Neste Q2'25 förhandskommentar: Oljeprodukter bör lyfta vinsten över jämförelseperiodens nivå

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-07-22 04:00 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Neste publicerar sin Q2-rapport på torsdag cirka kl 09.00. Kvartalets vinst väntas ha överträffat jämförelseperiodens nivå, men de spridda konsensusestimaten återspeglar en hög kortsiktig osäkerhet. Klart är dock att den svåra marknadssituationen och därmed svaga marginaler för Uusiutuvat tuotteet har hållit koncernens vinst svag. I samband med rapporten riktas blickarna bland annat mot den marginal som Uusiutuvat tuotteet uppnått och tillväxten i försäljningsvolymer, där utvecklingen av försäljningsvolymerna för hållbart flygbränsle särskilt är av intresse för oss avläsare.

Källa: Inderes & Vara Research (konsensus, 16 estimat)

Jämförelseperiodens ribba ligger inte högt

Vårt estimat för Nestes jämförbara EBITDA för Q2 är 293 MEUR, vilket är nästan i nivå med medianestimatet i konsensus. Det bör dock noteras att konsensusestimaten är ovanligt spridda, vilket å andra sidan återspeglar den nuvarande höga osäkerheten. Osäkerheten är främst en följd av Uusiutuvat tuotteet, där marknadssituationen har fortsatt att vara mycket svag till följd av den rådande överkapaciteten.

Speglat av marknadens tillväxt och gradvis ökande försäljningsvolymer av hållbart flygbränsle under året, estimerar vi att försäljningsvolymerna för Förnybara produkter i Q2 har ökat till drygt 1 Mton (Q2'24 960 Kton och Q1'25 892 Kton). Segmentets försäljningsmarginal tyngs bland annat av ett markant ökat utbud och den därav följande situationen med överutbud, vilket återspeglas i att vi förväntar oss att den har förblivit på en svag nivå på 320 $/ton. Marginalerna har nyligen varit på uppgång, men i linje med Nestes skyddspolicy återspeglas inte spotmarginalerna omedelbart i den marginalnivå som Neste uppnår. Neste kan komma att bokföra engångsposter i Q2:s försäljningsmarginal som återspeglar den regulatoriska utvecklingen i USA, vilket innebär att Q2-utfallet kan få ett icke-återkommande stöd från detta. Mot bakgrund av den lägre försäljningsmarginalen är vårt estimat för jämförelseperiodens jämförbara EBITDA för Förnybara produkter under jämförelseperioden på 308 MEUR. Koncernnivån kompenseras dock av den betydande resultatförbättring vi förväntar oss inom Oljeprodukter, vilket är en följd av de låga volymerna under jämförelseperioden i samband med underhållsstoppet i Borgå.

Vårt estimat inkluderar en liten negativ engångspost (25 MEUR) som återspeglar de förhandlingar om nedskärningar som avslutades i våras, men främst på grund av ett svagt operationellt resultat estimerar vi att den jämförbara vinsten per aktie landar i en svag nivå på 0,01 EUR per aktie.

Volymtillväxten borde komma utan ansträngning

Neste har guide:at att försäljningsvolymerna för båda segmenten, Förnybara produkter och Oljeprodukter, kommer att vara högre under 2025 än under 2024. Med beaktande av tillväxten på marknaden för förnybara produkter och Nestes utbud är informationsvärdet av denna guidning lågt, även om överkapacitet orsakar utmaningar. Detsamma gäller Oljeprodukter, som har ganska låga försäljningsvolymer från föregående år på grund av underhållsstoppet i Borgå. Bolaget har också i sina utsikter meddelat att dess fasta kostnader för innevarande år kommer att ligga på en lägre nivå än under jämförelseperioden, vilket borde vara självklart med hjälp av effektiviseringsåtgärder. I samband med Q2-rapporten kommer vårt fokus särskilt att ligga på utvecklingen av försäljningsmarginalen för Förnybara produkter, utvecklingen av segmentets försäljningsvolymer och tillväxttakten i försäljningsvolymerna för hållbart flygbränsle, vilka är väsentliga faktorer för en ökning av den långsiktiga vinstnivån. På kort sikt kommer vinsten dock sannolikt att förbli svag, vilket återspeglar överutbudet på marknaden för förnybara produkter.