Mer konkretisering av användningen av partnerleverantörer i Solar Foods Factory 02-investering

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-10-15 06:19 GMT. Ge feedback här.

En uppdatering av Solar Foods Factory 02-produktionsanläggnings affärsmodell ger mer konkretion till företagets H1-rapport om möjligheterna att sänka investeringsbehovet för produktionsanläggningen genom att vara mer beroende av partnerleverantörer. Vi anser att användningen av partnerleverantörer är motiverad ur Solar Foods perspektiv, eftersom det minskar kapitalbehovet för den framtida produktionsanläggningen, vilket hittills har varit den viktigaste smärtpunkten i investerings-caset. Meddelandet föranleder i detta skede inga revideringar av våra estimat, men konkretiserar enligt vår mening företagets beslut att utnyttja partnerleverantörer.  

Beslutet ersätter investeringsbehovet med operationella kostnader

Solar Foods meddelade på tisdagskvällen att bolaget uppdaterar sin verksamhetsmodell för produktionsanläggningen Factory 02 och specificerar sitt finansieringsbehov. Företaget bekräftade att det avser att bygga fabriken tillsammans med strategiska partners. Enligt vår bedömning bekräftade pressmeddelandet budskapet från H1-rapporten om att företaget, istället för egna investeringar, avser att i högre grad vara beroende av tjänster som erbjuds av olika partners i driften av Factory 02. Ur ett affärsmodellsperspektiv ersätter detta investeringsbehovet med operationella kostnader, vilket minskar företagets eget finansieringsbehov för Factory 02-investeringen och därmed aktieägarnas utspädningsrisk.

Partnermodellen minskar betydligt det egna finansieringsbehovet

Enligt meddelandet fortskrider Solar Foods med Factory 02-designen med en modell där strategiska partners ansvarar för till exempel fastigheten, vätgasproduktionen och energiinfrastrukturen. Detta gör det möjligt för Solar Foods att fokusera på sin kärnteknologi och kommersialiseringen av Solein. Ett starkare beroende av partnernätverket minskar enligt företagets bedömning behovet av eget kapital för Factory 02:s fas 1 och 2 från 70–80 MEUR till ungefär 25–35 MEUR. Detta minskar företagets finansieringsrisk i samband med det enorma investeringsprogrammet och aktieägarnas utspädningsrisk. Det uppskattade finansieringsbehovet är dock villkorat av beviljandet av det återstående IPCEI-stödet på 66 MEUR och erhållandet av tillräcklig skuldfinansiering. Företaget meddelade också att man undersöker möjligheten att ordna eget kapital och har valt DNB Carnegie Investment Bank som rådgivare, vilket tyder på att de nödvändiga kapitalarrangemangen förbereds i bakgrunden. I ett idealiskt scenario skulle kapital samlas in genom en riktad emission till livsmedelskunder, eftersom detta skulle engagera dem i uppstarten av Factory 02 och kommersialiseringen av Solein.

Solar Foods uppskattning av finansieringsbehovet och dess källor

Källa: Solar Foods

Den strategiska inriktningen var i linje med våra förväntningar

Huvudbudskapet i pressmeddelandet var ingen överraskning för oss. Vi behandlade redan användningen av partnermodellen i vår H1-rapport som publicerades i augusti, där vi konstaterade att det var en logisk lösning med tanke på företagets begränsade resurser. Vi hade redan beaktat modellens effekter i våra långsiktiga estimat genom att minska investeringsbehovet och öka andelen operationella kostnader. Tisdagens meddelande stärker vår ståndpunkt och ger mer exakta siffror för att stödja modellen.

Illustrativa mål ger färg åt den långsiktiga berättelsen

Ny och intressant information i meddelandet var företagets publicerade illustrativa finansiella uppskattningar av effekten av Factory 02 (fas 1 och 2) fram till år 2030. Företaget uppskattar att det kommer att uppnå en omsättning på 97–119 MEUR och ett rörelseresultat på 31–37 MEUR. Företagets omsättningsestimat ligger något under vårt estimat för 2030, men den estimerade rörelseresultatet är mer optimistisk än vårt estimat på 28 MEUR.