Metsä Board gav en negativ vinstvarning

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-07-08 05:11 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Metsä Boardgavi går en negativ vinstvarning och uppskattade att den justerade rörelsevinsten kommer att viktas ned kraftigt till förlust under Q2. Även om de faktorer som tynger resultatet var i stort sett kända, visade sig deras inverkan vara betydligt starkare än våra förväntningar, och Q2:s stora förlust var därmed en tydlig besvikelse. I synnerhet riktas ett tydligt nedåtriktat tryck mot våra estimat för innevarande år, och vi kommer att uppdatera våra estimat inom kort.

Resultatet tyngdes kraftigt ned under Q2 och hamnade klart under våra förväntningar.

Bolaget guidar nu att det justerade rörelseresultatet för Q2 kommer att vara cirka 25 MEUR förlust. Detta är betydligt svagare än bolagets tidigare guidning, då Metsä Board i samband med Q1-rapporten guide:ade att det justerade rörelseresultatet för Q2 skulle vara svagare än för Q1. Enligt bolaget beror den försämrade vinsten på den svaga efterfrågan på marknadsmassa i Europa och Kina samt den osäkerhet som orsakats av de amerikanska tullarna, vilket har försämrat kartongkundernas köpbeteende. Som ett resultat av detta har bolaget tvingats anpassa sin kartongproduktion mer än väntat, och dessutom minskade leveransvolymerna av kartong något från föregående kvartal.

Efterfrågemiljön har enligt vår bedömning varit svagare än väntat, och konkurrenssituationen särskilt i Europa ser fortfarande ansträngd ut. Vidare antyder Metsä Boards kommentarer att effekterna av USA:s tullar har börjat synas i efterfrågan starkare än vi förväntat oss. Den svaga efterfrågesituationen för marknadsmassa återspeglar hela branschens utmanande situation och därmed är Metsä Boards vinstvarning något av en negativ nyhet även ur Stora Ensos och UPM:s synvinkel. Detta pressade även bolagens aktiekurser nedåt på måndagen.

Skuldsättningsgraden tangerar gränserna för komfortzonen

Metsä Boards nettohävstång var fortfarande låg under Q1 (21 %), men nettoskulden i förhållande till 12-månaders justerad EBITDA steg till 2,4x (Q1'24: 1,1x) när den rullande vinsten försvagades till en mycket blygsam nivå. Därmed tangerade nyckeltalet redan under Q1 bolagets målsättning (under 2,5x). I och med resultatvarningen bedömer vi att förhållandet kan stiga över målsättningen under Q2, vilket också kan skapa press på bolagets kreditvärdighet om den svaga resultatnivån fortsätter. Bolaget har dock ingen direkt nöd, eftersom Metsä Board nyligen emitterade ett nytt 200 MEUR:s hybridlån. Bolaget behöver dock manöverutrymme i balansräkningen, eftersom marknadskrafterna för närvarande pressar både dess vinst och kassaflöde.

Det finns nedåtriktad press på våra estimat

Även om de faktorer som tyngde resultatet var i stort sett kända, visade sig deras inverkan vara klart starkare än våra förväntningar. Före resultatvarningen väntade vi oss ett justerat rörelseresultat på cirka 20 MEUR för Q2, så den nya guidningen understiger våra estimat tydligt. Därmed var Q2:s tunga förlust en klar besvikelse. I och med resultatvarningen riktas ett tydligt nedåtriktat tryck mot våra estimat för innevarande år, och vi kommer att uppdatera våra estimat inom kort.

Metsä Board lider fortfarande avsevärt av försiktigt konsumtionsbeteende och åtstramningen på den nordiska trämarknaden. När man till ekvationen lägger realiseringen av tullrisker som är starkare än väntat och en förstärkt EUR/USD-kurs, har problemen redan staplats i en stack. Därmed ser vi inte Metsä Boards förväntad avkastning som attraktiv på kort sikt.