Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-07-17 04:45 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes och Modular Finance (konsensus med 7 analytiker)

Kempower rapporterar sitt Q2-resultat torsdagen den 23.7. cirka klockan 8.30. Analytiker Pauli Lohi kommenterar Q2-rapporten live från klockan 8.25. Vi bedömer att företaget fortsätter att vinna marknadsandelar samtidigt som marginalerna försvagas tydligt jämfört med den starka jämförelseperioden. Om marginalglidningen skulle stanna av eller förstärkas med hjälp av effektivitetsprogrammet i produktionen, skulle aktien sannolikt reagera positivt. Marknaden har utvecklats motsägelsefullt under början av året, då elektrifieringstakten har accelererat inom den europeiska personbilsflottan och den tunga trafiken, men i USA har försäljningen av eldrivna personbilar minskat.

Marknadstillväxt och vunna marknadsandelar driver ordertillväxten

Vi estimerar att Kempowers orderingång ökade till 89 MEUR under Q2, vilket motsvarar en ökning på 20 % jämfört med jämförelseperioden. I Europa ökade försäljningen av elbilar med 27 % under januari-juni, medan den minskade med 20 % i Nordamerika. Europas betydelse för företaget är fortfarande dominerande, så vi bedömer att den totala målmarknaden har vuxit trots svagheten i Nordamerika. Dessutom har elektrifieringen av tung trafik fortsatt att utvecklas. Vi bedömer att Kempower sannolikt har lyckats öka sina order även i Nordamerika, eftersom företaget länge har vunnit marknadsandelar tack vare sin expansionsstrategi och starka teknologi. Vårt orderestimat är något mer optimistiskt än analytikernas konsensus (konsensus: 84 MEUR).

Marginalen kan stiga till en måttlig vinst

Vi uppskattar att omsättningen för Q2 ökade med 24 % till 77 MEUR, med hänvisning till den starka orderstocken. Orderstocken var 32 % större vid slutet av Q1 jämfört med föregående år. Denna tillväxt skulle enligt vår bedömning kunna driva rörelseresultatet till en måttlig vinst på 0,6 MEUR (Q2’25 just. EBIT: -1,7 MEUR, konsensus förväntar sig ett nollresultat). Vi förväntar oss dock att bruttomarginalen har sjunkit med 4 procentenheter till 46,4 % (konsensus 46,0 %), vilket begränsar resultatförbättringen. Nedgången i bruttomarginalen beror dels på priskonkurrens på marknaden, dels på Kempowers egen vilja att vinna marknadsandelar från nya kunder och i nya regioner. Företaget har ett effektiviseringsprogram för produktionen igång, från vilket företaget förväntar sig effektivitetsvinster på 10 MEUR under innevarande år, i syfte att begränsa nedgången i marginalnivån.

God position för att uppnå guidad tillväxt

Kempower guide:ar för en omsättningstillväxt på 10–30 % för år 2026 och en betydande förbättring av det justerade rörelseresultatet. Vårt eget estimat förväntar sig en omsättningstillväxt på cirka 26 % för år 2026 samt ett positivt resultat som uppnås genom skalning av kostnadsstrukturen till en betydligt högre volym än nuvarande. Efter ett starkt Q1 (omsättning +54 %) förutsätter estimatet en omsättningstillväxt på endast 20 % för resten av året, vilket är realistiskt att uppnå med den starka orderstocken. Vårt estimat ligger därmed närmare den övre delen av guidningens intervall, och vi ser ingen betydande risk för en sänkning av guidningen. Även aktiens värdering är enligt vår mening måttlig för ett tillväxtföretag, förutsatt att företaget kan fortsätta växa och stabilisera sin bruttomarginal med hjälp av effektivitetsåtgärder. Om marginalen skulle sjunka betydligt under tidigare kvartals nivå (~45-46 %), skulle det å andra sidan kunna skrämma investerare.