Kalmar Q1’26 förhandskommentar: Vi förväntar oss en stark start på året

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-04-28 04:46 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Vara Research (8 estimat, konsensus)

Kalmar publicerar sin Q1-rapport tisdagen den 5 maj. Vi förväntar oss att Kalmars orderingång har varit på en bra nivå, men att den har minskat något från jämförelseperioden. Vi estimerar att företagets vinst har ökat tydligt, stöttad av leveranser från orderstocken. I rapporten kommer vårt största intresse att ligga på kommentarer om marknadssituationens utveckling och de möjliga effekterna av situationen i Mellanöstern på företaget. 

Vi förväntar oss att den operationella hävstången har stöttat resultatutvecklingen

Företagets orderstock var något högre i slutet av Q4 jämfört med jämförelseperioden (977 MEUR, +2 % å/å). Vi bedömer dock att den ökade orderstocken för tjänster (+13 % å/å) samt leveranserna av större containerstaplare under H1’25 tydligt har stöttat omsättningsutvecklingen. Mot bakgrund av detta estimerar vi att företagets omsättning har ökat med nästan 15 % under Q1, trots valutamotvind. Vi noterar dock att det finns tidsmässig osäkerhet kring större leveranser. Vår förväntning ligger något över konsensus (konsensus +8 % å/å). Skillnaden beror särskilt på intäkterna från utrustningsförsäljningen, där vi bedömer att leveranstiderna är avgörande (mot vårt estimat för utrustningsförsäljningen för 2026 är i praktiken i linje med konsensus).

Med hänsyn till den operationella hävstången från omsättningstillväxten estimerar vi att Kalmars justerade rörelseresultat har ökat till 60,0 MEUR, vilket motsvarar en marginal på 13,1 %. Utöver den operationella hävstången bedömer vi att företagets marginalutveckling jämfört med jämförelseperioden har stöttats av framstegen i programmet Driving Excellence. I samband med programmet hade företaget vid slutet av Q4 uppnått årliga bruttobesparingar på cirka 34 MEUR, särskilt genom effektivisering av inköp. Våra vinst- och marginalestimat ligger också över konsensus, vilket vi bedömer beror på våra högre leveransförväntningar. Varken våra eller konsensus estimat inkluderar engångsposter för början av året. Vi bedömer att kostnadsbördan på nedersta raden har legat på normala nivåer, och mot bakgrund av detta förväntar vi oss att det rapporterade resultatet per aktie uppgår till 0,69 euro (konsensus 0,64 euro).

Vi bedömer att orderingången var något lägre än den starka jämförelseperioden

Företaget kommenterade i samtalet före den tysta perioden att efterfrågemiljön hittills har förblivit oförändrad jämfört med utsikterna som gavs i samband med Q4-resultatet, trots instabiliteten orsakad av situationen i Mellanöstern. Då förväntade företaget att den totala efterfrågan under H1’26 skulle ligga på ungefär samma nivå som under H2’25. För Q1 har företaget hittills, enligt vår bedömning, haft något färre orderoffentliggöranden jämfört med jämförelseperioden (Q1’26: 3 st, en betydande, en stor och en mindre vs. Q1’25: 1 betydande, 2 stora). Man bör dock inte dra för starka slutsatser från orderoffentliggörandena på grund av deras tidsmässiga placering (särskilt för stora utrustningsbeställningar) eller eventuella förseningar. Med hänsyn till helhetsbilden estimerar vi att Q1-orderingången var på en bra nivå om 461 MEUR, men att beställningarna dock har minskat från Q4:s rekordnivåer (511 MEUR) samt från den starka jämförelseperioden (480 MEUR), med hänsyn till orderoffentliggöranden och valutamotvind. Vårt orderestimat ligger något under konsensus (konsensus 467 MEUR).

Vårt fokus ligger på marknadssituationens utveckling

I sin guidning för 2026 förväntar sig Kalmar att dess jämförbara rörelsemarginal kommer att överstiga 12,5 %. Vi anser att guidningen är något konservativ och baserat på företagets kommentarer kan den ses indikera en bottennivå (mot 2025 just. EBIT-% 12,8 %). Inför rapporten är vårt estimat för helårsmarginalen 13,3 % (konsensus 13,4 %). Vi ser därmed möjligheter för företaget att höja guidningen under året, men vi bedömer att det kommer att upprepa sin guidning i samband med Q1-rapporten. Vi bedömer också att företaget kommer att upprepa sin förväntan om att den totala efterfrågan förblir på samma nivå under de kommande sex månaderna, trots den rådande osäkerheten. I rapporten kommer vi dock noggrant att följa företagets kommentarer om marknadssituationen i olika geografiska områden, med hänsyn till situationen i Mellanöstern (inklusive möjlig kostnadsinflation). Vi behandlade företagets efterfrågeutsikter mer detaljerat i vår kommentar efter samtalet före den tysta perioden, och vi förväntar oss inga betydande förändringar i dessa. Dessutom fokuserar vi på aktiviteten för uppkopplade enheter och framstegen i programmet Driving Excellence.