Hexagon: En lukrativ avyttring som gör det möjligt för koncernen att skärpa sitt strategiska fokus

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på engelska 2025-09-05 06:27 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Hexagon kommer att ha genererat en stark avkastning under sin 9-åriga ägarperiod av Design and Engineering-verksamheten om den överenskomna avyttringen godkänns av tillsynsmyndigheterna. Avyttringen kan minska koncernens justerade EBIT med cirka 7 %, men affärsvärderingen motsvarar cirka 10 % av Hexagons börsvärde eller 9 % av EV. Den avyttrade verksamheten, som enbart består av programvara och är mycket lönsam, var av hög kvalitet men saknade strategisk passform, varför vi ser affären i ett positivt ljus ur aktieägarnas perspektiv. Hexagon strävar efter ett mer fokuserat affärsområde och planerar att dela upp sig under H1 2026 i två noterade enheter, varför vi ser det som naturligt att de effektiviserar sin affärsportfölj med avyttringar.

Design & Engineering såldes till Cadence

Hexagon meddelade att de har ingått ett avtal om att sälja sin Design & Engineering-verksamhet till Cadence Design Systems. D&E bidrog med cirka 265 MEUR till intäkterna för divisionen Manufacturing Intelligence under 2024, med en lönsamhetsnivå över Hexagons koncernsnitt. Cadence kommer att betala cirka 2,7 miljarder EUR för verksamheten, varav 30 % av ersättningen ska betalas genom emission av stamaktier i Cadence till Hexagon AB och resterande del ska betalas kontant. Affären väntas slutföras under Q1 2026 och är föremål för sedvanliga stängningsvillkor och myndighetsgodkännanden.

Hexagon tjänade bra med pengar under sin 9-åriga innehavsperiod av MSC Software

Vi anser att den uppnådda värderingen i försäljningstransaktionen är ganska lukrativ (EV/EBIT 25x förutsatt att verksamheten hade en EBIT-marginal på 40 %). D&E består huvudsakligen av MSC Software som Hexagon förvärvade för 775 MEUR i början av 2017 (försäljning 209 MEUR) och ett litet kompletterande förvärv av Romax 2020 (försäljning 27 MEUR). Om vi exkluderar priset på Romax i beräkningarna (förvärvspriset har inte offentliggjorts), uppnådde Hexagon en årlig avkastning på cirka 15 % för sin initiala investering i MSC Software under den 9-åriga innehavsperioden, även innan man beaktar det kassaflöde som verksamheten har genererat för koncernen under åren.

Hexagon omstruktureras för att fokusera på robotik och sensorer

Design & Engineering består av simuleringsprogramvara som gör det möjligt för ingenjörer att validera och optimera produktdesigner med hjälp av virtuella prototyper som kan komplettera och till och med ersätta traditionella fysiska testprocedurer. Den har inga större synergier med Hexagons sensor- och robotprodukt-erbjudande, varför vi tror att Hexagon avyttrar den. Företaget planerar att skärpa sitt strategiska fokus genom att knoppa av Octave, en renodlad SaaS-verksamhet som fokuserar på lösningar för att designa, bygga, driva och skydda industriella tillgångar. Den återstående delen av Hexagon kommer att fokusera på sensorer och robotlösningar, inklusive både hårdvara och mjukvara.