Nexstim H1’25 förhandskommentar: Förväntat lönsamt H1

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-08-13 04:51 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Nexstim publicerar sin H1’25-rapport på fredag den 25.8. kl 9. Vi förväntar oss att rörelseresultatet vänder till vinst, baserat på försäljningsmeddelandena och drivet av en framgångsrik sommar. Estimatrisken är som vanligt hög, då det slutliga antalet affärer framgår av rapporten och det är osäkert hur poster baserade på samarbetsavtal periodiseras. De mest intressanta aspekterna i rapporten är hur Brainlabs försäljningsstart har gått och statusen för Nexstims egen diagnostikförsäljningspipeline. 

Källa: Inderes

Förväntad tillväxt med utrustningsförsäljning och samarbetsavtal

Vårt omsättningsestimat för H1 är 5,9 MEUR, vilket motsvarar en betydande tillväxt på 86 % jämfört med jämförelseperioden H1’24 (3,2 MEUR). Vårt tillväxtestimat baseras på antalet meddelade utrustningsaffärer och de återkommande intäkter som den växande utrustningsbasen genererar. Även försäljningen av högre prissatt NBS6-utrustning stöder tillväxten. Nexstims H1 utvecklades enligt tillväxtkurvan, med tanke på de meddelade utrustningsaffärerna (12 st). Det slutliga antalet sålda enheter framgår av rapporten och har typiskt sett varit högre än antalet meddelade affärer. Under jämförelseperioden såldes 10 utrustningar. Det är svårt att exakt förutse intäkterna från utrustningsförsäljning, eftersom utrustningen kan generera intäkter omedelbart eller på längre sikt om den hyrs ut via leasingavtal. En stor del av de meddelade affärerna gjordes via distributörer (7 st), vilket kan tyda på försäljning som påbörjats via Brainlab och/eller aktivitet i det övriga distributionsnätverket. Beroende på försäljningsmixen kan ytterligare stöd till omsättningen komma via Brainlabs garantimarginalbetalningar. I slutet av perioden meddelade Nexstim om en betalning på 1,5 MEUR relaterad till det exklusiva avtalet med Sinaptica. En del av detta kan periodiseras till H1, men vi antar att huvudvikten ligger på H2.

Vinsten förbättras drivet av högre omsättning

Vårt estimat för H1-rörelseresultatet är 0,4 MEUR (H1’24: -0,9 MEUR) främst baserat på att omsättningen växer snabbare än kostnaderna. Resultatestimatet är förenat med ganska stor osäkerhet på grund av omsättningsnivån. Vi vet inte heller hur Brainlabs garantimarginal periodiseras under året och dess exakta roll under H1. Försäljning via distributörer har lägre marginaler, vilket delvis sätter press på försäljningsmarginalen. Vi förväntar att de operationella kostnaderna har ökat måttligt.

Vi förväntar att kassaflödet blir något svagare än vinsten, då aktiveringarna av FoU-kostnader i balansräkningen enligt vår bedömning kommer att vara större än avskrivningarna. Balansräkningen är i gott skick, eftersom företagets kassa har stärkts under det senaste året, drivet av förbättrad operationell prestation, FoU-lånet, konvertibellånet, samt Brainlabs förskottsbetalning på 1 MEUR och en kapitalinvestering på 1,05 MEUR.

Ett år med stark tillväxt på gång

Nexstims guidning för detta år är tillväxt i omsättning och resultat jämfört med jämförelseperioden. Att uppnå guidningen är väl grundat i ljuset av den redan kommunicerade informationen. Detta inkluderar en rekordhög H1 för utrustningsförsäljning, flera handelsmeddelanden under H2, samt en framskriden avtalssituation med Sinaptica. Till det senare hör en kontantbetalning på 1,5 MEUR samt leverans av flera system med tyngdpunkt på H2. Osäkerhet för resten av året skapas av situationen med Nexstims egen diagnostikförsäljningspipeline. Företaget har meddelat att det kommer att sälja ut sin egen diagnostikförsäljningspipeline i Nordamerika och tysktalande Europa, varefter försäljningsansvaret för segmentet övergår till Brainlab. I ett positivt scenario kompletterar dessa kanaler varandra under resten av året och ger en stark försäljningsperiod. I ett svagare scenario har den egna försäljningspipelinen redan tömts och Brainlabs försäljning förblir på en låg nivå i förhållande till potentialen, vilket skulle leda till en svagare utveckling än våra förväntningar. Visibiliteten för uppstarten av Brainlabs försäljning och situationen för Nexstims egen försäljningspipeline är i detta skede låg.

Vår omsättningsprognos för helåret är 15,8 MEUR, vilket inkluderar cirka 3 MEUR från betalningar och utrustningsleveranser relaterade till Sinaptica-avtalet. Magnus Medicals möjliga licensintäkter har vi inte modellerat för år 2025. För att estimatet ska förverkligas krävs en utrustningsförsäljning under resten av året som överstiger jämförelseperioden och H1. De första tecknen från juli och augusti är positiva i detta avseende. Vår förväntning på rörelseresultatet är 3,6 MEUR, vilket är beroende av Sinaptica-avtalet och den kontinuerliga tillväxten i utrustningsförsäljningen. Den relativa andelen av egen försäljning med högre marginal och återförsäljarförsäljning med lägre marginal sätter sin egen prägel på vinstnivån.