Kamux Q3’25 förhandskommentar: Siffrorna är redan i stort sett kända, fokus ligger på den återvändande VD:ns kommentarer

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-11-07 17:00 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Bloomberg, 4-5 analytiker (konsensus)

Kamux rapporterar sin Q3-rapport på tisdag morgon. Företaget utfärdade en vinstvarning i mitten av oktober, där det sänkte sin just. rörelsevinstguidning för helåret och meddelade huvudtalen för Q3-resultatet. I samband med detta meddelade företaget ett byte av verkställande direktör, då Juha Kalliokoski, företagets grundare och dess ledare fram till sommaren 2023, ersatte Tapio Pajuharju. Siffermässigt erbjuder rapporten främst mer detaljer, men den stora bilden borde inte få ny information. Fokus ligger främst på om Kalliokoski, som återvänt till företagets ledning, redan i detta skede har nya riktlinjer för att vända företagets riktning. 

Omsättningen minskar i Q3 i takt med volymerna

Kamux meddelade i sin vinstvarning att volymerna minskade med ungefär 15 % under Q3, vilket var en större minskning än företaget förväntat, men nära våra tidigare estimat. Vi förväntar oss att omsättningen har minskat i ungefär samma takt som volymerna, det vill säga med 14 %. Vi estimerar en minskning på över 10 % för alla marknader, men vi förväntar att Sverige fortsätter att minska mest, med ungefär 40 %. Marknadsutvecklingen i Finland och Sverige har varit något positiv, så Kamux har förlorat betydande marknadsandelar på alla marknader, liksom i början av året.

Resultatet var svagare än väntat i Q3

I samband med vinstvarningen meddelade Kamux att Q3:s just. rörelsevinst skulle bli 4,0-4,5 MEUR, från jämförelseperiodens 5,6 MEUR. Vår estimat låg marginellt över det angivna intervallet före vinstvarningen, och vi sänkte det till 4,4 MEUR efter vinstvarningen. Vi förväntar oss att vinsten har försvagats i alla länder och att den är förlustbringande i Sverige och Tyskland. Resultatet tyngs av minskade volymer, vilket delvis kompenseras av förbättrade marginaler per bil. Fasta kostnader är dock mycket svåra att minska i takt med en snabbt sjunkande omsättning, och därmed minskar rörelseresultatet.

Guidningen förväntar en minskande just. rörelsevinst

Kamux sänkte sin guidning i vinstvarningen och förväntar sig nu att den just. rörelsevinsten för helåret kommer att minska från jämförelseperioden (11,6 MEUR). Vi hade förväntat oss en varning sedan Q1-rapporten. Vårt estimat för årets just. rörelsevinst är 9 MEUR. Jämförelseperiodens Q4-resultat var mycket svagt, och vi förväntar oss en förbättring i Q4 jämfört med jämförelseperioden, även om företagets resultatförhållanden för närvarande är svaga.

Kalliokoskis kommentarer i fokus på rapportdagen

I samband med vinstvarningen ersattes Tapio Pajuharju, som lett företaget i 2,5 år, av Juha Kalliokoski. Kalliokoski är Kamux grundare och huvudägare och var företagets verkställande direktör 2003-23. Kalliokoski har de senaste åren suttit i företagets styrelse och återvände i våras som företagets operationella chef. Kalliokoski borde därmed ha en mycket god uppfattning om företagets situation, och även om han bara har varit VD i några veckor, förväntar vi oss att han presenterar ståndpunkter för att vända Kamux riktning.