Kemira Q1’26 snabbkommentar: Prisdriven marginalpress var betydande

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-04-24 06:15 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Vara Research (konsensus, 8 estimat)

Kemira publicerade sin Q1-rapport i morse. Kvartalets omsättning minskade mer än väntat, vilket tillsammans med en tydligt försämrad marginal tyngde ner de nedersta raderna klart under förväntningarna. Företaget upprepade sin guidning för innevarande år, men enligt vår preliminära bedömning finns det en nedåtgående press på estimaten som låg runt mitten av guidningen. Med anledning av detta och Q1-rapporten som understeg förväntningarna, tror vi att aktien kommer att uppleva en starkare nedåtgående press än den allmänna marknaden idag. Kemiras Q1’26-resultatöversikt kan följas via denna länk från kl. 10.30.

Pris- och valutadriven omsättningsminskning

Kemiras omsättning minskade med 4 % i Q1 jämfört med jämförelseperioden, till 677 MEUR, vilket på koncernnivå återspeglade prissänkningar och ogynnsamma valutaeffekter, medan försäljningsvolymerna förblev stabila. Som en följd av dessa omsättningsdrivare minskade Water Solutions omsättning med 1 %, vilket å andra sidan balanserades av förvärvet av Water Engineering. På grund av prispressen minskade Packaging & Hygiene Solutions omsättning organiskt med 4 %, men tack vare ogynnsamma valutaeffekter var den rapporterade omsättningsminskningen dubbelt så snabb (-8 %) och utgör den största delen av avvikelsen från vårt estimat. Fiber Essentials omsättning minskade med 5 % i linje med våra förväntningar, vilket särskilt berodde på en tydlig minskning av försäljningsvolymerna för baskemikalier.

Prissänkningar och ökade volatila kostnader påverkade marginalen negativt

Kemira redovisade en operationell EBITDA på 117 MEUR i Q1, vilket motsvarar en svag operationell EBITDA-marginal på 17,3 % för Kemira. Marginalutvecklingen återspeglar prissänkningar och en samtidig ökning av volatila kostnader. På segmentnivå låg både Water Solutions och Packaging & Hygiene Solutions marginaler klart under våra förväntningar och minskade också betydligt från jämförelseperioden, medan den relativt stabila utvecklingen inom Fiber Essentials var i linje med våra förväntningar. Engångsposterna som bokfördes för Q1 var marginella, och det fanns inga överraskningar i nettolikviden eller skattesatsen på de lägre raderna. Därmed återspeglar kvartalets minskning av vinst per aktie till 0,29 euro utvecklingen av det operationella resultatet.

Guidningen förblev oförändrad, med viss mjukhet i bakomliggande antaganden

Kemira upprepade sin guidning för 2026, enligt vilken omsättningen förväntas ligga mellan 2 600 och 3 000 MEUR och den operationella EBITDA mellan 470 och 570 MEUR. Företaget uppdaterade dock de bakomliggande antagandena för utsikterna, och enligt dessa har efterfrågan på slutmarknaderna försvagats till följd av den fortsatta globala ekonomiska osäkerheten och skärpta geopolitiska spänningar. Enligt företaget påverkar detta särskilt förpacknings- och massamarknaderna, medan marknaden för kommunal vattenrening förväntas växa något, samtidigt som efterfrågan varierar bland industriella kunder. Guidningen bygger också på antagandet att företaget i stor utsträckning kan minska effekten av ökade råvaru- och logistikkostnader till följd av kriget i Iran.

Före Q1-rapporten förväntade konsensus ett medianestimat för innevarande år på 522 MEUR i operationell EBITDA med en omsättning på 2 829 MEUR. Våra motsvarande estimat var en omsättning på 2 805 MEUR och en operationell EBITDA på 545 MEUR. Enligt vår bedömning kommer estimat som låg vid eller över mitten av guidningen att utsättas för nedåtgående press till följd av Q1-rapporten och de kortsiktiga marknadsutsikterna. Företaget har dock redan reagerat på marginalpressen bland annat genom prishöjningar, och meddelade dessutom i morse att de kommer att inleda förhandlingar om nedskärningar i Finland och förhandlingsprocesser enligt lokal lagstiftning i andra länder utanför Finland. De planerade ändringarna syftar till årliga besparingar på cirka 15 MEUR.