Kempower CMD: På väg från utrustningsleverantör till leverantör av helhetslösningar

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-05-27 05:51 GMT. Ge feedback här.

Kempower anordnade en kapitalmarknadsdag i tisdags, där företaget bland annat belyste sina nuvarande uppskattningar av marknadstillväxten och presenterade fokusområdena för sin nya strategiperiod mer detaljerat. Ett centralt mål för Kempower under strategiperioden är att omvandlas från en renodlad utrustningsleverantör till en starkare leverantör av helhetslösningar. Dessutom strävar företaget efter att balansera försäljningens geografiska fördelning, vilket i praktiken innebär starkare tillväxt utanför Norden. I denna kommentar behandlar vi våra viktigaste observationer från presentationerna under kapitalmarknadsdagen.

Marknadstillväxt på bred front

Under strategiperioden förväntar sig Kempower att marknadstillväxten blir starkast i Nordamerika och Asien, och något mer måttlig i Europa. Särskilt för Nordamerika verkar tillväxtmålen vara högt satta. Även om Kempower för närvarande är en liten aktör på marknaden, stöder 120 nya kunder under de senaste tre åren vår bedömning av företagets goda konkurrenskraft. Totalt förväntar sig företaget att marknaden för laddningslösningar för elfordon kommer att växa med 10–25 % i olika scenarier, och företaget strävar dessutom efter att öka sina marknadsandelar. Tillväxt eftersträvas dock inte till vilket pris som helst, som under den föregående strategiperioden, utan fokus ligger tydligare på att förbättra lönsamheten. Viktiga faktorer som stöder marknadstillväxten är låga driftskostnader för elbilar i förhållande till förbränningsmotorbilar, globala utsläppsminskningsmål samt statliga investeringsstöd, särskilt för laddinfrastruktur för elfordon.

I presentationerna under kapitalmarknadsdagen betonades inte laddningslösningar för tung trafik separat, men dessa är dock en mycket väsentlig del av företagets tillväxtplaner. För närvarande består cirka 25 % av den installerade utrustningen av laddningsutrustning för kommersiella fordon, men företaget rapporterade inte omsättningsandelen. Särskilt i USA drivs marknadstillväxten enligt företagets bedömningar just av kommersiella fordon, eftersom ändringar i stödet för elbilar bromsar utvecklingen av den elektriska personbilsflottan. Å andra sidan är den nordamerikanska marknaden ännu inte i ett särskilt moget skede, eftersom förhållandet mellan laddningsutrustning och antalet elbilar fortfarande är lågt.

Även i Europa ser företaget fortfarande en stark potential för personbilsladdare, även om företaget även här förväntar sig snabbare tillväxt på marknaden för kommersiella fordon, liksom i Nordamerika. Detta stöder Kempowers tillväxtutsikter, då företagets konkurrenskraft i detta segment enligt vår bedömning är särskilt stark. Företaget har också varit bland de första att introducera laddningsutrustning i megawattklass på marknaden och har redan vunnit flera betydande kundavtal.

För Norden är utsikterna klart måttligare, då laddningsnätverket är i ett betydligt mognare skede. Marknaden behandlades inte heller separat i presentationerna. När det gäller helt nya marknader (särskilt i Asien) avser företaget att använda en partnermodell och sina befintliga kunder som redan är verksamma i mållandet, genom vilka det kan skapa volymer initialt. I ett senare skede överväger företaget även att etablera en egen försäljningsorganisation beroende på situationen.

Eftermarknadstjänster stöder marginalen

Kempowers affärsmodell har hittills varit beroende av försäljning av utrustning. Andelen återkommande intäktsströmmar är däremot låg (tjänsteförsäljning 5 % av totalen år 2025), eftersom fokus har legat på att öka produktionskapaciteten och utrustningsbasen. I sin strategiuppdatering lyfte företaget som väntat fram eftermarknadstjänster till en större roll än tidigare. Företaget förväntar sig dock ingen dramatisk ökning av eftermarknadstjänsternas omsättningsandel, då det uppskattar att siffran kommer att ligga strax under 10 % i slutet av strategiperioden. Procentuellt sett bör tillväxten dock vara snabb.

Eftermarknadstjänster inkluderar reservdelsförsäljning, programvara och underhållstjänster, vilka typiskt sett är mycket lönsamma verksamheter för en utrustningstillverkare. En framgångsrik expansion av tjänsteverksamheten skulle därför stödja lönsamheten, särskilt på längre sikt, och dämpa de negativa effekterna av priserosion till följd av ökad konkurrens.

När det gäller programvara är spelplanen tydlig, då företagets egen ChargeEye redan används i stor utsträckning av kunder. För underhållstjänster verkade dock den slutliga verksamhetsmodellen fortfarande vara öppen, på grund av branschens tidiga utvecklingsfas och den nuvarande utrustningsparkens unga ålder.

Den målsatta resultatförbättringen kommer huvudsakligen från omsättningstillväxten

När det gäller marginalen befinner sig Kempower i en tydlig skalningsfas. Företaget utökade sin organisation kraftigt under åren 2021–2024, och enligt vår bedömning kommer behovet av att öka de fasta kostnaderna att vara måttligt under de närmaste åren. Enligt företagets egen bedömning har det kapacitet i sina nuvarande produktionsanläggningar att tredubbla produktionsvolymerna utan betydande investeringar.

Vår tolkning är att den senaste tidens minskning av bruttomarginalen delvis beror på en prisdriven ökning av marknadsandelar. Kempower förväntar sig att priserosionen fortsätter även i framtiden, och för att kompensera för detta har företaget inlett omfattande utvecklings- och effektiviseringsåtgärder inom både produktion och andra processer. Dessa inkluderar att beakta tillverkningskostnaderna redan i produktdesignfasen, konkurrensutsätta komponentinköp samt optimera produktionsmetoderna.

Kempowers lönsamhetsmål (omsättningsmarginal på 10–15 %) tar hänsyn till osäkerheten i marknadsutvecklingen. Vid den nedre gränsen antas marknadstillväxten vara mer måttlig, medan företaget bör nå den övre gränsen om en positiv marknadstillväxt förverkligas. I vilket fall som helst strävar företaget efter att förbättra sitt resultat årligen, och bakom detta ligger tre centrala faktorer i företagets beräkningar. Den viktigaste faktorn är en fast kostnadsmassa anpassad till en betydligt större volym än nuvarande, vilket ger skalbarhet när omsättningen växer. Dessutom förbättrar tillväxten inom tjänsteverksamheten lönsamhetsmarginalerna och effektivitetsprogrammet stöder bruttomarginalen för utrustningsförsäljningen. Investeringar i teknik, service och försäljning tar i sin tur en del av effektivitetsfördelarna.

Företagets konkurrensposition verkar fortfarande stark

Sammantaget var ovanstående punkter ganska väntade, och inga betydande förändringar har skett i företagets inriktning. I framtiden avser företaget dock att omvandlas från en utrustningstillverkare till en mer omfattande tjänsteleverantör och utöka sina intäktsströmmar till mer kontinuerliga tjänster. Enligt vår bedömning påverkas detta delvis av den skärpta konkurrenssituationen, då de starkaste konkurrenterna har minskat det tekniska försprånget, särskilt inom snabbladdningsutrustning för personbilar. Å andra sidan har företagets kunder, enligt företaget, flyttat fokus från priset på utrustningen till en starkare analys av hela livscykelkostnaden vid köpbeslut, vilket borde gynna Kempower som i sin produktutveckling satsar på flexibilitet samt optimering av kapacitetshantering och laddningshändelser. Laddningens satellitlösning och egen programvara spelar en väsentlig roll här, och företaget ser dessa som sina viktigaste differentieringsfaktorer.

Sammantaget bedömer vi att Kempowers konkurrensposition är god, då företaget liksom marknadsledaren Alpitronic har vuxit starkt den senaste tiden. Å andra sidan skärps konkurrensen ständigt, vilket framgår av de nyligen sjunkande bruttomarginalerna. Enligt vår uppfattning är det dock avgörande att uppnå tillräcklig skala inom branschen, eftersom produktionseffektiviteten kommer att betonas i det mognare skede som branschen så småningom kommer att nå. Hittills har Kempower lyckats växa särskilt tack vare sin starka teknik.