NoHo Partners Q3’25 förhandskommentar: Försvarskampen fortsätter

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-10-30 05:15 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes, Vara & Bloomberg (konsensus, 4 estimat)

NoHo Partners publicerar sin Q3-rapport på tisdag kl. 08.00. Marknadsläget har förblivit utmanande, särskilt i Finland, och marknaden har inte återhämtat sig på det sätt som företaget tidigare förväntade sig. Kvartalet har till stor del präglats av försvar, då organisk tillväxt är svår att finna. Vi förväntar oss en god prestation från företaget med tanke på omständigheterna. Vår nya omfattande analys kan läsas här.

Organisk tillväxt fortfarande under press

Vi estimerar att NoHos omsättning uppgår till 97 MEUR och minskar med 9 % från jämförelseperioden. Nedgången förklaras helt av BBS-arrangemanget som genomfördes den 1 april 2025, vilket resulterade i att BBS övergick från att vara ett koncernbolag till ett intressebolag. Justerat för detta ökar omsättningen enligt våra beräkningar med ungefär 10 %. Tillväxten kommer till stor del från företagsförvärv (Halifax, Jungle Juice Bar och H5) och organiskt är tillväxten fortfarande svår att finna. Restaurangmarknaden i Finland har inte återhämtat sig som önskat under hösten, då den svaga ekonomin och höga arbetslösheten har fått konsumenterna att vara försiktiga. Vädermässigt har marknaden varit mer normal efter det exceptionellt svaga Q2.

Marginalen försvaras på en utmanande marknad

Gällande lönsamheten estimerar vi att rörelsemarginalen uppgår till 8,8 %. Nivån är bra med tanke på de svaga marknadsförhållandena, både absolut och relativt. Den största osäkerheten i marginalen är relaterad till den pågående resultatvändningen i Norge. Företaget har haft tydliga utmaningar med marginalen i Norge under hela innevarande år, och baserat på tidigare kommentarer borde åtgärderna börja synas under H2. För Danmarks del förväntar vi oss att den goda marginalutvecklingen fortsätter, vilket skulle vara av yttersta vikt nu när det finns problem i Norge. Det borde inte finnas några överraskningar under rörelseresultatet, och mindre än 40 % av rörelseresultatet omvandlas till resultat efter skatt, främst på grund av höga finansieringskostnader. Vi estimerar att EPS uppgår till 0,16 euro.

Förhoppningarna om en marknadsåterhämtning skjuts framåt

NoHo har guidat att lönsamheten för den finska verksamheten kommer att förbli på en bra nivå under 2024 och att vinst per aktie kommer att öka. Vinst per aktie ökar kraftigt i år på grund av BBS-arrangemanget, men vad gäller lönsamheten låg företaget något efter jämförelseperioden under H1. Vi är dock inte särskilt oroade över att företaget håller sin guidning, även om marknaden inte har återhämtat sig som företaget önskat. När det gäller marknadskommentarerna förväntar vi oss att företaget fortfarande förutser en ökad efterfrågan under de kommande kvartalen, vilket är i linje med ekonomernas konsensus. Vi noterar att NoHo går in i en marknadsåterhämtning från en utmärkt position tack vare sin starka restaurangportfölj och utmärkta marginal. Utöver marknadskommentarerna är ledningens kommentarer om utvecklingen av BBS samt utsikterna för eventuella internationella arrangemang av intresse.