HKFoods Q4’25 förhandskommentar: Stabil utveckling

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-04 05:33 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

HKFoods rapporterar sitt Q4-resultat fredagen den 13 februari cirka klockan 8.30. Vi förväntar oss att omsättningen och EBITDA har förbättrats något, men att det justerade rörelseresultatet har legat kvar på jämförelseperiodens nivå. Vi bedömer att företaget har måttliga förutsättningar att fortsätta sin operationella vinsttillväxt under 2026. Frågan är hur mycket marginalen kan förbättras ytterligare utan stora industriella investeringar. Vi antar i våra estimat att de största vinstökningarna redan ligger bakom oss, men å andra sidan ligger företagets marginal fortfarande tydligt efter konkurrenternas. 

Marknadsefterfrågan har varit ganska god

Vi förväntar oss att omsättningen i den löpande verksamheten har ökat med 2 % å/å under Q4, vilket skulle innebära en positiv tillväxtvändning jämfört med perioden januari-september (omsättning -1 %). Förutsättningarna för tillväxt har enligt vår bedömning varit relativt goda under Q4, då försäljningen av livsmedel i varuhus- och hypermarketkedjor har fortsatt att växa med drygt 3 % enligt PTY:s statistik. Även inom foodservice sågs en liten uppgång i december, även om den totala marknadstillväxten för Q4 förblir liten på grund av en svag höst. HKFoods tillväxt kan också få visst stöd från två investeringar som slutfördes runt sommaren inom färdigmat och tillagade produkter. Den totala tillväxten beror dock även på utvecklingen inom industriförsäljning och export, vilka minskade i början av året som planerat för att stärka marginalstrukturen.

Förväntad stabil operationell vinst och lägre utdelningsförslag

Vi förväntar oss att HKFoods EBITDA för Q4 ökar från jämförelseperioden till 18 MEUR (Q4’24: 17 MEUR), men att det justerade rörelseresultatet förblir relativt stabilt på drygt 10 MEUR på grund av en ökad avskrivningsmassa. Priset på nötkött har fortsatt att stiga under slutet av året, så marginalpressen inom detta segment förväntas kvarstå på samma sätt som under tidigare kvartal, även om försäljningspriserna också har höjts gradvis. Kostnadsmiljön inom livsmedelssektorn har annars utvecklats ganska måttligt den senaste tiden. Vår prognos för helårets 2025 justerade rörelseresultat är 33,3 MEUR, vilket innebär en tillväxt från jämförelseperioden (2024: 27,7 MEUR) i enlighet med företagets guidning.

Vi bedömer att HKFoods kommer att återgå till sin utdelningspolicy efter att företaget betalat ut exceptionellt stora kapitalåterbetalningar under 2025. Vi estimerar att en utdelning på 0,07 euro per aktie kommer att betalas ut för 2025 års resultat under 2026, vilket motsvarar 66 % av vår estimerade justerade EPS för 2025 (enligt utdelningspolicyn betalas minst 50 % ut). Företagets balansräkning har stärkts i och med den senaste resultatvändningen. Vi estimerar att nettoskulden vid slutet av 2025 var 2,4 gånger EBITDA.

Mindre vinsttillväxt för 2026 i estimaten

Vi förväntar oss att företaget guidar för en ökande justerad rörelsevinst för 2026. Enligt våra estimat skulle den justerade EBIT öka med 6 % till 35,3 MEUR, vilket är mer måttligt än under de senaste åren. Vinsttillväxten kommer att stödjas av bland annat växande segment och nyligen slutförda tillväxtinvesteringar. Vi bedömer också att kostnadseffektiviserande åtgärder kommer att stödja marginalen. Utsikterna för Kina-exporten, som förbättrar marginalstrukturen, för 2026 är sannolikt stabilare än tidigare, då hotet om tullar på fläskimport enligt vår bedömning har minskat. Företagets marginal är fortfarande betydligt lägre än för de viktigaste inhemska konkurrenterna, men att minska skillnaden skulle sannolikt göra nödvändig stora investeringar, vilket företaget knappast har resurser och vilja till under de närmaste åren. En förbättrad balansräkning och lägre finansiella kostnader stöder utsikterna för resultat efter skatt fram till 2026.