Gofore Q2'25 förhandskommentar: En utmanande kvartal

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-08-08 05:17 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Gofore publicerar sin halvårsrapport på torsdag cirka klockan 9.00 enligt vår bedömning. De motvindar som marknaden skapat började synas i Gofore förra året och har nu till och med förstärkts. Gofores omsättning är redan känd och den minskade relativt tydligt under Q2. Lönsamheten är också under tydlig press, även om den fortfarande är i toppklass inom sektorn. Vi följer fortfarande med intresse Gofores kommentarer om utsikterna och en eventuell återhämtning i efterfrågan från kunderna.

Omsättningen var i tydlig nedgång under Q2

I och med Gofores månatliga affärsöversikt är omsättningen för Q2 redan känd och den minskade med 8 % till 44,2 MEUR i Q2. Under Q2 var antalet arbetsdagar en mindre än under jämförelseperioden, vilket har en effekt på knappt 2 %. Dessutom tyngdes omsättningen av en stor nedskrivning av ett kundprojekt på 0,9 MEUR. Våra kommentarer om företagets omsättning, kapacitetsutveckling och faktureringsgrader kan läsas i detta maj- och juni-avsnitt. Företaget berättade i sina månadsrapporter om nya avtal och särskilt var det stora och ännu bredare avtalet med Myndigheten för digitalisering och befolkningsdata en positiv nyhet för Q2. Stora kundprojekt inom den offentliga sektorn borde inte vara på väg att ta slut, om de inte är på väg att konkurrensutsättas på nytt (vilket i viss mån har skett inom den privata sektorn), vilket vore en klart negativ nyhet. Sommaren är vanligtvis en vändpunkt i projekten och det är intressant att höra om det redan efter semestern finns preliminära kommentarer om en eventuellt ökande kundefterfrågan (förra året bromsade kunderna i huvudsak efter sommaren).

Lönsamheten är under press och effekterna av förhandlingar om nedskärningar syns först under H2

Vi estimerar att Gofores EBITA-% har minskat från jämförelseperioden och uppgått till 9,7 % (Q2'24: 12,7 % och Q1'25 8,0 %), vilket är en mycket svag nivå för företaget, men fortfarande i toppklass i branschen. Faktureringsgraden var svag och tyngdes ytterligare av nedskrivningen av kundprojektet i juni. Vidare verkar det fortfarande finnas prispress på kundpriserna, även om företaget har lyckats begränsa det väl. De förhandlingar om nedskärningar som hölls under Q2 hann inte ge några större marginalfördelar under kvartalet, utan snarare under andra halvåret. Det rapporterade resultatet tyngdes av de engångskostnader för förhandlingar om nedskärningar som vi uppskattar till 1,5 MEUR. På de nedersta raden förväntar vi oss inga större överraskningar. Därmed estimerar vi att vinsten per aktie har minskat till 0,10 euro (Q2’24 0,26) och justerad för PPA-avskrivningar och engångsposter från förhandlingar om nedskärningar har uppgått till 0,25 euro per aktie (Q2’24 0,32 euro).

Marknadsosäkerheten är oförändrad

Vår ståndpunkt är att marknadssituationen inom IT-tjänstesektorn har förblivit oförändrad under Q2, det vill säga utmanande. Detta baseras på våra diskussioner inom sektorn och Tietoevrys Q2. Dessutom är visibiliteten för de närmaste kvartalen svag. På sätt och vis har den ekonomiska osäkerheten nu minskat något för Q3 efter tullöverenskommelsen. Det var dock redan på förhand klart att tullarna inte borde ha några direkta effekter på IT-tjänstesektorn eller Gofores verksamhet. De indirekta effekterna av tullarna (men inte längre av osäkerheten) är dock fortfarande sannolika. Det är dock fortfarande svårt att bedöma omfattningen av de indirekta effekterna och de hinder de skapar för marknadens återhämtning.

Ett utmanande år för Gofore

Gofore ger inte heller någon guidning för innevarande år, men tack vare månadssiffrorna och den stabila affärsområden är visibiliteten i företagets affärsområden traditionellt sett relativt god. Gofores tillväxt och marginal har varit stark under flera år och i toppen av sektorn. Men förra året var dock svagt för företaget, och början av året har också fortsatt att vara svår. Detta återspeglas i företagets omsättningsutveckling och de relativt omfattande förhandlingarna om nedskärningar. Vi har dock förtroende för en fortsatt bättre utveckling än sektorn i genomsnitt (mätt med 20-regeln). Vi är inte särskilt oroade över Gofores marginal i allmänhet, eftersom företaget har visat flera gånger att det kan hantera variationer i efterfrågan väl trots motvinden, och förhandlingar om nedskärningar stöder denna ståndpunkt. På grund av utmaningar i kundefterfrågan och prestationen hos nya tillväxtområden som ännu inte bevisats, finns det dock en tydlig osäkerhet kring företagets utsikterna för omsättningstillväxt de närmaste åren. År 2025 estimerar vi att Gofores omsättning minskar med 4 % och EBITA-% minskar till 10,7 % (2024 12,8 %). Företaget meddelade i juli även om ett stort och betydande företagsförvärv, och våra kommentarer om det kan läsas här. Företagsförvärvet kräver fortfarande godkännande av konkurrensmyndigheterna, och företaget förväntar sig att affären slutförs i början av september. Företagsförvärvet påverkar våra estimat på årsbasis med cirka 20 %, och vi kommer att lägga till detta i våra estimat när det genomförs.