Källa: Inderes

KH Groups Q2-resultat överträffade vår förväntning både vad gäller omsättningstillväxt och i synnerhet marginal. Som en positiv överraskning i rapporten framhävdes lönsamhetsvändningen för KH-Koneets svenska affärsområde samt en bred förbättring av den relativa marginalen. Med KH-Koneets lönsamhetsvändning i Sverige och NRG:s rekordstora orderstock ser företagets utsikter enligt oss goda ut. I och med den starka Q2-rapporten stärktes trovärdigheten för innevarande års guidning avsevärt. Istället för att fokusera på ett enskilt kvartal anser vi att KH Groups första halvår bör betraktas som en helhet. KH-Koneet led i Q1 av försenade maskinleveranser och NRG:s leveranser flyttades till Q2, vilket stärkte det andra kvartalet på bekostnad av det första. Trots detta ser vi ett uppåtriktat tryck i våra estimat efter rapporten.

Dotterbolagens dragkraft drev omsättningstillväxten

KH Groups omsättningstillväxt accelererade under det andra kvartalet, starkare än våra förväntningar, tack vare goda prestationer från båda dotterbolagen. KH-Koneets omsättning ökade med drygt 12 % jämfört med jämförelseperioden, vilket särskilt stöddes av en återhämtning i försäljningen för de svenska verksamheterna. Nordic Rescue Groups (NRG) omsättning ökade i sin tur med över en fjärdedel från jämförelseperioden. NRG:s tillväxt drevs i Finland av en stark efterfrågan på försäljning av operationell utrustning samt avvecklingen av leveranser som koncentrerats till början av året, även om eftermarknadsomsättningen låg något under jämförelseperioden.

Resultatvändning i Sverige och återhämtade marginaler påskyndade lönsamhetsförbättringen

KH Groups dotterbolags omsättningstillväxt och förbättrade relativa marginal återspeglades effektivt i resultatet, och företagets jämförbara rörelsevinst överträffade både våra estimat och jämförelseperiodens nivå med råge. Den positiva rapportöverraskningen berodde på båda dotterbolagens starkare marginal än väntat. KH-Koneets rörelseresultat i Sverige steg till 0,9 MEUR (Q2'25: -0,4 MEUR), medan rörelseresultatet i Finland steg till 2,3 MEUR (Q2'25: 1,3 MEUR) med stöd av ökad omsättning och förbättrad marginalprofil. Trots tillväxten förblev KH-Koneets fasta kostnader på samma nivå som jämförelseperioden. NRG:s marginal stöddes, förutom av omsättningstillväxten, även av en förändring i försäljningsstrukturen i Sverige, då andelen försäljning av plattformar med lägre marginal minskade. Enligt vår bedömning gynnades NRG i Q2 av en mer gynnsam försäljningsstruktur än vanligt, då försäljningen av operationell utrustning för fordon ökade markant i Finland. Utöver dotterbolagens starka utveckling stärktes koncernens resultat dessutom av en betydande minskning av moderbolagets kostnader.

Guidningen upprepades med effektiviseringsåtgärder som stödjer slutet av året

KH Group upprepade sin guidning för innevarande år, enligt vilken bolaget förväntar sig att både omsättningen och det jämförbara rörelseresultatet kommer att öka jämfört med 2025. Tack vare det starka andra kvartalet har trycket på årets resultat lättat och risken kopplad till guidningen har minskat. Utsikterna stöds också av NRG:s starka orderstock, som sträcker sig långt in på 2029. Ledningen meddelade dessutom beslut om att flytta huvudkontoret till Klaukkala i Nurmijärvi och att harmonisera koncernens administrativa funktioner. Dessa effektiviseringsåtgärder beräknas lätta kostnadsstrukturen med cirka en miljon euro under 2027 jämfört med innevarande år. Rapportens starka helhetsbild och de nya sparåtgärderna stöder bolagets tillväxtutsikter för de närmaste åren.