KONE Q1’26 förhandskommentar: Resultatförbättringen väntas fortsätta

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-04-27 06:01 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Vara Research (11-13 estimat, 24.04.2026 konsensus)

KONE publicerar sin Q1-rapport onsdagen den 29 april kl. 8:30. Vi förväntar oss att företagets positiva marginalutveckling har fortsatt under det första kvartalet, i linje med konsensus. Vi estimerar även att ordertillväxten har fortsatt, men vi kommer att följa kommentarerna i rapporten angående de möjliga effekterna av situationen i Mellanöstern på marknadsutsikterna. Inför rapporten riktas uppmärksamheten också mot spekulationerna kring ett eventuellt förvärv mellan KONE och TK Elevator, och vi kommer att noga följa eventuella nyheter och kommentarer i detta avseende.

Marginalförbättring väntas fortsätta

Vi estimerar att KONEs omsättning under början av året har legat på samma nivå som jämförelseperioden, vilket också är i linje med konsensus. Vi bedömer att valutaeffekter har tyngt den rapporterade tillväxten under Q1, liksom under tidigare kvartal. Vi förväntar oss att omsättningsstrukturen fortsatt har skiftat, där tillväxten inom service- och moderniseringstjänster kompenserar för nedgången inom nybyggnadslösningar. KONEs marginal estimerar vi dock har ökat till 10,9 % genom en gynnsam utveckling av försäljningsmixen, omsättningstillväxt (i jämförbara valutor) samt framsteg inom effektivitetsprogrammen. Vi förväntar oss dock att utvecklingen delvis bromsas av fortsatt nyförsäljning av utrustning i Kina samt kostnadsinflation (löner och råvaror), även om vi bedömer att företaget kan hantera detta genom prissättning och effektivitetsåtgärder. Även vårt marginalestimat är i stort sett i linje med konsensus.

Vi estimerar en måttlig ordertillväxt i början av året

Vårt estimat för KONEs orderingång under Q1 är 2426 MEUR (+2 % å/å), vilket är något över konsensus som ligger på förra årets nivå (konsensus 2364 MEUR vs. Q1’25: 2378 MEUR). Vi förväntar oss att orderingången har fortsatt att växa starkt på marknaderna utanför Kina. Vi bedömer dock att valutorna och den fortsatta nedåtgående trenden på den kinesiska bostadsmarknaden (bostadsstarter i Kina januari-mars -22 % å/å, färdigställd volym -27 % å/å) fortsatt har satt press på orderingången. Osäkerheten gällande orderingången för nybyggnadslösningar ökar på grund av situationen i Mellanöstern, men vi bedömer att eventuella effekter kommer att återspeglas mer i orderingången under kommande kvartal. Samtidigt är det viktigt att notera att APMEA (Asien och Stillahavsområdet, Mellanöstern och Afrika) stod för 15 % av KONEs omsättning förra året, vilket innebär att de direkta negativa effekterna från Mellanöstern är begränsade. Situationen kan dock enligt vår bedömning påverka investeringsaktiviteten även utanför regionen genom inflation eller stigande räntor. Över 90 % av KONEs resultat kommer dock från eftermarknaden (service och modernisering), så en avmattning i efterfrågan på nybyggnadslösningar skulle inte ha en betydande inverkan på företagets resultat på kort sikt.

Vi förväntar oss inga betydande revideringar av guidningen, förvärvsspekulationer i fokus

I guidningen för 2026 förväntar sig KONE att omsättningen ska växa med 2–6 % i jämförbara valutor och att den justerade rörelsemarginalen ska ligga mellan 12,3–13,0 %. Vi anser att de nedre delarna av de intervall som angavs i samband med Q4-rapporten är försiktiga med tanke på förra årets utveckling (inklusive tillväxten på eftermarknaden) (mot 2025 års orderstockstillväxt på 4,5 % å/å i jämförbara valutor, 2025 just. EBIT-% 12,2 %). KONE justerar vanligtvis sin guidning under året. Utan större förändringar i marknadssituationen ser vi att företaget har förutsättningar att åtminstone höja de nedre delarna av intervallen. Inför Q1-rapporten är vårt estimat för företagets rörelsemarginal för innevarande år 12,8 % (konsensus 12,7 %). Viss osäkerhet kvarstår dock gällande utvecklingen på den kinesiska bostadsmarknaden och särskilt den geopolitiska situationen. Vi kommer att följa företagets mer detaljerade kommentarer om marknadsutsikterna och situationen i Mellanöstern.

Marknaden fokuserar just nu mer på KONEs spekulationer kring ett förvärv av TK Elevator än på resultatet. Bloomberg rapporterade nyligen att förhandlingarna har framskridit, även om det inte finns någon säkerhet om att affären kommer att genomföras. Enligt nyhetsbyråns källor strävar KONE efter att nå en överenskommelse redan i april, vilket innebär att vi kan få mer klarhet i frågan inom de närmaste dagarna. Företagen har inte kommenterat de ryktade förhandlingarna, men TK Elevator har offentligt meddelat att de även undersöker en möjlig börsnotering. Därför kommer eventuella nyheter eller kommentarer relaterade till förvärvet att vara särskilt i fokus på kort sikt.