NIBE Q1'26 förhandskommentar: Climate Solutions väntas driva gradvis återhämtning

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på engelska 2026-05-13 04:30 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Bloomberg (2026-05-12, 11 analytiker)

NIBE publicerar sin Q1-rapport tisdagen den 19 maj kl. 08:00 CEST, och vinstpresentationen kan följas här. Vi förväntar oss att rapporten visar en gradvis men fortsatt återhämtning i både försäljningsvolymer och marginaler, särskilt drivet av affärsområdet Climate Solutions. Även om vi tror att valutaeffekter från en starkare SEK kommer att utgöra utmaningar, förväntar vi oss att förbättrad underliggande efterfrågan och solid kostnadskontroll kommer att stödja resultaten. I rapporten kommer vårt fokus att ligga på ledningens kommentarer angående momentum i den europeiska värmepumpsförsäljningen och utvecklingen mot marginalmålen för 2026.

Gradvis intäktsåterhämtning driven av Climate Solutions

Vi estimerar att NIBEs omsättning för Q1 kommer att vara relativt oförändrad jämfört med föregående år, med en tillväxt på 0,4 % till 9 714 MSEK, något över konsensusprognosen. Vi förväntar oss att valutaeffekter från en starkare SEK kommer att fortsätta att påverka de rapporterade siffrorna negativt. Vi estimerar att den primära tillväxtfaktorn kommer att vara affärsområdet Climate Solutions, för vilket vi prognostiserar en Q1-omsättning på 6 082 MSEK, stöttad av en gradvis återhämtning i den europeiska efterfrågan på värmepumpar. Tillgänglig marknadsdata för värmepumpar för Q1 visar att försäljningen av värmepumpar ökade med 17 % i 11 europeiska länder, med Frankrike, Tyskland, Polen och Finland i spetsen med en genomsnittlig tillväxt på cirka 30 %. Även om många faktorer driver denna tillväxt, tror vi att nationella subventionssystem, stigande energipriser och oro för energisäkerhet till följd av Mellanösternkonflikten driver efterfrågan på grön energiteknik, särskilt mot slutet av kvartalet. För affärsområdet Element förväntar vi oss en omsättning på 2 922 MSEK, stöttad av en positiv utveckling inom VVS-segmenten. Däremot förväntar vi oss att affärsområdet Stoves kommer att fortsätta att tynga omsättningstillväxten med en estimerad omsättning på 889 MSEK, då det fortsätter att möta en svag europeisk marknad.

Marginaler stöttas av kostnadskontroll och produktivitetsförbättringar

Vi förutspår att det justerade EBIT-resultatet för Q1 landar på 859 MSEK, vilket motsvarar en EBIT-marginal på 8,8 %, något under konsensusprognosen. Vi förväntar oss att lönsamheten kommer att stöttas av ökade försäljningsvolymer inom segmenten Climate Solutions och Element, tillsammans med förbättrad produktivitet och solid operationell kostnadskontroll. Däremot förväntar vi oss att affärsområdet Stoves kommer att fortsätta att möta marginalpress på grund av lägre volymer och den negativa effekten av tullar. På nedersta raden förväntar vi oss att vinsten per aktie för Q1 ökar till 0,24 SEK (Q1'25: 0,19 SEK), också något under konsensusprognosen.

Fokus på marknadsdynamik och marginalmål

NIBE tillhandahåller ingen specifik numerisk finansiell vägledning. Företaget har dock konsekvent upprepat sin ambition att alla tre affärsområden ska återgå till sina historiskt uppvisade rörelsemarginalintervall till 2026. Vi kommer att titta efter ledningens uppdaterade kommentarer om denna utveckling, särskilt för segmenten Element och Stoves, som har halkat efter Climate Solutions när det gäller att nå sina respektive mål.

Enligt vår bedömning är investerings-case fortsatt starkt beroende av en ihållande volymåterhämtning på den europeiska värmepumpsmarknaden. En viktig fokuspunkt för oss i Q1-rapporten kommer att vara ledningens kommentarer om den nuvarande marknadsdynamiken, inklusive hur företaget påverkas av Mellanösternkonflikten och utvecklingen på den tyska marknaden efter upphävandet av delar av värmelagen.