Sampos Q3-rapport som publicerades på morgonen var något bättre än våra och marknadens förväntningar. Bolaget fortsatte att prestera utmärkt, och både tillväxten och resultatet låg på en nivå som var lite bättre än väntat. Som en följd av detta justerade bolaget också upp sin guidning marginellt. Det rapporterade resultatet var svagt som väntat och tyngdes av avkastningen på placeringar och en tidigare meddelad IT-nedskrivning, som dock har en liten betydelse för investerarna. Vi ser mycket små uppåtgående tryck i våra estimat för innevarande år.

Omsättningen utvecklades bredare än väntat bättre

Sampos premieinkomst växte med 9 % till 2 503 MEUR och överträffade våra estimat (2 441) samt konsensusestimaten (2 476). Tillväxten var starkare än väntat i alla segment, men den största avvikelsen kom från de nordiska storföretagskunderna, där premieinkomsten vände upp till tillväxt klart starkare än väntat. Inom nordiska privatkunder växte omsättningen något snabbare än väntat, och Hastings tillväxt dämpades som väntat till följd av en utmanande marknad. Hastings försäkringsavtalsstock fortsatte att växa kraftigt, vilket vittnar om en stark underliggande prestanda.

Utmärkt lönsamhetsutveckling

Operationellt var rapporten återigen en utmärkt prestation, och underwriting-resultatet (435 MEUR) överträffade såväl våra (416 MEUR) som konsensus förväntningar (426 MEUR). Den kombinerade skadekvoten var utmärkta 82,6 % och stöddes förutom av den starka omsättningen även av en gynnsam skadeutveckling. Resultatet före skatt sjönk från jämförelseperioden och stannade lite under vårt estimat. Bakom underskridandet fanns svaga placeringsintäkter och en nedskrivning relaterad till de danska IT-systemen, av vilka den sistnämnda dock inte har någon kassaflödespåverkan. Som vi konstaterade i vår förhandskommentar har raderna under underwriting-resultatet i princip ingen betydelse. Det operationella resultatet per aktie blev i slutändan 0,14 euro, helt i enlighet med förväntningarna.

Guidningen justerades som väntat

Tack vare en gynnsam skademiljö och stark premieintäktstillväxt justerade Sampo upp sin guidning. Bolaget bedömer nu att det når en premieintäkt om 9,75–9,85 BEUR (tidigare 9,70–9,85 BEUR) samt ett underwriting-resultat på 1 600–1 650 MEUR (1 550–1 625) för hela året. Det uppdaterade guidningsintervallet för underwriting-resultatet överträffar vårt estimat på 1 582 MEUR samt konsensusförväntningen på 1 605 MEUR. Därmed uppstår ett mindre uppåtgående tryck på våra estimat för innevarande år. Marknadens blickar riktas i pit utsträckning mot analytikerdagen i mitten av november, där bolaget berättar om sina mål och riktlinjer för nästa strategiperiod.