LapWall Q1'26 förhandskommentar: I en osäker marknadssituation riktas uppmärksamheten mot eventuell guidning som ska lanseras

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-04-14 04:30 GMT. Ge feedback här.

LapWall publicerar sin Q1-affärsöversikt tisdagen den 21 april 2026. Vi förväntar oss att omsättningen har vuxit från jämförelseperioden, drivet av orderstocken. Vi estimerar att marginalen har förbättrats något från föregående år, men att den fortfarande ligger betydligt under historiska toppnivåer på grund av priskonkurrens och låga produktionsvolymer. Fokus för rapporten kommer att vara kommentarer om den försvagade byggmarknaden samt företagets eventuella guidning för år 2026.

Vi estimerar omsättningstillväxt med stöd av orderstocken

LapWall inledde första kvartalet 2026 med en orderstock på drygt 14 MEUR, vilket var en ökning med cirka 14 % från bottennivån året innan. Med en relativt låg orderstock förväntar vi oss att beställningarna har varit starkt koncentrerade till det omedelbart följande kvartalet. Därmed förväntar vi oss att LapWalls omsättning har ökat med drygt 12 % till 10,3 MEUR från en mycket svag jämförelseperiod. Vi förväntar oss att företaget har hanterat uppstarten av nya produktionslinjer och leveranserna under rapportperioden på ett utmärkt sätt, då volymerna fortfarande är låga i förhållande till LapWalls produktionskapacitet. Viss effektivitetsförlust kan dock ha uppstått i samband med uppstarten av linjerna.

Även om bostadsbyggnadsmarknaden har förblivit utmanande, stöder industribyggnation och möjliga fortsatta leveranser till datacenterprojekt, enligt vår bedömning, leveransvolymerna. Vår omsättningsprognos baseras på att orderstocken intäktsförs med en normal faktureringsgrad, även om Q1 säsongsmässigt sett är årets tystaste kvartal.

Nyförsäljningen i mars är ett frågetecken

Vi estimerar att orderingången för Q1 uppgick till 12,5 MEUR (+10,5 % å/å). Efter årsskiftet utvecklades den ekonomiska situationen i en mer positiv riktning. Förväntningarna på byggbranschens utveckling var spirande hoppfulla, och till exempel LapWalls avtalskund Kastelli meddelade om flera projekt efter en period med låg volym. Konflikten mellan USA och Iran, som eskalerade i februari-mars, vände dock utsikterna i en sämre riktning, åtföljd av inflationsrädsla och stigande räntor. Mot bakgrund av detta förväntar vi oss att bygglovsansökningarna under H1'26 kommer att ligga kvar på de senaste årens svaga nivåer. Marknaden för datacenterbyggnation är dock fortfarande mycket het, och vi förväntar oss inte att den försämrade ekonomiska situationen nämnvärt kommer att bromsa dragkraften i detta marknadssegment.

Vi förväntar oss att LapWall har lyckats bättre med nyförsäljningen under januari-februari jämfört med jämförelseperioden, medan vi förutspår en mjukare utveckling för mars. Vi förväntar oss inte att LapWall har bokfört nya order från datacenterbyggnation, då vi bedömer att en affär av denna storleksordning skulle överskrida pressmeddelandetröskeln. Med tanke på den starka efterfrågan på datacentermarknaden anser vi att LapWall har goda förutsättningar att säkra affärer inom detta segment framöver, vilket skulle vara viktigt med tanke på den i övrigt mestadels svaga marknadsutvecklingen inom byggbranschen.

Med den orderingång vi estimerar skulle orderstocken ha ökat till 16,3 MEUR i slutet av mars, vilket skulle innebära en tillväxt på 13 % jämfört med jämförelseperioden. Kommentarer om nyförsäljningen är av allt större intresse med tanke på den motsägelsefulla marknadssituationen.

Vi förväntar oss en godtagbar marginal med låg volym

Vi estimerar att LapWalls EBITDA uppgick till 1,1 MEUR under Q1. Detta motsvarar en EBITDA-marginal på cirka 10,7 %, vilket skulle vara en liten förbättring från jämförelseperioden (cirka 10,0 % marginal). Lönsamheten i förhållande till jämförelseperioden stöds i vår prognos av en högre produktionsvolym än under jämförelseperioden. Å andra sidan begränsar den hårda priskonkurrensen och den pågående förändringsprocessen vid produktionsanläggningen i Pyhäntä omfattningen av lönsamhetsförbättringen. Vi förväntar oss ingen betydande ökning av avskrivningsnivåerna i och med den nya produktionsanläggningen, eftersom majoriteten av de nya produktionslinjerna enligt vår uppfattning inte var i drift under Q1'26. Följaktligen förväntar vi oss att EBITA uppgick till 0,8 MEUR (8,1 % marginal) och rörelseresultatet till 0,6 MEUR under Q1'26. LapWall har vanligtvis inte rapporterat de lägre raderna i de mer begränsade Q1- och Q3-rapporterna.

Guidning för 2026 och marknadskommentarer i fokus

LapWall meddelade i sin bokslutskommuniké att företaget strävar efter att ge en finansiell guidning för innevarande år i samband med Q1'26-rapporten. Med tanke på den betydligt förändrade verksamhetsmiljön anser vi det möjligt att guidningen ännu inte kommer att ges. Vårt estimat för helårets omsättning 2026 är 50,1 MEUR och för justerad EBITA 5,1 MEUR (10,2 % marginal). LapWall har typiskt sett varit en mycket noggrann guide, och i en guidning som överensstämmer med våra förväntningar skulle våra estimat naturligtvis ligga inom guidningsintervallen för EBITA och omsättning (mot guidningen som gavs för ett år sedan i samband med Q1'25-rapporten: EBITA 3–4 MEUR och omsättning 40–45 MEUR). Den guidande EBITA påverkas av avskrivningstakten för den stora investeringen, vilket för närvarande är förknippat med osäkerhet. Om företaget guidar EBITA är det därför, enligt vår mening, kritiskt att förstå företagets antagande gällande avskrivningar innan mer långtgående tolkningar av lönsamhetsnivån görs.

Utöver guidningen kommer investerarnas uppmärksamhet att riktas mot de senaste faserna av fabriksinvesteringen i Pyhäntä, marknadskommentarerna och möjliga indikationer på datacentermarknaden.