Kesla Q1’25 -pikakommentti: Tilausvirta piristyi, mutta epävarmuus jatkuu

Kesla julkaisi aamulla Q1-raporttinsa. Yhtiön tulos jäi odotuksistamme matalampaa liikevaihtoa peilaten. Sen sijaan yhtiön tilauskertymä ylitti ennusteemme, mutta kysynnän ja tilauskannan matalan tason myötä yhtiön sopeutustoimet jatkuvat. Raportin yhteydessä yhtiö tarkisti myös ohjeistustaan pykälällä alaspäin ja näemme kuluvan vuoden ennusteisiin kohdistuvan lievää laskupainetta.

Liikevaihto ja tulos jäivät ennusteista

Yhtiön Q1:n liikevaihto (-23 % v/v) jäi hieman odotuksiamme (-19 % v/v) alemmalle tasolle. Yhtiön mukaan kehitykseen vaikutti saatujen tilausten alhainen määrä Q4’24:llä, minkä lisäksi katsauskauden aikana toteutetut työtaistelut aiheuttivat tuotteiden toimituksia viivästyksiä, joita se ei saanut kurottua kiinni kvartaalin aikana. Kesla ei kommentoinut raportilla tarkemmin tuoteryhmien kehitystä.

Liikevaihtokehitystä mukaillen yhtiön liikevoitto painui odotuksiamme hieman enemmän pakkaselle. Tämän lisäksi työtaistelutoimenpiteet vaikuttivat yhtiön mukaan kannattavuuskehitykseen. Operatiivista tuloskehitystä heijastellen myös yhtiön osakekohtainen tulos painui myös ennusteitamme enemmän tappiolle. Alkuvuonna jatkunutta vaisua tulos- ja kassavirtakehitystä peilaten yhtiön nettovelka säilyi noin vuoden lopun tasoilla (11,9 MEUR) ja taseen tunnusluvut olivat heikentyneet (nettovelkaantumisaste 112 % vs. Q4’24: 98 %, omavaraisuusaste 35 % vs. Q4’24: 38 %). Toisaalta rahavirran kehitykseen vaikutti osaltaan työtaisteluiden myötä viivästyneet toimitukset. Yhtiö kuitenkin neuvotteli katsauskauden aikana eräiden lainojen lyhennyksiä uudelleen ja oli siirtänyt muun muassa aiemmin Q2’25:lle ajoittuneita 0,5 MEUR:n lyhennyksiä laina-aikojen loppuun.

Tilauskertymä kasvoi odotuksiamme enemmän

Keslan Q1:n tilauskertymä oli 11,5 MEUR (+26 % v/v), mikä ylitti 10,0 MEUR:n (+9 % v/v) jokseenkin selvällä marginaalilla. Kyseessä oli myös yhtiön paras tilauskertymä Q2’23:n jälkeen. Yhtiön mukaan yleinen epävarmuus jatkui edelleen markkinoilla, mutta pitkään patoutunut investointikysyntä heijastui kuitenkin jo osin tilausvirtoihin. Toisaalta sen mukaan tietyillä markkinoilla jakelijat jatkoivat edelleen varastotasojen purkua ilman uusia tehdastilauksia. Alkuvuoden tilausvirtaa ja Q1:n toimituksia mukaillen konsernin tilauskanta (10,3 MEUR) oli selvästi vertailukautta alempana (14,6 MEUR), mutta selvässä nosteessa Q4:ään verrattuna (7,2 MEUR). Siten lähtökohdat Q2:lle ovat hieman parantuneet, mutta tilanne on kuitenkin vielä kaukana optimista ja yhtiö kertoi sopeutustoimien kapasiteetin säätämiseksi jatkuvan (enintään 90 päivän lomautuksia kesäkuun 2025 loppuun asti).

Ohjeistusta otettiin pykälällä alaspäin

Raportin yhteydessä Kesla päivitti kuluvan vuoden ohjeistustaan ja arvioi vuoden 2025 liikevaihdon laskevan (2024: 44,3 MEUR) ja liiketuloksen pysyvän samalla tasolla edelliseen vuoteen verrattuna (2024: 0,0 MEUR). Aiemmassa ohjeistuksessaan yhtiö odotti liikevaihdon pysyvän samalla tasolla ja liiketuloksen paranevan hieman edelliseen vuoteen verrattuna. Ohjeistuksen lasku oli jokseenkin yllättävä tässä kohtaa vuotta ja näemme kuluvan vuoden ennusteisiimme kohdistuvan lievää laskupainetta, joissa odotimme liikevaihdon pysyvän noin vertailukauden tasolla (-1 % v/v) ja liikevoiton nousevan 0,7 MEUR:oon.

Keslan mukaan markkinoiden yleinen epävarmuus jatkuu edelleen ja markkinoiden epävarmuuteen vaikutti mm. geopoliittinen tilanne. Yhtiö ei lyhyen liiketoimintakatsauksen yhteydessä kommentoinut tarkemmin, onko sen odotukset kysynnän elpymisestä siirtyneet (aiemmin viimeistään H2’25) kohonneen epävarmuuden myötä, mutta mielestämme ohjeistuksen tarkistus viittaisi epäsuorasti tähän.