Kamux Q4'25 förhandskommentar: Resultatet förbättras från en svag jämförelseperiod trots minskade volymer

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-23 05:41 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Bloomberg, 4-5 analytiker (konsensus)

Kamux publicerar sin Q4-rapport onsdagen den 25 februari 2026, och företagets rapport kan följas här klockan 11.00. Vi förväntar oss att Kamux omsättning har fortsatt att minska under Q4 i takt med försvagade volymer, men att resultatet har förbättrats avsevärt från en mycket svag jämförelseperiod. Vi estimerar att företaget kommer att guide:a för ett förbättrat resultat för innevarande år.

Vi förväntar oss att omsättningsminskningen fortsätter, tyngd av volymerna

Vi förväntar oss att Kamux omsättning minskade med 7,0 % under Q4 jämfört med jämförelseperioden, till 215,7 MEUR. Bakgrunden till nedgången är enligt vår bedömning den fortsatt svaga försäljningsvolymen, som redan under Q3 var betydande på alla marknader. Även om företagets nya ledning har meddelat att de kommer att återfokusera på volymtillväxt, tror vi inte att detta kommer att återspeglas fullt ut i Q4-siffrorna, då vi tror att effekterna av åtgärderna kommer att synas först om flera kvartal. Enligt vår bedömning har Kamux fortsatt att förlora marknadsandelar i Finland, där konkurrenter som Saka och K-Auto har presterat starkare på senare tid.

Vi förväntar oss att resultatet förbättras från en exceptionellt svag jämförelseperiod

Vi förväntar oss att den justerade rörelsevinsten för Q4 har stigit till 3,1 MEUR från jämförelseperiodens mycket låga nivå på 0,7 MEUR. Enligt vår bedömning förklaras resultatförbättringen till stor del av den exceptionellt svaga jämförelseperioden snarare än en betydande förbättring av företagets operationella prestation. Vi bedömer att resultatförbättringen främst kommer från Finland och vi tror att verksamheterna i Sverige och Tyskland fortsatt har varit olönsamma. Resultatnivån stöds enligt vår bedömning av en förstärkning av bruttomarginalen, men å andra sidan ökar sjunkande volymer de fasta kostnaderna per såld bil, vilket begränsar lönsamhetsförbättringen. Vi förväntar oss att den rapporterade vinsten per aktie uppgår till 0,05 euro.

Utsikter för 2026 och strategigenomförande i fokus

Vi förväntar oss att företaget kommer att guide:a för en ökning av den justerade rörelsevinsten för 2026, vilket är i linje med vårt estimat på 11,8 MEUR. Vi förväntar oss att vinsttillväxten särskilt kommer att vara beroende av de mjuka jämförelsetalen i början av 2026.

Vi anser det vara avgörande för investerare att få höra VD Kalliokoskis planer för att vända marknadsandelen tillbaka till tillväxt utan att lönsamheten försämras ytterligare. Vi anser också att kommentarer om inriktningen för de internationella verksamheterna är viktiga, då företaget har meddelat att de kommer att fortsätta med den nuvarande butiksstrukturen i Sverige och Tyskland trots deras fortsatta förluster. Dessutom följer vi företagets utdelningsförslag; vi estimerar att utdelningen kommer att sänkas till 0,05 euro (2024: 0,07 euro) till följd av det försämrade resultatet.