklingen av mjukvarusystem samt tillhörande projektledning. Bolagets kunder återfinns bland företagskunder samt institutioner. Störst verksamhet återfinns runtom den europeiska marknaden.

Läs mera

Key Estimate Figures18.11.

	2024	25e	26e
Omsättning	186,2	190,4	216,9
tillväxt-%	−1,6 %	2,3 %	13,9 %
EBIT (adj.)	23,9	15,3	22,9
EBIT-%	12,8 %	8,0 %	10,6 %
EPS (adj.)	1,24	0,77	1,08
Utdelning	0,48	0,49	0,51
Direktavkastning	2,2 %	3,7 %	3,9 %
P/E (just.)	17,9	17,2	12,3
EV/EBITDA	11,0	11,2	7,9