Kempower Q4’25 förhandskommentar: Omsättningen stabil på grund av tidpunkten, ordertillväxten bör fortsätta

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-04 05:45 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Modular Finance (konsensus: 6 analytiker)

Kempower publicerar sin bokslutskommuniké för 2025 onsdagen den 11 februari 2026. Analytiker Pauli Lohi kommenterar rapporten live från kl. 9.25 (länk). Omsättningen och resultatet förväntas, enligt vår bedömning, ligga nära jämförelseperiodens nivå på grund av leveranstider. Centralt i rapporten är, som vanligt, antalet nya order (vi förväntar oss en stark tillväxt på 21 %) samt ledningens utsikter för det innevarande året.

Tidpunktsfaktorer håller Q4 omsättnings- och vinsttillväxt måttlig

Vi estimerar att Kempowers omsättning för Q4 uppgick till 73,4 MEUR, vilket skulle innebära en tillväxt på 2 % jämfört med jämförelseperioden. Tillväxttakten har avtagit betydligt från Q3 (41 % å/å), vilket delvis förklaras av att leveranstiderna för order tynger mot 2026, samt att Q4 har en mer utmanande jämförelseperiod än tidigare kvartal. För helåret 2025 har företaget guide:at en omsättningstillväxt på 10–15 %, och vårt estimat på 252,8 MEUR (tillväxt 13 %) ligger i mitten av detta intervall.

Vi estimerar att det operationella rörelseresultatet (just. EBIT) för Q4 uppgår till 2,1 MEUR, vilket är en knapp ökning från jämförelseperioden (Q4’24: 0,8 MEUR). Vi bedömer att kostnadsstrukturen är relativt stabil jämfört med jämförelseperioden. För helåret 2025 förväntar vi att det operationella rörelseresultatet blir -6,7 MEUR, vilket är en betydande förbättring från 2024 (-26,4 MEUR) i linje med företagets guidning. Konsensusförväntningarna är i samma riktning som våra estimat.

Vi förväntar oss inte att företaget betalar utdelning på grund av bland annat förlustresultatet och den tillväxtorienterade strategin. Vårt estimat för nettokassan vid årets slut är 15 MEUR.

Betydande ordertillväxt förväntas

Kempowers orderingång ökade med hela 38 % å/å under januari-september. Vi förväntar oss att ordertillväxten fortsatte att vara god under Q4, men relativt sett lägre (+21 %) på grund av bland annat mer utmanande jämförelsetal. Vi bedömer att målmarknaden har fortsatt att växa. Att döma av EU:s nyregistreringar verkar elektrifieringen av trafiken accelerera, vilket kan förklaras av bland annat de strängare utsläppsgränserna för nya bilar som trädde i kraft i början av 2025. Nyhetsflödet kring Kempowers kundleveranser har enligt vår uppfattning fortsatt att vara positivt, men det är praktiskt taget omöjligt att utifrån nyheterna dra slutsatser om den totala ordertillväxten i euro. Utöver tillväxten inom personbilssegmentet ser vi även att tung trafik blir en allt viktigare marknadsdrivare. Kempower har uppnått viktiga referenser inom segmentet för tung trafik, såsom leveranser av laddare till EV Realtys rekordstora laddningsfält i Kalifornien, USA.

Elbilarnas andel av nyregistreringarna i EU

Källa: ACEA

Utsikter för 2026 och strategiöversyn i fokus

Utöver ordertillväxten är rapportens viktigaste del relaterad till utsikterna och guidningen för 2026. Vi estimerar för närvarande att omsättningstillväxten kommer att accelerera till upp till 31 % under 2026, med stöd av en stark orderstock och framgångsrik nykundsanskaffning. Vi estimerar att rörelsemarginalen kommer att stärkas till positiv, knappt 7 % (2025e: -3 %). Konsensus tillväxtestimat för 2026 är ännu mer krävande (omsättningstillväxt: 36 %), men vinstestimaten är i stort sett i linje med våra siffror.

CMD i slutet av våren ger nya riktlinjer

Kempower kommer också att anordna en kapitalmarknadsdag under Q2, där företaget sannolikt kommer att uppdatera sina nya finansiella mål. De nuvarande målen är särskilt höga när det gäller omsättningstillväxt, och vi anser det möjligt att tillväxtmålen kan behöva fördröjas eller sänkas med tanke på laddarmarknadens utveckling under de senaste åren. Vi ser dock goda möjligheter för företaget att förbättra lönsamheten och resultatet under de kommande åren, eftersom nykundsanskaffningen ger resultat i flera geografiska områden. Företaget har gott om outnyttjad produktionskapacitet, vilket bör möjliggöra god skalbarhet i lönsamheten i takt med att tillväxten fortsätter. Vi förväntar oss att företaget i sin framtida strategi kommer att fokusera alltmer på programvara och tjänsteverksamhet, vilket på lång sikt skulle kunna balansera den intäktsström som domineras av försäljning av utrustning.