Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-12-17 20:46 GMT. Ge feedback här.

Att återbetala den extra delen till aktieägarna skulle i princip kunna vara en gynnsam signal om styrelsens förtroende för företagets vinstutveckling. Å andra sidan försvagar utdelningen företagets balansräkningsbuffertar och ökar osäkerheten något gällande sänkningen av finansieringskostnaderna. Vi anser inte att utbetalningen av den extra delen har någon betydande inverkan på aktiens verkliga värde.

Företaget delar ut ytterligare 0,05 euro per aktie

HKFoods meddelade på onsdagen att företagets styrelse har beslutat att betala ut en andra del av kapitalåterbäringen (0,05 €/aktie) till aktieägarna under 2025. Bolagsstämman beslutade i våras om en kapitalåterbäring på 0,09 € (betalades ut i maj) och gav dessutom styrelsen fullmakt att besluta om utbetalning av ytterligare 0,05 € (beslutades nu och betalas ut i slutet av december).

Beslutet att betala ut ytterligare en del kan i princip ses som en positiv signal om styrelsens förtroende för företagets resultatutveckling, eftersom företagets balansräkning fortfarande är något ansträngd och det måste refinansiera sitt obligationslån på 90 MEUR om ungefär ett år (förfaller 2027-06-17). Å andra sidan har företaget nyligen delat ut medel till ägarna även i en svag ekonomisk situation, vilket senare har resulterat i bland annat höga finansieringskostnader. Därför vill vi inte dra några större slutsatser åt något håll från beslutet om vinstutdelning.

Utdelningen försvagar balansräkningens buffertar

HKFoods operationella vinstutveckling har varit mycket positiv under 2024-25, vilket också har bidragit till att stärka balansräkningen. Företaget skulle, tack vare resultatvändningen, enligt vår bedömning ha goda möjligheter att sänka sina höga finansieringskostnader under de närmaste åren, vilket vi också har beaktat i våra estimat (utöver refinansiering av obligationslånet är inlösen av hybridlånet möjligt 2028). En ganska hög utdelning till aktieägarna försvagar dock enligt vår mening balansräkningens buffertar och ökar osäkerheten kring sänkta finansieringskostnader.

Våra nuvarande estimat har inte inkluderat utbetalningen av den extra kapitalåterbäringen. Om utbetalningen beaktas skulle våra estimat för 2025 vara icke-räntebärande skulder på 152 MEUR (2,4x EBITDA), en nettohävstång på 78 % och en soliditet på 38 %. Balansen är klart på den bättre sidan av kovenantgränserna, men enligt vår bedömning finns det ännu inte tillräckliga buffertar för att lösa in hybridlånet på 20 MEUR.