Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-04-29 05:05 GMT. Ge feedback här.

Nexstim publicerade sin Q1’26-verksamhetsöversikt på tisdagen. Företaget meddelade att de levererat tre system under kvartalet (Q1’25: 2). Antalet oavslutade systemleveranser var 2 vid slutet av kvartalet (Q1’25: 5). Företaget upprepade i översikten huvudsakligen redan kommunicerade ärenden. Som ett nytt tema lyfte företaget fram ett växande intresse för systemen inom forskning kring Brain-Computer Interface. Q1 är säsongsmässigt lugnt för Nexstim, så tillförlitliga slutsatser om affärsutvecklingen kan inte dras baserat på detta. Våra estimat förblir oförändrade efter rapporten.

Årets början för systemförsäljningen är säsongsmässigt lugn

Nexstim rapporterar sina resultat halvårsvis och kompletterar informationen om sin utveckling med verksamhetsöversikter för Q1 och Q3. I översikterna rapporteras inga finansiella siffror, men företaget anger antalet systemleveranser som gjorts under perioden. Företaget meddelade att de levererade två diagnostiska system och ett forskningssystem under Q1. Under jämförelseperioden levererades 2 system. Vid slutet av kvartalet fanns det 2 oavslutade systemleveranser (Q1’25: 5). Det fanns 3 handelsmeddelanden under Q1, vilket är lika många som leveranserna. De meddelade och levererade systemen är dock inte nödvändigtvis desamma. Inga nya handelsmeddelanden har publicerats efter översiktsperioden. Å andra sidan är det inte säkert att ett meddelande görs för alla affärer.

Vårt omsättningsestimat för H1’26 är 4,2 MEUR, vilket består av 2,4 MEUR i systemförsäljning (+8 % jämfört med H1’25) och 1,8 MEUR i återkommande intäkter (-12 % jämfört med H1’25). Under jämförelseperioden H1’25 levererade företaget cirka 10 system, så för att nå vårt estimat för systemförsäljningen krävs ett relativt starkt Q2. Antagandet är enligt oss motiverat med stöd av den ökade försäljningsresursen som Brainlab-samarbetet medför.

Sålda system och utvecklingen av systembasen

Källa: Nexstim, Inderes

Nyförsäljningen ökar gradvis antalet system som kan användas för terapi, och vid slutet av Q1’26 uppgick systembasen till 135 enheter (Q1’25: 109 enheter). Av dessa fanns 52 (Q1’25: 41) system i USA och 85 (Q1’25: 76) i Europa och övriga världen. Systembasen genererar återkommande intäkter för Nexstim genom exempelvis hyres- och serviceavtal för systemen, användarlicenser och försäljning av engångsartiklar, även om de återkommande intäkterna för närvarande är under press enligt bokslutsrapporten. Företaget uppger att de har sålt över 265 diagnostiska system. Försäljningen av dessa produkter började runt 2010. Inom diagnostikverksamheten är rollen för återkommande intäkter mindre, så storleken på systembasen är en mindre viktig variabel jämfört med terapiverksamheten.

Källa: Nexstim, Inderes

Aktiv marknadsföring med Brainlab

Gällande Brainlab-samarbetet meddelade Nexstim att de har besökt flera branschmässor där deras teknik integrerats med Brainlabs lösningar. Det fanns ingen väsentlig ny information i översikten gällande samarbetena med Sinaptica och Magnus Medical eller avtalssituationerna. Som en ny punkt nämndes istället ett ökat intresse för Nexstims utrustning inom forskning kring Brain-Computer Interface. Användningen av TMS inom forskning har ökat kraftigt under det senaste decenniet och har hållit en hög nivå detta decennium, delvis tack vare nya forskningsområden som Brain-Computer Interface. Vi publicerade nyligen en artikel om användningen av TMS inom forskning, som kan läsas här.

Förväntningar om ett tillväxtår och ett lönsamt resultat

Nexstim guide:ar för omsättningstillväxt (2025: 11,0 MEUR) och förbättrad rörelsevinst (2025: 0,6 MEUR) för år 2026. Målet borde enligt oss vara uppnåeligt, med stöd av den ökande försäljningskraften från Brainlab-samarbetet inom diagnostikverksamheten. Vidare bidrar den möjliga utvecklingen av Sinaptica-samarbetet till tillväxtpotentialen. Sinaptica-avtalet genererade omsättning under jämförelseperioden genom systemförsäljning och avtalsavgifter, så det kan finnas motvind om samarbetet inte leder till omsättning under detta år. Den negativa utvecklingen kommer sannolikt också från utvecklingen av återkommande intäkter, som verkar vara tillfälligt under press baserat på bokslutet. Vårt estimat för 2026 års omsättning är 12,7 MEUR och för rörelsevinsten 1,2 MEUR. Estimaten baseras på en 14 % tillväxt i systemförsäljningen med stöd av Brainlab, en -1 % utveckling av återkommande intäkter och 1 MEUR i intäkter från Sinaptica.