Merus Power: Betydande order håller goda tillväxtutsikter på rätt spår

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-11-03 07:21 GMT. Ge feedback här.

Den stora ordern på energilagring är i samma storleksklass (17 MEUR) som företagets tidigare största vunna energilagringsordrar. Ordern stöder utsikterna för vår omsättningsprognos för 2026. Våra estimat gör nödvändig ytterligare en stor eller några mindre beställningar, men dessa har typiskt sett infunnit sig vid årsskiftet eller i början av året. Ordern föranleder inga estimatrevideringar, men den bekräftar företagets konkurrenskraft på en volatil marknad.

Betydande order på energilagringssystem

Merus Power meddelade på fredagen efter börsens stängning ett betydande leveransavtal för ett energilager. Företaget levererar ett elenergilager till ett totalt värde av ungefär 17 MEUR, som är planerat att färdigställas i Mäntyharju år 2026. Beställaren är finska Exilion, vars verksamhet omfattar investeringar i fastigheter och förnybar energi. Elkraftlagrets effekt är 30 MW och kapaciteten 66 MWh. Orderns värde är betydande för företaget, om än inte rekordstort. Detta är nu den femte ordern på ett elnät i storleksordningen 10–20 MEUR, vilka alla har erhållits under åren 2023–2025. Merus Power agerar som projektutvecklare med helhetsansvar i projektet, vilket företaget är bekant med från flera tidigare leveranser av energilagringssystem.

Elkraftslagret använder nätstödjande grid-forming-teknologi, där Merus Power har varit en pionjär genom att nyligen öppna Nordens första elkraftslager som använder denna teknologi i Valkeakoski. Denna teknik, som förhindrar störningar i elsystemet, kommer att bli ett obligatoriskt krav för stora energilager. Merus Power har enligt vår bedömning en stark förmåga att möta Fingrids tekniska krav med hjälp av sin relativt stora expertorganisation.

Företagets första stora leverans av ett 2-timmars energilager

Detta är den första storskaliga energilagringsenheten som levereras av Merus Power, med en kapacitet på cirka 2 timmar vid maximal effekt. Tidigare har företaget huvudsakligen levererat 1-timmes energilager, vilka har varit populära med tanke på Fingrids frekvensregleringsmarknad. Ett 2-timmars energilager erbjuder bättre förutsättningar för handel på elmarknaderna, vilket diversifierar lagrets intjäningsmöjligheter. Marknadstrenden i Finland har under det senaste året tydligt rört sig mot "längre" energilagring, vilket sannolikt har påverkats av oron för mättnad på frekvensregleringsmarknaden. Merus Power tillverkar själva kraftelektroniken som används i lagren, men batterierna köps externt. Därmed är företagets egen tillverkningsandel lägre i "längre" elnät. Å andra sidan har priserna på batterier sjunkit kraftigt de senaste åren, vilket innebär att den eurobaserade ändringen i värdet på de genomfakturerade komponenterna totalt sett blir låg. Vi ser ordern i ett positivt ljus också för att den visar Merus Powers konkurrenskraft även i 2-timmars energilagringsprojekt.

Orderboken för 2026 utvecklas som planerat

Med den nu meddelade ordern ser orderboken för energilagring fram till 2026 ganska bra ut med tanke på att våra estimat ska uppnås. Vi uppskattar att leveranserna i orderboken för 2026 uppgår till cirka 28 MEUR, vilket innebär att vägen till vår omsättningsprognos (37 MEUR från energilagring) inte längre är särskilt lång. För att tillväxtprognosen ska förverkligas krävs ytterligare beställningar, men företaget har även tidigare år ofta fått beställningar runt årsskiftet och i början av året, då leveranser som erhållits fortfarande hinner generera betydande omsättning för det kommande året. Vi betonar dock att det är utmanande att estimera omsättningen på årsbasis, eftersom enskilda beställningar utgör en betydande del av helheten.

Källa: Inderes bedömning