GRK Q4'25 förhandskommentar: Ett starkt år bakom oss

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-05 06:00 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

GRK publicerar sin bokslutskommuniké för 2025 torsdagen den 12 februari 2026, och företagets rapport kan följas här klockan 13.30. Vi förväntar oss ett stabilt avslut på ett mycket starkt räkenskapsår för GRK, även om ett snabbare framskridande än förväntat för flera projekt flyttade en del av omsättningen och resultatet från slutet av året till tidigare kvartal. Fokus för rapporten ligger särskilt på guidningen för 2026, då företagets hittills största enskilda projekt, Stegra stålverksprojekt, förväntas avslutas under innevarande år.

Vi förväntar oss att omsättningen kommer att ligga under jämförelseperioden efter ett starkt Q3

Vi behåller våra prognoser för 2025 oförändrade med en omsättning på 860 MEUR och ett justerat rörelseresultat på 62 MEUR (guidning 820–870 MEUR och 57–64 MEUR). Vi estimerar att GRK:s omsättning under fjärde kvartalet uppgick till 196 MEUR. Vi förväntar oss att omsättningen minskar från jämförelseperioden (Q4'24: 214 MEUR), vilket delvis förklaras av att flera betydande projekt framskred och slutfördes snabbare än förväntat redan under Q3. Vi förväntar oss att GRK:s justerade rörelseresultat under Q4 uppgick till 13,4 MEUR. Detta motsvarar en justerad rörelsemarginal på 6,8 % och ligger något under säsongstoppen i det tredje kvartalet. Företagets projektledning har historiskt sett varit utmärkt, och vi förväntar oss att detta även återspeglas i siffrorna för slutet av året. Lönsamheten stöds ytterligare av en sund marginalstruktur i orderboken, även om konkurrensen har hårdnat i vissa segment. Enligt vår uppfattning har kostnadsutvecklingen varit stabil under slutet av året. Å andra sidan tynger en lägre volymnivå i våra prognoser den relativa lönsamheten jämfört med jämförelseperioden.

Tidsplaner för alliansprojekt i fokus för årets guidning

Rapportens viktigaste del är företagets utsikter och guidning för 2026. Vi estimerar för närvarande att GRK:s omsättning och resultat kommer att minska under 2026 (omsättningsprognos 800 MEUR och justerad EBIT 51,9 MEUR), eftersom det är utmanande att fullt ut fylla tomrummet efter Stegra-projektet i Sverige på kort sikt. Å andra sidan påverkas innevarande års volym av starten och tidsplanen för företagets utvecklingsprojekt (särskilt Rail Baltica och Åbo spårväg). För Vandaspåran undertecknades under fjärde kvartalet ett avtal för genomförandet av den första fasen (första fasen cirka 45 MEUR, totalt 140 MEUR). Dessutom valdes GRK att utföra markarbeten och broar för Norrbotniabanan i norra Sverige. Kontraktets värde är cirka 158 MSEK, det vill säga cirka 14,5 MEUR. Även om det nu vunna kontraktet är litet i GRK:s storleksordning, är Norrbotniabanan-projektet i sin helhet mycket betydande och projektet kommer enligt vår ståndpunkt att stödja företagets volymer i den svenska verksamheten på längre sikt.

När det gäller orderboken är fokus på dess totala nivå (683 MEUR i slutet av Q3'25) samt den vunna projektportföljen utanför orderboken, som uppgick till cirka 500 MEUR i slutet av september. För investerare är allokeringen av företagets starka kassa också central. Vi förväntar oss en stark utdelning (prognos 0,62 euro/aktie, något över 50 % av resultatet, motsvarande en direktavkastning på cirka 4,4 %). Balansräkningen möjliggör, utöver utdelning, även företagsförvärv, för vilka vi förväntar oss ett ökat nyhetsflöde under innevarande år, särskilt på den svenska marknaden.