Analytikerkommentar

Nokia Q2'25 -snabbkommentar: Försiktiga kommentarer om Q3 lämnar spänning inför slutet av året

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-07-24 06:09 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Nokias Q2-siffror var redan kända gällande huvudposterna i och med vinstvarningen. Inom Mobile Networks dök omsättningen betydligt mer än väntat, men detta hade kompenserats med kostnadsbesparingar. Inom nätverksinfrastruktur ser marknadssituationen ut att fortsätta förbättras och den operationella prestationen går åt rätt håll, men valutakurserna orsakade press på resultatutvecklingen. Nokias utsiktskommentarer gällande Q3 var försiktiga jämfört med förväntningarna, och helårets vinst ser återigen ut att viktas kraftigt mot Q4. Därmed förblir osäkerheten hög på kort sikt, vilket säkert inte är vad investerarna vill ha efter den senaste vinstvarningen. Efter gårdagens kursnedgång har dock den kortsiktiga svagheten redan i viss mån handlats på aktien.

Estimattabell	Q2'24	Q2'25	Q2'25e	Q2'25e	Konsensus			Skillnad (%)	2025e
MEUR / EUR	Jämförelse	Realiserat	Inderes	Konsensus	Lägsta		Övre	Utfall vs. Inderes	Inderes
Omsättning	4466	4551	4946	4815	4665	Nokia Q2’25 -snabbkommentar: Försiktiga kommentarer om Q3 lämnar spänning till slutet av året Nokias Q2-siffror var redan kända i de viktigaste avseendena efter resultatvarningen. Inom mobilnätverk sjönk omsättningen betydligt kraftigare än väntat, men detta hade kompenserats med kostnadsbesparingar. Inom nätverksinfrastruktur verkar marknadssituationen fortsätta att förbättras och den operativa prestationen går åt rätt håll, men valutakurserna orsakade press på resultatutvecklingen. Nokias utsiktskommentarer om Q3 var försiktiga jämfört med förväntningarna, och resultatet för helåret ser återigen ut att vara starkt viktat till Q4. Osäkerheten kommer därför att förbli hög på kort sikt, vilket säkert inte är till investerarnas belåtenhet efter den senaste resultatvarningen. Efter gårdagens kursnedgång har dock den kortsiktiga svagheten redan till viss del prisats in i aktien. Prognostabell Q2'24 Q2'25 Q2'25e Q2'25e Konsensus Skillnad (%) 2025e MEUR / EUR Jämförelse Utfall Inderes Konsensus Lägsta Högsta Utfall vs. Inderes Inderes Omsättning 4466 4551 4946 4815 4665 - 4956 -8 % 20569 Rörelseresultat (just.) 425 301 395 402 348 - 487 -24 % 2064 Rörelseresultat 433 81 232 236 136 - 389 -65 % 1373 Resultat före skatt 469 123 247 251 145 - 445 -50 % 1430 EPS (just.) 0,07 0,04 0,06 0,06 0,05 - 0,07 -33 % 0,31 EPS (rapporterad) -0,03 0,02 0,03 0,03 0,02 - 0,06 -41 % 0,19 Omsättningstillväxt-% -17,9 % 1,9 % 10,8 % 7,8 % 4,5 % - 11,0 % -8,8 %-enheter 7,0 % Rörelsemarginal-% (just.) 9,5 % 6,6 % 8,0 % 8,3 % 7,5 % - 9,8 % -1,4 %-enheter 10,0 % Källa: Inderes & Infront (konsensus) Omsättningen sjönk inom mobilnätverk, i övrigt närmare förväntad utveckling Nokias Q2-omsättning ökade i linje med de preliminära uppgifterna som erhölls i samband med resultatvarningen med 2 % till 4,55 miljarder euro. Omsättningen låg alltså klart under våra (4,9 miljarder euro) och konsensusens (4,8 miljarder euro) prognoser som gjordes före varningen. Som väntat drevs tillväxten av nätverksinfrastruktur (Q2’25: 1,9 miljarder euro, +25 %), där förvärvet av Infinera påverkade tillväxten med 17 %-enheter. I och med den svaga dollarn låg den rapporterade omsättningen ett snäpp under våra förväntningar (2,0 miljarder euro), men i linje med våra förväntningar uppnådde varje affärsområde här organisk valutajusterad tillväxt. Inom mobilnätverk minskade omsättningen med 17 % till 1,7 miljarder euro, medan vi förväntade oss en minskning på 3 %. Med beaktande av en engångsintäkt på 150 MEUR under jämförelseperioden försvagades omsättningen ändå från året innan. Utvecklingen i Amerika (-30 %) tyngdes särskilt av den ovan nämnda engångsintäkten samt den försvagade dollarn. I APAC-regionen (-24 %) var utvecklingen i Indien nedåtgående, vilket enligt bolaget påverkades av tidpunkten för projekten. Inom moln- och nätverkstjänster ökade omsättningen med 10 % (valutajusterat 14 %), medan vår prognos var 5 %. Enligt bolaget var tillväxten stark inom affärsområdet Core Networks. Teknikenhetens omsättning (357 MEUR) var stabil jämfört med jämförelseperioden (valutajusterad tillväxt +3 %), vilket nästan var i linje med vår prognos (4 %). Resultatet understeg förväntningarna inom nätverksinfrastruktur främst på grund av valutor och tullar Nokias jämförbara rörelseresultat var som på förhand känt 301 MEUR (Q2’24: 425 MEUR), medan konsensusprognosen före varningen låg på 402 MEUR. Det jämförbara rörelseresultatet påverkades av en negativ förändring på 50 MEUR i värderingen av venture fund-investeringar, främst relaterad till valutakurser. Även justerat för detta understeg resultatutvecklingen förväntningarna under Q2. Inom mobilnätverk (EBIT 77 MEUR, 4,4 % av omsättningen) var utvecklingen något bättre än väntat (Inderes: 62 MEUR, kons. 54 MEUR). Nokia har lyckats kompensera nedgången i omsättningen väl med kostnadsbesparingar. Under kvartalet var dock produktsammansättningen och den regionala sammansättningen gynnsamma, vilket innebar att bruttomarginalen (41,1 %) endast försvagades något från den starka jämförelseperioden. Inom nätverksinfrastruktur (109 MEUR, 5,7 % av omsättningen) förbättrades resultatet endast något från jämförelseperioden (97 MEUR) och klart under vår prognos (179 MEUR) som låg i linje med konsensus. Den lägre omsättningen, som främst beroddes på den försvagade dollarn, syns delvis även på resultatraderna. Infineras påverkan på resultatet var -20 MEUR. Tullar försvagade bruttomarginalen med 1,1 %-enheter, vilket var 38,2 % (Q2’24: 38,4 %). Inom moln- och nätverkstjänster (9 MEUR, 1,6 % av omsättningen) var resultatutvecklingen något bättre än vår prognos som förväntade sig ett negativt resultat. Teknikenhetens rörelseresultat (Q2’25: 255 MEUR) var något lägre än vår prognos (265 MEUR). Det fria kassaflödet (88 MEUR) var ganska lågt under Q2 på grund av fluktuationer i rörelsekapitalet och omstruktureringar. För hela första halvåret (H1’25: 809 MEUR) är utvecklingen fortfarande bra efter det starka Q1. Nokia har fortfarande en ganska stor nettokassa på 2,9 miljarder euro trots förvärvet av Infinera. Utsiktskommentarerna om Q3 är försiktiga I sina sänkta utsikter i samband med resultatvarningen förväntar sig Nokia att det jämförbara rörelseresultatet för 2025 kommer att ligga på 1,6–2,1 miljarder euro (tidigare 1,9–2,4 miljarder euro). Det fria kassaflödet beräknas fortfarande vara 50–80 % av det jämförbara rörelseresultatet. Nokias utsikter baseras nu på en växelkurs på 1 EUR = 1,17 dollar. I januari var den använda växelkursen 1,04. Valutakursfluktuationerna (särskilt den försvagade dollarn) beräknas nu ha en negativ påverkan på årets resultat på cirka 230 MEUR. Av denna påverkan är 140 MEUR operativ och 90 MEUR är en negativ förändring i värderingen av venture fund-investeringar på grund av valutakursfluktuationer, vilket inte har någon kassaflödeseffekt. Utöver detta beräknas de negativa effekterna av tullar på rörelseresultatet för helåret vara 50–80 MEUR. Bolaget förväntar sig fortfarande en stark omsättningstillväxt inom nätverksinfrastruktur, tillväxt inom moln- och nätverkstjänster samt en i huvudsak stabil omsättning inom mobilnätverk utan påverkan av valutakursförändringar. Teknikenheten förväntas fortfarande göra cirka 1,1 miljarder euro i rörelseresultat. För Q3 var Nokias kommentarer dock försiktiga jämfört med förväntningarna. Enligt bolaget skulle normal säsongsvariation innebära att omsättningen för Q3 skulle ligga på samma nivå som för Q2. Inom verksamheten förväntas en något mer utmanande produktsammansättning samt fortsatta forsknings- och utvecklingsinvesteringar. Den jämförbara rörelsemarginalen förväntas därför ligga nära nivån för Q2 (6,6 %). Konsensusförväntningen före rapporten var 10,6 % för Q3 och vår prognos var 9,9 %. Resultatförväntningarna läggs alltså i högre grad på Q4:s axlar, vilket lämnar osäkerheten hög för resten av året. Detta är dock inte på något sätt nytt för Nokia i historiens ljus. Sammantaget låg det jämförbara rörelseresultatet för i år på cirka 2,1 miljarder i våra och konsensusens prognoser före resultatvarningen. I resultatprognoserna för 2025 finns det därför en nedåtriktad press på cirka 10–11 % vid mittpunkten av guidningen i samband med Q2-uppdateringarna.	4956	-8 %	20569
Rörelsevinst (just.)	425	301	395	402	348	Nokia Q2’25 -snabbkommentar: Försiktiga kommentarer om Q3 lämnar spänning till slutet av året Nokias Q2-siffror var redan kända i de viktigaste delarna i och med resultatvarningen. Inom mobilnätverk sjönk omsättningen klart kraftigare än väntat, men detta hade kompenserats med kostnadsbesparingar. Inom nätverksinfrastruktur verkar marknadssituationen fortsätta att förbättras och den operativa prestationen går åt rätt håll, men valutakurserna orsakade press på resultatutvecklingen. Nokias utsiktskommentarer gällande Q3 var försiktiga jämfört med förväntningarna, och resultatet för helåret ser återigen ut att vara starkt viktat till Q4. Osäkerheten kommer därför att förbli hög på kort sikt, vilket säkert inte är till investerarnas belåtenhet efter den senaste resultatvarningen. Efter gårdagens kursnedgång har dock den kortsiktiga svagheten redan prisats in i aktien i viss mån. Prognostabell Q2'24 Q2'25 Q2'25e Q2'25e Konsensus Skillnad (%) 2025e MEUR / EUR Jämförelse Utfall Inderes Konsensus Lägsta Högsta Utfall vs. Inderes Inderes Omsättning 4466 4551 4946 4815 4665 - 4956 -8 % 20569 Rörelseresultat (just.) 425 301 395 402 348 - 487 -24 % 2064 Rörelseresultat 433 81 232 236 136 - 389 -65 % 1373 Resultat före skatt 469 123 247 251 145 - 445 -50 % 1430 EPS (just.) 0,07 0,04 0,06 0,06 0,05 - 0,07 -33 % 0,31 EPS (rapporterad) -0,03 0,02 0,03 0,03 0,02 - 0,06 -41 % 0,19 Omsättningstillväxt-% -17,9 % 1,9 % 10,8 % 7,8 % 4,5 % - 11,0 % -8,8 %-enh. 7,0 % Rörelsemarginal-% (just.) 9,5 % 6,6 % 8,0 % 8,3 % 7,5 % - 9,8 % -1,4 %-enh. 10,0 % Källa: Inderes & Infront (konsensus) Omsättningen sjönk inom mobilnätverk, i övrigt närmare förväntad utveckling Nokias Q2-omsättning ökade i linje med de preliminära uppgifterna som erhölls i samband med resultatvarningen med 2 % till 4,55 miljarder euro. Omsättningen låg alltså klart under våra (4,9 miljarder euro) och konsensusens (4,8 miljarder euro) prognoser som gjordes före varningen. Som väntat drevs tillväxten av nätverksinfrastruktur (Q2’25: 1,9 miljarder euro, +25 %), där förvärvet av Infinera påverkade tillväxten med 17 %-enheter. I och med den svaga dollarn låg den rapporterade omsättningen ett snäpp under våra förväntningar (2,0 miljarder euro), men i linje med våra förväntningar uppnådde varje affärsområde här organisk valutajusterad tillväxt. Inom mobilnätverk sjönk omsättningen med 17 % till 1,7 miljarder euro, medan vi förväntade oss en nedgång på 3 %. Med beaktande av en engångsintäkt på 150 MEUR som inföll under jämförelseperioden försvagades omsättningen ändå från året innan. Utvecklingen i Amerika (-30 %) tyngdes särskilt av den ovan nämnda engångsintäkten samt den försvagade dollarn. I APAC-regionen (-24 %) var utvecklingen i Indien nedåtgående, vilket enligt bolaget påverkades av tidpunkten för projekten. Inom moln- och nätverkstjänster ökade omsättningen med 10 % (valutajusterat 14 %), medan vår prognos var 5 %. Enligt bolaget var tillväxten stark inom affärsområdet Core Networks. Teknologi-enhetens omsättning (357 MEUR) var stabil jämfört med jämförelseperioden (valutajusterad tillväxt +3 %), vilket nästan var i linje med vår prognos (4 %). Resultatet understeg förväntningarna inom nätverksinfrastruktur främst på grund av valutor och tullar Nokias jämförbara rörelseresultat var som förut känt 301 MEUR (Q2’24: 425 MEUR), medan konsensusprognosen före varningen låg på 402 MEUR. Det jämförbara rörelseresultatet påverkades av en negativ förändring av värderingen av venture fund-investeringar på 50 MEUR, främst relaterad till valutakurser. Även justerat för detta understeg resultatutvecklingen förväntningarna under Q2. Inom mobilnätverk (EBIT 77 MEUR, 4,4 % av omsättningen) var utvecklingen något bättre än väntat (Inderes: 62 MEUR, kons. 54 MEUR). Nokia har lyckats kompensera nedgången i omsättningen väl med kostnadsbesparingar. Under kvartalet var dock produktsammansättningen och den regionala sammansättningen gynnsamma, vilket innebar att bruttomarginalen (41,1 %) endast försvagades något från den starka jämförelseperioden. Inom nätverksinfrastruktur (109 MEUR, 5,7 % av omsättningen) förbättrades resultatet endast något från jämförelseperioden (97 MEUR) och klart från vår prognos (179 MEUR) som låg i linje med konsensus. Den lägre omsättningen, som främst berodde på den försvagade dollarn, syns delvis även på resultatraderna. Infineras effekt på resultatet var -20 MEUR. Tullar försvagade bruttomarginalen med 1,1 %-enheter, vilket var 38,2 % (Q2’24: 38,4 %). Inom moln- och nätverkstjänster (9 MEUR, 1,6 % av omsättningen) var resultatutvecklingen något bättre än vår prognos som förväntade sig ett negativt resultat. Teknologi-enhetens rörelseresultat (Q2’25: 255 MEUR) var något lägre än vår prognos (265 MEUR). Det fria kassaflödet (88 MEUR) var ganska lågt under Q2 på grund av fluktuationer i rörelsekapitalet och omstruktureringar. För hela första halvåret (H1’25: 809 MEUR) är utvecklingen fortfarande bra efter det starka Q1. Nokia har fortfarande en ganska stor nettokassa på 2,9 miljarder euro trots förvärvet av Infinera. Utsiktskommentarerna gällande Q3 är försiktiga I sina sänkta utsikter i samband med resultatvarningen förväntar sig Nokia att det jämförbara rörelseresultatet för 2025 kommer att vara 1,6–2,1 miljarder euro (tidigare 1,9–2,4 miljarder euro). Det fria kassaflödet beräknas fortfarande vara 50–80 % av det jämförbara rörelseresultatet. Nokias utsikter baseras nu på en växelkurs på 1 EUR = 1,17 dollar. I januari var den använda växelkursen 1,04. Valutakursfluktuationerna (särskilt den försvagade dollarn) kommer enligt den nuvarande bedömningen att ha en negativ effekt på innevarande års resultat på cirka 230 MEUR. Av denna effekt är 140 MEUR operativ och 90 MEUR är en negativ förändring av värderingen av venture fund-investeringar till följd av valutakursfluktuationer, vilket inte har någon kassaflödeseffekt. Utöver detta beräknas de negativa effekterna av tullar på rörelseresultatet för helåret vara 50–80 MEUR. Bolaget förväntar sig i år fortfarande en stark omsättningstillväxt inom nätverksinfrastruktur, tillväxt inom moln- och nätverkstjänster samt en i huvudsak stabil omsättning inom mobilnätverk utan valutakursförändringarnas effekt. Teknologi-enheten förväntas fortfarande göra cirka 1,1 miljarder euro i rörelseresultat. För Q3 var Nokias kommentarer dock försiktiga jämfört med förväntningarna. Enligt bolaget skulle normal säsongsvariation innebära att Q3-omsättningen skulle ligga på samma nivå som Q2. Inom affärsverksamheten förväntas en något mer utmanande produktsammansättning samt fortsatta forsknings- och utvecklingsinvesteringar. Den jämförbara rörelsemarginalen förväntas därmed ligga nära Q2-nivån (6,6 %). Konsensusförväntningen före rapporten var 10,6 % för Q3 och vår prognos 9,9 %. Resultatförväntningarna läggs alltså i högre grad på Q4:s axlar, vilket lämnar osäkerheten hög gällande slutet av året. Detta är dock inte på något sätt nytt för Nokia i historiens ljus. Sammantaget låg det jämförbara rörelseresultatet för i år på cirka 2,1 miljarder i våra och konsensusens prognoser före resultatvarningen. I resultatprognoserna för 2025 finns det därmed en nedåtriktad press på cirka 10–11 % vid mittpunkten av guidningen i samband med Q2-uppdateringarna.	487	-24 %	2064
Rörelseresultat	433	81	232	236	136	Nokia Q2’25 -snabbkommentar: Försiktiga kommentarer om Q3 lämnar spänning till slutet av året Nokias Q2-siffror var redan kända i de viktigaste avseendena efter resultatvarningen. Inom mobilnätverk sjönk omsättningen klart kraftigare än väntat, men detta hade kompenserats med kostnadsbesparingar. Inom nätverksinfrastruktur verkar marknadssituationen fortsätta att förbättras och den operativa prestationen går åt rätt håll, men valutakurserna orsakade press på resultatutvecklingen. Nokias utsiktskommentarer om Q3 var försiktiga jämfört med förväntningarna, och resultatet för helåret ser återigen ut att vara starkt viktat till Q4. Osäkerheten förblir därmed hög på kort sikt, vilket säkert inte är till investerarnas belåtenhet efter den senaste resultatvarningen. Efter gårdagens kursnedgång har dock den kortsiktiga svagheten redan i viss mån prisats in i aktien. Prognostabell Q2'24 Q2'25 Q2'25e Q2'25e Konsensus Skillnad (%) 2025e MEUR / EUR Jämförelse Utfall Inderes Konsensus Lägsta Högsta Utfall vs. Inderes Inderes Omsättning 4466 4551 4946 4815 4665 - 4956 -8 % 20569 Rörelseresultat (just.) 425 301 395 402 348 - 487 -24 % 2064 Rörelseresultat 433 81 232 236 136 - 389 -65 % 1373 Resultat före skatt 469 123 247 251 145 - 445 -50 % 1430 EPS (just.) 0,07 0,04 0,06 0,06 0,05 - 0,07 -33 % 0,31 EPS (rapporterad) -0,03 0,02 0,03 0,03 0,02 - 0,06 -41 % 0,19 Omsättningstillväxt-% -17,9 % 1,9 % 10,8 % 7,8 % 4,5 % - 11,0 % -8,8 %-enheter 7,0 % Rörelsemarginal-% (just.) 9,5 % 6,6 % 8,0 % 8,3 % 7,5 % - 9,8 % -1,4 %-enheter 10,0 % Källa: Inderes & Infront (konsensus) Omsättningen sjönk inom mobilnätverk, i övrigt närmare den förväntade utvecklingen Nokias Q2-omsättning ökade i linje med de preliminära uppgifterna som erhölls i samband med resultatvarningen med 2 % till 4,55 miljarder euro. Omsättningen låg alltså klart under våra (4,9 miljarder euro) och konsensusens (4,8 miljarder euro) prognoser som gjordes före varningen. Tillväxten drevs som väntat av nätverksinfrastruktur (Q2’25: 1,9 miljarder euro, +25 %), där förvärvet av Infinera påverkade tillväxten med 17 %-enheter. I och med den svagare dollarn låg den rapporterade omsättningen ett snäpp under våra förväntningar (2,0 miljarder euro), men i linje med våra förväntningar uppnådde varje affärsområde här organisk valutajusterad tillväxt. Inom mobilnätverk sjönk omsättningen med 17 % till 1,7 miljarder euro, medan vi förväntade oss en nedgång på 3 %. Med beaktande av en engångsintäkt på 150 MEUR under jämförelseperioden försvagades omsättningen ändå från året innan. Utvecklingen i Amerika (-30 %) tyngdes särskilt av den ovan nämnda engångsintäkten samt den försvagade dollarn. I APAC-regionen (-24 %) var utvecklingen i Indien nedåtgående, vilket enligt bolaget påverkades av tidpunkten för projekten. Inom moln- och nätverkstjänster ökade omsättningen med 10 % (valutajusterat 14 %), medan vår prognos var 5 %. Enligt bolaget var tillväxten stark inom affärsområdet Core Networks. Teknikenhetens omsättning (357 MEUR) var stabil jämfört med jämförelseperioden (valutajusterad tillväxt +3 %), vilket nästan var i linje med vår prognos (4 %). Resultatet understeg förväntningarna inom nätverksinfrastruktur främst på grund av valutor och tullar Nokias jämförbara rörelseresultat var som tidigare känt 301 MEUR (Q2’24: 425 MEUR), medan konsensusprognosen före varningen låg på 402 MEUR. Det jämförbara rörelseresultatet påverkades av en negativ förändring på 50 MEUR i värderingen av venture fund-investeringar, främst relaterad till valutakurser. Även justerat för detta understeg resultatutvecklingen förväntningarna under Q2. Inom mobilnätverk (EBIT 77 MEUR, 4,4 % av omsättningen) var utvecklingen något bättre än väntat (Inderes: 62 MEUR, kons. 54 MEUR). Nokia har lyckats kompensera nedgången i omsättningen väl med kostnadsbesparingar. Under kvartalet var dock produktsammansättningen och den regionala sammansättningen gynnsam, vilket innebar att bruttomarginalen (41,1 %) endast försvagades något från den starka jämförelseperioden. Inom nätverksinfrastruktur (109 MEUR, 5,7 % av omsättningen) förbättrades resultatet endast något från jämförelseperioden (97 MEUR) och klart från vår prognos (179 MEUR) som låg i linje med konsensus. Den lägre omsättningen, som främst berodde på den försvagade dollarn, syns delvis även på resultatraderna. Infineras påverkan på resultatet var -20 MEUR. Tullar försvagade bruttomarginalen med 1,1 %-enheter, vilket var 38,2 % (Q2’24: 38,4 %). Inom moln- och nätverkstjänster (9 MEUR, 1,6 % av omsättningen) var resultatutvecklingen något bättre än vår prognos som förväntade sig ett negativt resultat. Teknikenhetens rörelseresultat (Q2’25: 255 MEUR) var något lägre än vår prognos (265 MEUR). Det fria kassaflödet (88 MEUR) var ganska lågt under Q2 på grund av fluktuationer i rörelsekapitalet och omstruktureringar. För hela första halvåret (H1’25: 809 MEUR) är utvecklingen fortfarande bra efter det starka Q1. Nokia har fortfarande en ganska stor nettokassa på 2,9 miljarder euro trots förvärvet av Infinera. Utsiktskommentarerna om Q3 är försiktiga I sina sänkta utsikter i samband med resultatvarningen förväntar sig Nokia att det jämförbara rörelseresultatet för 2025 kommer att ligga på 1,6–2,1 miljarder euro (tidigare 1,9–2,4 miljarder euro). Det fria kassaflödet beräknas fortfarande vara 50–80 % av det jämförbara rörelseresultatet. Nokias utsikter baseras nu på en växelkurs på 1 EUR = 1,17 dollar. I januari var den använda växelkursen 1,04. Valutakursfluktuationerna (särskilt den försvagade dollarn) beräknas nu ha en negativ påverkan på cirka 230 MEUR på årets resultat. Av denna påverkan är 140 MEUR operativ och 90 MEUR är en negativ förändring i värderingen av venture fund-investeringar orsakad av valutakursfluktuationer, vilket inte har någon kassaflödeseffekt. Utöver detta beräknas de negativa effekterna av tullar på rörelseresultatet för helåret vara 50–80 MEUR. Bolaget förväntar sig i år fortfarande en stark omsättningstillväxt inom nätverksinfrastruktur, tillväxt inom moln- och nätverkstjänster samt en i huvudsak stabil omsättning inom mobilnätverk utan påverkan av valutakursförändringar. Teknikenheten förväntas fortfarande göra ett rörelseresultat på cirka 1,1 miljarder euro. För Q3 var Nokias kommentarer dock försiktiga jämfört med förväntningarna. Enligt bolaget skulle normal säsongsvariation innebära att omsättningen för Q3 skulle ligga på samma nivå som Q2. Inom affärsverksamheten förväntas en något mer utmanande produktsammansättning samt fortsatta forsknings- och utvecklingsinvesteringar. Den jämförbara rörelsemarginalen förväntas därmed ligga nära Q2-nivån (6,6 %). Konsensusförväntningen före rapporten var 10,6 % för Q3 och vår prognos 9,9 %. Resultatförväntningarna läggs alltså i högre grad på Q4:s axlar, vilket lämnar osäkerheten hög för resten av året. Detta är dock inte på något sätt nytt för Nokia i historiens ljus. Sammantaget låg det jämförbara rörelseresultatet för i år på cirka 2,1 miljarder i våra och konsensusens prognoser före resultatvarningen. I resultatprognoserna för 2025 finns det därmed en nedåtriktad press på cirka 10–11 % vid mittpunkten av guidningen i samband med Q2-uppdateringarna.	389	-65 %	1373
Vinst före skatt	469	123	247	251	145	Nokia Q2’25 -snabbkommentar: Försiktiga kommentarer om Q3 lämnar spänning till slutet av året Nokias Q2-siffror var redan kända i de viktigaste delarna i och med resultatvarningen. Inom mobilnätverk sjönk omsättningen klart kraftigare än väntat, men detta hade kompenserats med kostnadsbesparingar. Inom nätverksinfrastruktur verkar marknadssituationen fortsätta att förbättras och den operativa prestationen går åt rätt håll, men valutakurserna orsakade press på resultatutvecklingen. Nokias utsiktskommentarer gällande Q3 var försiktiga jämfört med förväntningarna, och resultatet för helåret ser återigen ut att vara kraftigt viktat till Q4. Osäkerheten kommer således att förbli hög på kort sikt, vilket säkert inte är till investerarnas belåtenhet efter den senaste resultatvarningen. Efter gårdagens kursnedgång har dock den kortsiktiga svagheten redan till viss del prissatts i aktien. Prognostabell Q2'24 Q2'25 Q2'25e Q2'25e Konsensus Skillnad (%) 2025e MEUR / EUR Jämförelse Utfall Inderes Konsensus Lägsta Högsta Utfall vs. Inderes Inderes Omsättning 4466 4551 4946 4815 4665 - 4956 -8 % 20569 Rörelseresultat (just.) 425 301 395 402 348 - 487 -24 % 2064 Rörelseresultat 433 81 232 236 136 - 389 -65 % 1373 Resultat före skatt 469 123 247 251 145 - 445 -50 % 1430 EPS (just.) 0,07 0,04 0,06 0,06 0,05 - 0,07 -33 % 0,31 EPS (rapporterad) -0,03 0,02 0,03 0,03 0,02 - 0,06 -41 % 0,19 Omsättningstillväxt-% -17,9 % 1,9 % 10,8 % 7,8 % 4,5 % - 11,0 % -8,8 %-enh. 7,0 % Rörelsemarginal-% (just.) 9,5 % 6,6 % 8,0 % 8,3 % 7,5 % - 9,8 % -1,4 %-enh. 10,0 % Källa: Inderes & Infront (konsensus) Omsättningen sjönk inom mobilnätverk, i övrigt närmare förväntad utveckling Nokias Q2-omsättning ökade i linje med de preliminära uppgifterna som erhölls i samband med resultatvarningen med 2 % till 4,55 miljarder euro. Omsättningen låg alltså klart under våra (4,9 miljarder euro) och konsensusens (4,8 miljarder euro) prognoser som gjordes före varningen. Tillväxten drevs som väntat av nätverksinfrastruktur (Q2’25: 1,9 miljarder euro, +25 %), där förvärvet av Infinera påverkade tillväxten med 17 procentenheter. I och med den svaga dollarn låg den rapporterade omsättningen ett snäpp under våra förväntningar (2,0 miljarder euro), men i linje med våra förväntningar uppnådde varje affärsområde här organisk valutajusterad tillväxt. Inom mobilnätverk sjönk omsättningen med 17 % till 1,7 miljarder euro, medan vi förväntade oss en nedgång på 3 %. Med beaktande av en engångsintäkt på 150 MEUR som inföll under jämförelseperioden försvagades omsättningen ändå från året innan. Utvecklingen i Amerika (-30 %) tyngdes särskilt av den ovannämnda engångsintäkten samt en försvagning av dollarn. I APAC-regionen (-24 %) var utvecklingen i Indien nedåtgående, vilket enligt bolaget påverkades av tidpunkten för projekten. Inom moln- och nätverkstjänster ökade omsättningen med 10 % (valutajusterat 14 %), medan vår prognos var 5 %. Enligt bolaget var tillväxten stark inom affärsområdet Core Networks. Teknologi-enhetens omsättning (357 MEUR) var stabil jämfört med jämförelseperioden (valutajusterad tillväxt +3 %), vilket nästan var i linje med vår prognos (4 %). Resultatet understeg förväntningarna inom nätverksinfrastruktur främst på grund av valutor och tullar Nokias jämförbara rörelseresultat var som på förhand känt 301 MEUR (Q2’24: 425 MEUR), medan konsensusprognosen före varningen låg på 402 MEUR. Det jämförbara rörelseresultatet påverkades av en negativ förändring på 50 MEUR i värderingen av venture fund-investeringar, främst relaterad till valutakurser. Även justerat för detta understeg resultatutvecklingen förväntningarna under Q2. Inom mobilnätverk (EBIT 77 MEUR, 4,4 % av omsättningen) var utvecklingen något bättre än väntat (Inderes: 62 MEUR, kons. 54 MEUR). Nokia har lyckats kompensera nedgången i omsättningen väl med kostnadsbesparingar. Under kvartalet var dock produktsammansättningen och den regionala sammansättningen gynnsamma, vilket innebar att bruttomarginalen (41,1 %) endast försvagades något från den starka jämförelseperioden. Inom nätverksinfrastruktur (109 MEUR, 5,7 % av omsättningen) förbättrades resultatet endast något från jämförelseperioden (97 MEUR) och klart från vår prognos (179 MEUR) som låg i linje med konsensus. Den lägre omsättningen, som främst berodde på en försvagning av dollarn, syns delvis även på resultatraderna. Infineras effekt på resultatet var -20 MEUR. Tullar försvagade bruttomarginalen med 1,1 procentenheter, vilket var 38,2 % (Q2’24: 38,4 %). Inom moln- och nätverkstjänster (9 MEUR, 1,6 % av omsättningen) var resultatutvecklingen något bättre än vår prognos som förväntade sig ett negativt resultat. Teknologi-enhetens rörelseresultat (Q2’25: 255 MEUR) var något lägre än vår prognos (265 MEUR). Det fria kassaflödet (88 MEUR) var ganska lågt under Q2 på grund av fluktuationer i rörelsekapitalet och omstruktureringar. För hela första halvåret (H1’25: 809 MEUR) är utvecklingen fortfarande god efter ett starkt Q1. Nokia har fortfarande en ganska stor nettokassa på 2,9 miljarder euro trots förvärvet av Infinera. Utsiktskommentarerna gällande Q3 är försiktiga I sina sänkta utsikter i samband med resultatvarningen förväntar sig Nokia att det jämförbara rörelseresultatet för 2025 kommer att ligga på 1,6–2,1 miljarder euro (tidigare 1,9–2,4 miljarder euro). Det fria kassaflödet beräknas fortfarande vara 50–80 % av det jämförbara rörelseresultatet. Nokias utsikter baseras nu på en växelkurs på 1 EUR = 1,17 dollar. I januari var den använda växelkursen 1,04. Variationen i valutakurserna (särskilt en försvagning av dollarn) kommer enligt nuvarande bedömning att ha en negativ effekt på cirka 230 MEUR på årets resultat. Av denna effekt är 140 MEUR operativ och 90 MEUR är en negativ förändring i värderingen av venture fund-investeringar orsakad av variationer i valutakurserna, vilket inte har någon kassaflödeseffekt. Utöver detta beräknas de negativa effekterna av tullar på rörelseresultatet för helåret vara 50–80 MEUR. Bolaget förväntar sig i år fortfarande en stark omsättningstillväxt inom nätverksinfrastruktur, tillväxt inom moln- och nätverkstjänster samt en i huvudsak stabil omsättning inom mobilnätverk utan effekter av valutakursförändringar. Teknologi-enheten förväntas fortfarande göra cirka 1,1 miljarder euro i rörelseresultat. För Q3 var Nokias kommentarer dock försiktiga jämfört med förväntningarna. Enligt bolaget skulle normal säsongsvariation innebära att omsättningen för Q3 skulle ligga på samma nivå som för Q2. Inom affärsverksamheten förväntas en något mer utmanande produktsammansättning samt fortsatta forsknings- och utvecklingsinvesteringar. Den jämförbara rörelsemarginalen förväntas således ligga nära nivån för Q2 (6,6 %). Konsensusförväntningen före rapporten var 10,6 % för Q3 och vår prognos 9,9 %. Resultatförväntningarna läggs alltså i högre grad på Q4:s axlar, vilket lämnar osäkerheten hög gällande slutet av året. Detta är dock inte på något sätt nytt för Nokia i historiens ljus. Sammantaget låg det jämförbara rörelseresultatet för i år på cirka 2,1 miljarder i våra och konsensusens prognoser före resultatvarningen. I resultatprognoserna för 2025 finns det således en nedåtriktad press på cirka 10–11 % vid mittpunkten av guidningen i samband med Q2-uppdateringarna.	445	-50 %	1430
EPS (just.)	0,07	0,04	0,06	0,06	0,05	Nokia Q2’25 -snabbkommentar: Försiktiga kommentarer om Q3 lämnar spänning till slutet av året Nokias Q2-siffror var redan kända i de viktigaste avseendena efter resultatvarningen. Inom mobilnätverk sjönk omsättningen klart kraftigare än väntat, men detta hade kompenserats med kostnadsbesparingar. Inom nätverksinfrastruktur verkar marknadssituationen fortsätta att förbättras och den operativa prestationen går åt rätt håll, men valutakurserna orsakade press på resultatutvecklingen. Nokias utsiktskommentarer om Q3 var försiktiga jämfört med förväntningarna, och resultatet för helåret ser återigen ut att vara starkt viktat till Q4. Osäkerheten förblir därmed hög på kort sikt, vilket säkert inte är till investerarnas belåtenhet efter den senaste resultatvarningen. Efter gårdagens kursnedgång har den kortsiktiga svagheten dock redan i viss mån prisats in i aktien. Prognostabell Q2'24 Q2'25 Q2'25e Q2'25e Konsensus Skillnad (%) 2025e MEUR / EUR Jämförelse Utfall Inderes Konsensus Lägsta Högsta Utfall vs. Inderes Inderes Omsättning 4466 4551 4946 4815 4665 - 4956 -8 % 20569 Rörelseresultat (just.) 425 301 395 402 348 - 487 -24 % 2064 Rörelseresultat 433 81 232 236 136 - 389 -65 % 1373 Resultat före skatt 469 123 247 251 145 - 445 -50 % 1430 EPS (just.) 0,07 0,04 0,06 0,06 0,05 - 0,07 -33 % 0,31 EPS (rapporterad) -0,03 0,02 0,03 0,03 0,02 - 0,06 -41 % 0,19 Omsättningstillväxt-% -17,9 % 1,9 % 10,8 % 7,8 % 4,5 % - 11,0 % -8,8 %-enheter 7,0 % Rörelsemarginal-% (just.) 9,5 % 6,6 % 8,0 % 8,3 % 7,5 % - 9,8 % -1,4 %-enheter 10,0 % Källa: Inderes & Infront (konsensus) Omsättningen sjönk inom mobilnätverk, i övrigt närmare förväntad utveckling Nokias Q2-omsättning ökade i linje med de preliminära uppgifterna som erhölls i samband med resultatvarningen med 2 % till 4,55 miljarder euro. Omsättningen låg alltså klart under våra (4,9 miljarder euro) och konsensusens (4,8 miljarder euro) prognoser som gjordes före varningen. Tillväxten drevs som väntat av nätverksinfrastruktur (Q2’25: 1,9 miljarder euro, +25 %), där förvärvet av Infinera påverkade tillväxten med 17 %-enheter. I och med den svagare dollarn låg den rapporterade omsättningen ett snäpp under våra förväntningar (2,0 miljarder euro), men i linje med våra förväntningar uppnådde varje affärsområde här organisk valutajusterad tillväxt. Inom mobilnätverk sjönk omsättningen med 17 % till 1,7 miljarder euro, medan vi förväntade oss en nedgång på 3 %. Med beaktande av en engångsintäkt på 150 MEUR under jämförelseperioden försvagades omsättningen ändå från året innan. Utvecklingen i Amerika (-30 %) tyngdes särskilt av den ovannämnda engångsintäkten samt en försvagad dollar. I APAC-regionen (-24 %) var utvecklingen i Indien nedåtgående, vilket enligt bolaget påverkades av tidpunkten för projekten. Inom moln- och nätverkstjänster ökade omsättningen med 10 % (valutajusterat 14 %), medan vår prognos var 5 %. Enligt bolaget var tillväxten stark inom affärsområdet Core Networks. Teknologi-enhetens omsättning (357 MEUR) var stabil jämfört med jämförelseperioden (valutajusterad tillväxt +3 %), vilket nästan var i linje med vår prognos (4 %). Resultatet understeg förväntningarna inom nätverksinfrastruktur främst på grund av valutor och tullar Nokias jämförbara rörelseresultat var som tidigare känt 301 MEUR (Q2’24: 425 MEUR), medan konsensusprognosen före varningen var 402 MEUR. Det jämförbara rörelseresultatet påverkades av en negativ förändring på 50 MEUR i värderingen av venture fund-investeringar, främst relaterad till valutakurser. Även justerat för detta understeg resultatutvecklingen förväntningarna under Q2. Inom mobilnätverk (EBIT 77 MEUR, 4,4 % av omsättningen) var utvecklingen något bättre än väntat (Inderes: 62 MEUR, kons. 54 MEUR). Nokia har lyckats kompensera nedgången i omsättningen väl med kostnadsbesparingar. Under kvartalet var dock produktsammansättningen och den regionala sammansättningen gynnsam, vilket innebar att bruttomarginalen (41,1 %) endast försvagades något från den starka jämförelseperioden. Inom nätverksinfrastruktur (109 MEUR, 5,7 % av omsättningen) förbättrades resultatet endast något från jämförelseperioden (97 MEUR) och klart under vår prognos (179 MEUR) som låg i linje med konsensus. Den lägre omsättningen, som främst berodde på en försvagad dollar, syns delvis även på resultatraderna. Infineras påverkan på resultatet var -20 MEUR. Tullar försvagade bruttomarginalen med 1,1 %-enheter, vilket var 38,2 % (Q2’24: 38,4 %). Inom moln- och nätverkstjänster (9 MEUR, 1,6 % av omsättningen) var resultatutvecklingen något bättre än vår prognos som förväntade sig ett negativt resultat. Teknologi-enhetens rörelseresultat (Q2’25: 255 MEUR) var något lägre än vår prognos (265 MEUR). Det fria kassaflödet (88 MEUR) var relativt lågt under Q2 på grund av fluktuationer i rörelsekapitalet och omstruktureringar. För hela första halvåret (H1’25: 809 MEUR) är utvecklingen fortfarande bra efter ett starkt Q1. Nokia har fortfarande en relativt stor nettokassa på 2,9 miljarder euro trots förvärvet av Infinera. Utsiktskommentarerna om Q3 är försiktiga I sina sänkta utsikter i samband med resultatvarningen förväntar sig Nokia att det jämförbara rörelseresultatet för 2025 kommer att vara 1,6–2,1 miljarder euro (tidigare 1,9–2,4 miljarder euro). Det fria kassaflödet uppskattas fortfarande vara 50–80 % av det jämförbara rörelseresultatet. Nokias utsikter baseras nu på en växelkurs på 1 EUR = 1,17 dollar. I januari var den använda växelkursen 1,04. Valutakursfluktuationer (särskilt en försvagad dollar) beräknas nu ha en negativ påverkan på cirka 230 MEUR på årets resultat. Av denna påverkan är 140 MEUR operativ och 90 MEUR är en negativ förändring i värderingen av venture fund-investeringar på grund av valutakursfluktuationer, vilket inte har någon kassaflödeseffekt. Utöver detta beräknas de negativa effekterna av tullar på rörelseresultatet för helåret vara 50–80 MEUR. Bolaget förväntar sig i år fortfarande en stark omsättningstillväxt inom nätverksinfrastruktur, tillväxt inom moln- och nätverkstjänster samt en i huvudsak stabil omsättning inom mobilnätverk utan påverkan av valutakursförändringar. Teknologi-enheten förväntas fortfarande generera ett rörelseresultat på cirka 1,1 miljarder euro. För Q3 var Nokias kommentarer dock försiktiga jämfört med förväntningarna. Enligt bolaget skulle normal säsongsvariation innebära att omsättningen för Q3 skulle ligga på samma nivå som Q2. Inom verksamheten förväntas en något mer utmanande produktsammansättning samt fortsatta investeringar i forskning och utveckling. Den jämförbara rörelsemarginalen förväntas därmed ligga nära Q2-nivån (6,6 %). Konsensusförväntningen före rapporten var 10,6 % för Q3 och vår prognos 9,9 %. Resultatförväntningarna läggs alltså i högre grad på Q4:s axlar, vilket lämnar osäkerheten hög för resten av året. Detta är dock inte på något sätt nytt för Nokia i historiens ljus. Sammantaget låg det jämförbara rörelseresultatet för i år på cirka 2,1 miljarder i våra och konsensusens prognoser före resultatvarningen. I resultatprognoserna för 2025 finns det därmed en nedåtriktad press på cirka 10–11 % vid mittpunkten av guidningen i samband med Q2-uppdateringarna.	0,07	-33 %	0,31
EPS (rapporterad)	-0,03	0,02	0,03	0,03	0,02	Nokia Q2’25 -snabbkommentar: Försiktiga kommentarer om Q3 lämnar spänning till slutet av året Nokias Q2-siffror var redan kända i de viktigaste delarna i och med resultatvarningen. Inom mobilnätverk sjönk omsättningen klart kraftigare än väntat, men detta hade kompenserats med kostnadsbesparingar. Inom nätverksinfrastruktur verkar marknadssituationen fortsätta att förbättras och den operativa prestationen går åt rätt håll, men valutakurserna orsakade press på resultatutvecklingen. Nokias utsiktskommentarer gällande Q3 var försiktiga jämfört med förväntningarna, och resultatet för helåret ser återigen ut att vara starkt fokuserat på Q4. Osäkerheten förblir därmed hög på kort sikt, vilket säkert inte är till investerarnas belåtenhet efter den senaste resultatvarningen. Efter gårdagens kursnedgång har dock den kortsiktiga svagheten redan i viss mån prisats in i aktien. Prognostabell Q2'24 Q2'25 Q2'25e Q2'25e Konsensus Skillnad (%) 2025e MEUR / EUR Jämförelse Utfall Inderes Konsensus Lägsta Högsta Utfall vs. Inderes Inderes Omsättning 4466 4551 4946 4815 4665 - 4956 -8 % 20569 Rörelseresultat (just.) 425 301 395 402 348 - 487 -24 % 2064 Rörelseresultat 433 81 232 236 136 - 389 -65 % 1373 Resultat före skatt 469 123 247 251 145 - 445 -50 % 1430 EPS (just.) 0,07 0,04 0,06 0,06 0,05 - 0,07 -33 % 0,31 EPS (rapporterad) -0,03 0,02 0,03 0,03 0,02 - 0,06 -41 % 0,19 Omsättningstillväxt-% -17,9 % 1,9 % 10,8 % 7,8 % 4,5 % - 11,0 % -8,8 %-enheter 7,0 % Rörelsemarginal-% (just.) 9,5 % 6,6 % 8,0 % 8,3 % 7,5 % - 9,8 % -1,4 %-enheter 10,0 % Källa: Inderes & Infront (konsensus) Omsättningen sjönk inom mobilnätverk, i övrigt närmare den förväntade utvecklingen Nokias Q2-omsättning ökade i linje med de preliminära uppgifterna som erhölls i samband med resultatvarningen med 2 % till 4,55 miljarder euro. Omsättningen låg alltså klart under våra (4,9 miljarder euro) och konsensusens (4,8 miljarder euro) prognoser som gjordes före varningen. Tillväxten drevs som väntat av nätverksinfrastruktur (Q2’25: 1,9 miljarder euro, +25 %), där förvärvet av Infinera påverkade tillväxten med 17 %-enheter. I och med den svaga dollarn låg den rapporterade omsättningen ett snäpp under våra förväntningar (2,0 miljarder euro), men i linje med våra förväntningar uppnådde varje affärsområde här organisk valutajusterad tillväxt. Inom mobilnätverk minskade omsättningen med 17 % till 1,7 miljarder euro, medan vi förväntade oss en minskning på 3 %. Med beaktande av engångsintäkten på 150 MEUR som inföll under jämförelseperioden försvagades omsättningen ändå från året innan. Utvecklingen i Amerika (-30 %) tyngdes särskilt av den ovan nämnda engångsintäkten samt den försvagade dollarn. I APAC-regionen (-24 %) var utvecklingen i Indien nedåtgående, vilket enligt bolaget påverkades av tidpunkten för projekten. Inom moln- och nätverkstjänster ökade omsättningen med 10 % (valutajusterat 14 %), medan vår prognos var 5 %. Enligt bolaget var tillväxten stark inom affärsområdet Core Networks. Teknologi-enhetens omsättning (357 MEUR) var stabil jämfört med jämförelseperioden (valutajusterad tillväxt +3 %), vilket nästan var i linje med vår prognos (4 %). Resultatet låg under förväntningarna inom nätverksinfrastruktur främst på grund av valutor och tullar Nokias jämförbara rörelseresultat var som på förhand känt 301 MEUR (Q2’24: 425 MEUR), medan konsensusprognosen före varningen låg på 402 MEUR. Det jämförbara rörelseresultatet påverkades av en negativ förändring på 50 MEUR i värderingen av venture fund-investeringar, främst relaterad till valutakurser. Även justerat för detta låg resultatutvecklingen under förväntningarna för Q2. Inom mobilnätverk (EBIT 77 MEUR, 4,4 % av omsättningen) var utvecklingen något bättre än väntat (Inderes: 62 MEUR, kons. 54 MEUR). Nokia har lyckats kompensera omsättningsminskningen väl med kostnadsbesparingar. Under kvartalet var dock produktsammansättningen och den regionala sammansättningen gynnsamma, vilket innebar att bruttomarginalen (41,1 %) endast försvagades något från den starka jämförelseperioden. Inom nätverksinfrastruktur (109 MEUR, 5,7 % av omsättningen) förbättrades resultatet endast något från jämförelseperioden (97 MEUR) och klart under vår prognos (179 MEUR) som låg i linje med konsensus. Den lägre omsättningen, som främst berodde på den försvagade dollarn, syns delvis även på resultatraderna. Infineras påverkan på resultatet var -20 MEUR. Tullar försvagade bruttomarginalen med 1,1 %-enheter, vilket var 38,2 % (Q2’24: 38,4 %). Inom moln- och nätverkstjänster (9 MEUR, 1,6 % av omsättningen) var resultatutvecklingen något bättre än vår prognos som förväntade sig ett negativt resultat. Teknologi-enhetens rörelseresultat (Q2’25: 255 MEUR) var något lägre än vår prognos (265 MEUR). Det fria kassaflödet (88 MEUR) var ganska lågt under Q2 på grund av fluktuationer i rörelsekapitalet och omstruktureringar. För hela första halvåret (H1’25: 809 MEUR) är utvecklingen fortfarande bra efter det starka Q1. Nokia har fortfarande en ganska stor nettokassa på 2,9 miljarder euro trots förvärvet av Infinera. Utsiktskommentarerna gällande Q3 är försiktiga I sina sänkta utsikter i samband med resultatvarningen förväntar sig Nokia att det jämförbara rörelseresultatet för 2025 kommer att ligga på 1,6–2,1 miljarder euro (tidigare 1,9–2,4 miljarder euro). Det fria kassaflödet uppskattas fortfarande vara 50–80 % av det jämförbara rörelseresultatet. Nokias utsikter baseras nu på en växelkurs på 1 EUR = 1,17 dollar. I januari var den använda växelkursen 1,04. Valutakursfluktuationerna (särskilt den försvagade dollarn) kommer enligt den nuvarande bedömningen att ha en negativ påverkan på årets resultat på cirka 230 MEUR. Av denna påverkan är 140 MEUR operativ och 90 MEUR är en negativ förändring i värderingen av venture fund-investeringar orsakad av valutakursfluktuationer, vilket inte har någon kassaflödeseffekt. Utöver detta uppskattas de negativa effekterna av tullar på rörelseresultatet för helåret vara 50–80 MEUR. Bolaget förväntar sig i år fortfarande en stark omsättningstillväxt inom nätverksinfrastruktur, tillväxt inom moln- och nätverkstjänster samt en i huvudsak stabil omsättning inom mobilnätverk utan påverkan av valutakursförändringar. Teknologi-enheten förväntas fortfarande göra cirka 1,1 miljarder euro i rörelseresultat. För Q3 var Nokias kommentarer dock försiktiga jämfört med förväntningarna. Enligt bolaget skulle normal säsongsvariation innebära att omsättningen för Q3 skulle ligga på samma nivå som för Q2. Inom affärsverksamheten förväntas en något mer utmanande produktsammansättning samt fortsatta forsknings- och utvecklingsinvesteringar. Den jämförbara rörelsemarginalen förväntas därmed ligga nära nivån för Q2 (6,6 %). Konsensusförväntningen före rapporten var 10,6 % för Q3 och vår prognos 9,9 %. Resultatförväntningarna läggs alltså i större utsträckning på Q4:s axlar, vilket lämnar osäkerheten hög gällande slutet av året. Detta är dock inte på något sätt nytt för Nokia i historiens ljus. Sammantaget låg det jämförbara rörelseresultatet för i år på cirka 2,1 miljarder i våra och konsensusens prognoser före resultatvarningen. I resultatprognoserna för 2025 finns det därmed en nedåtriktad press på cirka 10–11 % vid mittpunkten av guidningen i samband med Q2-uppdateringarna.	0,06	-41 %	0,19

Omsättningstillväxt-%	-17,9 %	1,9 %	10,8 %	7,8 %	4, 5 %	Nokia Q2’25 -snabbkommentar: Försiktiga kommentarer om Q3 lämnar spänning till slutet av året Nokias Q2-siffror var redan kända i de viktigaste delarna efter resultatvarningen. Inom mobilnätverk sjönk omsättningen klart kraftigare än väntat, men detta hade kompenserats med kostnadsbesparingar. Inom nätverksinfrastruktur verkar marknadssituationen fortsätta att förbättras och den operativa prestationen går åt rätt håll, men valutakurserna orsakade press på resultatutvecklingen. Nokias utsiktskommentarer om Q3 var försiktiga jämfört med förväntningarna, och resultatet för helåret ser återigen ut att vara starkt viktat till Q4. Osäkerheten förblir därmed hög på kort sikt, vilket säkert inte är till investerarnas belåtenhet efter den senaste resultatvarningen. Efter gårdagens kursnedgång har dock den kortsiktiga svagheten redan prisats in i aktien i viss mån. Prognostabell Q2'24 Q2'25 Q2'25e Q2'25e Konsensus Skillnad (%) 2025e MEUR / EUR Jämförelse Utfall Inderes Konsensus Lägsta Högsta Utfall vs. Inderes Inderes Omsättning 4466 4551 4946 4815 4665 - 4956 -8 % 20569 Rörelseresultat (just.) 425 301 395 402 348 - 487 -24 % 2064 Rörelseresultat 433 81 232 236 136 - 389 -65 % 1373 Resultat före skatt 469 123 247 251 145 - 445 -50 % 1430 EPS (just.) 0,07 0,04 0,06 0,06 0,05 - 0,07 -33 % 0,31 EPS (rapporterad) -0,03 0,02 0,03 0,03 0,02 - 0,06 -41 % 0,19 Omsättningstillväxt-% -17,9 % 1,9 % 10,8 % 7,8 % 4,5 % - 11,0 % -8,8 %-enheter 7,0 % Rörelsemarginal-% (just.) 9,5 % 6,6 % 8,0 % 8,3 % 7,5 % - 9,8 % -1,4 %-enheter 10,0 % Källa: Inderes & Infront (konsensus) Omsättningen sjönk inom mobilnätverk, i övrigt närmare den förväntade utvecklingen Nokias Q2-omsättning ökade i linje med de preliminära uppgifterna som erhölls i samband med resultatvarningen med 2 % till 4,55 miljarder euro. Omsättningen låg alltså klart under våra (4,9 miljarder euro) och konsensusens (4,8 miljarder euro) prognoser som gjordes före varningen. Tillväxten drevs som väntat av nätverksinfrastruktur (Q2’25: 1,9 miljarder euro, +25 %), där förvärvet av Infinera påverkade tillväxten med 17 %-enheter. I och med den svaga dollarn låg den rapporterade omsättningen ett snäpp under våra förväntningar (2,0 miljarder euro), men i linje med våra förväntningar uppnådde varje affärsområde organisk valutajusterad tillväxt här. Inom mobilnätverk minskade omsättningen med 17 % till 1,7 miljarder euro, medan vi förväntade oss en minskning på 3 %. Med beaktande av en engångsintäkt på 150 MEUR under jämförelseperioden försvagades omsättningen ändå från året innan. Utvecklingen i Amerika (-30 %) tyngdes särskilt av den ovan nämnda engångsintäkten samt den försvagade dollarn. I APAC-regionen (-24 %) var utvecklingen i Indien nedåtgående, vilket enligt bolaget påverkades av tidpunkten för projekten. Inom moln- och nätverkstjänster ökade omsättningen med 10 % (valutajusterat 14 %), medan vår prognos var 5 %. Enligt bolaget var tillväxten stark inom affärsområdet Core Networks. Teknikenhetens omsättning (357 MEUR) var stabil jämfört med jämförelseperioden (valutajusterad tillväxt +3 %), vilket var nästan i linje med vår prognos (4 %). Resultatet understeg förväntningarna inom nätverksinfrastruktur främst på grund av valutor och tullar Nokias jämförbara rörelseresultat var som tidigare känt 301 MEUR (Q2’24: 425 MEUR), medan konsensusprognosen före varningen låg på 402 MEUR. Det jämförbara rörelseresultatet påverkades av en negativ förändring på 50 MEUR i värderingen av venture fund-investeringar, främst relaterad till valutakurser. Även justerat för detta understeg resultatutvecklingen förväntningarna under Q2. Inom mobilnätverk (EBIT 77 MEUR, 4,4 % av omsättningen) var utvecklingen något bättre än väntat (Inderes: 62 MEUR, kons. 54 MEUR). Nokia har lyckats kompensera nedgången i omsättningen väl med kostnadsbesparingar. Under kvartalet var dock produktsammansättningen och den regionala sammansättningen gynnsamma, vilket innebar att bruttomarginalen (41,1 %) endast försvagades något från den starka jämförelseperioden. Inom nätverksinfrastruktur (109 MEUR, 5,7 % av omsättningen) förbättrades resultatet endast något från jämförelseperioden (97 MEUR) och klart från vår prognos (179 MEUR) som låg i linje med konsensus. Den lägre omsättningen, som främst berodde på den försvagade dollarn, syns delvis även på resultatraderna. Infineras påverkan på resultatet var -20 MEUR. Tullarna försvagade bruttomarginalen med 1,1 %-enheter, vilket var 38,2 % (Q2’24: 38,4 %). Inom moln- och nätverkstjänster (9 MEUR, 1,6 % av omsättningen) var resultatutvecklingen något bättre än vår prognos som förväntade sig ett negativt resultat. Teknikenhetens rörelseresultat (Q2’25: 255 MEUR) var något lägre än vår prognos (265 MEUR). Det fria kassaflödet (88 MEUR) var ganska lågt under Q2 på grund av fluktuationer i rörelsekapitalet och omstruktureringar. För hela första halvåret (H1’25: 809 MEUR) är utvecklingen fortfarande bra efter det starka Q1. Nokia har fortfarande en ganska stor nettokassa på 2,9 miljarder euro trots förvärvet av Infinera. Utsiktskommentarerna om Q3 är försiktiga I sina sänkta utsikter i samband med resultatvarningen förväntar sig Nokia att det jämförbara rörelseresultatet för 2025 kommer att ligga på 1,6–2,1 miljarder euro (tidigare 1,9–2,4 miljarder euro). Det fria kassaflödet beräknas fortfarande vara 50–80 % av det jämförbara rörelseresultatet. Nokias utsikter baseras nu på en växelkurs på 1 EUR = 1,17 dollar. I januari användes en växelkurs på 1,04. Variationen i valutakurserna (särskilt den försvagade dollarn) kommer enligt nuvarande bedömning att ha en negativ påverkan på cirka 230 MEUR på årets resultat. Av denna påverkan är 140 MEUR operativ och 90 MEUR är en negativ förändring i värderingen av venture fund-investeringar på grund av variationer i valutakurserna, vilket inte har någon kassaflödeseffekt. Utöver detta beräknas de negativa effekterna av tullar på rörelseresultatet för helåret vara 50–80 MEUR. Bolaget förväntar sig i år fortfarande en stark omsättningstillväxt inom nätverksinfrastruktur, tillväxt inom moln- och nätverkstjänster samt en i huvudsak stabil omsättning inom mobilnätverk utan påverkan av valutakursförändringar. Teknikenheten förväntas fortfarande göra cirka 1,1 miljarder euro i rörelseresultat. För Q3 var Nokias kommentarer dock försiktiga jämfört med förväntningarna. Enligt bolaget skulle normal säsongsvariation innebära att omsättningen för Q3 skulle ligga på samma nivå som för Q2. Inom affärsverksamheten förväntas en något mer utmanande produktsammansättning samt fortsatta forsknings- och utvecklingsinvesteringar. Den jämförbara rörelsemarginalen förväntas därmed ligga nära nivån för Q2 (6,6 %). Konsensusförväntningen före rapporten var 10,6 % för Q3 och vår prognos 9,9 %. Resultatförväntningarna läggs alltså i högre grad på Q4:s axlar, vilket lämnar osäkerheten hög för resten av året. Detta är dock inte på något sätt nytt för Nokia i historiens ljus. Sammantaget låg det jämförbara rörelseresultatet för i år på cirka 2,1 miljarder i våra och konsensusens prognoser före resultatvarningen. I resultatprognoserna för 2025 finns det därmed en nedåtriktad press på cirka 10–11 % vid mittpunkten av guidningen i samband med Q2-uppdateringarna.	11,0 %	-8,8 %-enh.	7,0 %
Rörelsemarginal % (just.)	9,5 %	6,6 %	8,0 %	8,3 %	7, 5 %	Nokia Q2’25 -snabbkommentar: Försiktiga kommentarer om Q3 lämnar spänning till slutet av året Nokias Q2-siffror var redan kända i de viktigaste avseendena efter resultatvarningen. Inom mobilnätverk sjönk omsättningen betydligt kraftigare än väntat, men detta hade kompenserats med kostnadsbesparingar. Inom nätverksinfrastruktur verkar marknadssituationen fortsätta att förbättras och den operativa prestationen går åt rätt håll, men valutakurserna orsakade press på resultatutvecklingen. Nokias utsiktskommentarer om Q3 var försiktiga jämfört med förväntningarna, och resultatet för helåret ser återigen ut att vara starkt viktat till Q4. Osäkerheten kommer därför att förbli hög på kort sikt, vilket säkert inte är till investerarnas belåtenhet efter den senaste resultatvarningen. Efter gårdagens kursnedgång har dock den kortsiktiga svagheten redan till viss del prisats in i aktien. Prognostabell Q2'24 Q2'25 Q2'25e Q2'25e Konsensus Skillnad (%) 2025e MEUR / EUR Jämförelse Utfall Inderes Konsensus Lägsta Högsta Utfall vs. Inderes Inderes Omsättning 4466 4551 4946 4815 4665 - 4956 -8 % 20569 Rörelseresultat (just.) 425 301 395 402 348 - 487 -24 % 2064 Rörelseresultat 433 81 232 236 136 - 389 -65 % 1373 Resultat före skatt 469 123 247 251 145 - 445 -50 % 1430 EPS (just.) 0,07 0,04 0,06 0,06 0,05 - 0,07 -33 % 0,31 EPS (rapporterad) -0,03 0,02 0,03 0,03 0,02 - 0,06 -41 % 0,19 Omsättningstillväxt-% -17,9 % 1,9 % 10,8 % 7,8 % 4,5 % - 11,0 % -8,8 %-enheter 7,0 % Rörelsemarginal-% (just.) 9,5 % 6,6 % 8,0 % 8,3 % 7,5 % - 9,8 % -1,4 %-enheter 10,0 % Källa: Inderes & Infront (konsensus) Omsättningen sjönk inom mobilnätverk, i övrigt närmare förväntad utveckling Nokias Q2-omsättning ökade i linje med de preliminära uppgifterna som erhölls i samband med resultatvarningen med 2 % till 4,55 miljarder euro. Omsättningen låg alltså klart under våra (4,9 miljarder euro) och konsensusens (4,8 miljarder euro) prognoser som gjordes före varningen. Som väntat drevs tillväxten av nätverksinfrastruktur (Q2’25: 1,9 miljarder euro, +25 %), där förvärvet av Infinera påverkade tillväxten med 17 %-enheter. I och med den svagare dollarn låg den rapporterade omsättningen ett snäpp under våra förväntningar (2,0 miljarder euro), men i linje med våra förväntningar uppnådde varje affärsområde här organisk valutajusterad tillväxt. Inom mobilnätverk minskade omsättningen med 17 % till 1,7 miljarder euro, medan vi förväntade oss en minskning med 3 %. Med beaktande av en engångsintäkt på 150 MEUR under jämförelseperioden försvagades omsättningen ändå från året innan. Utvecklingen i Amerika (-30 %) tyngdes särskilt av den ovan nämnda engångsintäkten samt den försvagade dollarn. I APAC-regionen (-24 %) var utvecklingen i Indien nedåtgående, vilket enligt bolaget påverkades av tidpunkten för projekten. Inom moln- och nätverkstjänster ökade omsättningen med 10 % (valutajusterat 14 %), medan vår prognos var 5 %. Enligt bolaget var tillväxten stark inom affärsområdet Core Networks. Teknologi-enhetens omsättning (357 MEUR) var stabil jämfört med jämförelseperioden (valutajusterad tillväxt +3 %), vilket nästan var i linje med vår prognos (4 %). Resultatet understeg förväntningarna inom nätverksinfrastruktur främst på grund av valutor och tullar Nokias jämförbara rörelseresultat var som förut känt 301 MEUR (Q2’24: 425 MEUR), medan konsensusprognosen före varningen var 402 MEUR. Det jämförbara rörelseresultatet påverkades av en negativ förändring på 50 MEUR i värderingen av venture fund-investeringar, främst relaterad till valutakurser. Även justerat för detta understeg resultatutvecklingen förväntningarna under Q2. Inom mobilnätverk (EBIT 77 MEUR, 4,4 % av omsättningen) var utvecklingen något bättre än väntat (Inderes: 62 MEUR, kons. 54 MEUR). Nokia har lyckats kompensera nedgången i omsättningen väl med kostnadsbesparingar. Under kvartalet var dock produktsammansättningen och den regionala sammansättningen gynnsamma, vilket innebar att bruttomarginalen (41,1 %) endast försvagades något från den starka jämförelseperioden. Inom nätverksinfrastruktur (109 MEUR, 5,7 % av omsättningen) förbättrades resultatet endast något från jämförelseperioden (97 MEUR) och klart under vår prognos (179 MEUR) som låg i linje med konsensus. Den lägre omsättningen, som främst berodde på den försvagade dollarn, syns delvis även på resultatraderna. Infineras påverkan på resultatet var -20 MEUR. Tullar försvagade bruttomarginalen med 1,1 %-enheter, vilket var 38,2 % (Q2’24: 38,4 %). Inom moln- och nätverkstjänster (9 MEUR, 1,6 % av omsättningen) var resultatutvecklingen något bättre än vår prognos som förväntade sig ett negativt resultat. Teknologi-enhetens rörelseresultat (Q2’25: 255 MEUR) var något lägre än vår prognos (265 MEUR). Det fria kassaflödet (88 MEUR) var ganska lågt under Q2 på grund av fluktuationer i rörelsekapitalet och omstruktureringar. För hela första halvåret (H1’25: 809 MEUR) är utvecklingen fortfarande bra efter det starka Q1. Nokia har fortfarande en ganska stor nettokassa på 2,9 miljarder euro trots förvärvet av Infinera. Utsiktskommentarerna om Q3 är försiktiga I sina sänkta utsikter i samband med resultatvarningen förväntar sig Nokia att det jämförbara rörelseresultatet för 2025 kommer att vara 1,6–2,1 miljarder euro (tidigare 1,9–2,4 miljarder euro). Det fria kassaflödet beräknas fortfarande vara 50–80 % av det jämförbara rörelseresultatet. Nokias utsikter baseras nu på en växelkurs på 1 EUR = 1,17 dollar. I januari var den använda växelkursen 1,04. Valutakursfluktuationer (särskilt den försvagade dollarn) beräknas nu ha en negativ påverkan på cirka 230 MEUR på årets resultat. Av denna påverkan är 140 MEUR operativ och 90 MEUR är en negativ förändring i värderingen av venture fund-investeringar orsakad av valutakursfluktuationer, vilket inte har någon kassaflödeseffekt. Utöver detta beräknas de negativa effekterna av tullar på rörelseresultatet för helåret vara 50–80 MEUR. Bolaget förväntar sig fortfarande en stark omsättningstillväxt inom nätverksinfrastruktur, tillväxt inom moln- och nätverkstjänster samt en i huvudsak stabil omsättning inom mobilnätverk utan påverkan av valutakursförändringar. Teknologi-enheten förväntas fortfarande göra cirka 1,1 miljarder euro i rörelseresultat. För Q3 var Nokias kommentarer dock försiktiga jämfört med förväntningarna. Enligt bolaget skulle normal säsongsvariation innebära att omsättningen för Q3 skulle ligga på samma nivå som för Q2. Inom affärsverksamheten förväntas en något mer utmanande produktsammansättning samt fortsatta forsknings- och utvecklingsinvesteringar. Den jämförbara rörelsemarginalen förväntas därför ligga nära nivån för Q2 (6,6 %). Konsensusförväntningen före rapporten var 10,6 % för Q3 och vår prognos var 9,9 %. Resultatförväntningarna läggs alltså i högre grad på Q4:s axlar, vilket lämnar osäkerheten hög för resten av året. Detta är dock inte på något sätt nytt för Nokia i historiens ljus. Sammantaget låg det jämförbara rörelseresultatet för detta år på cirka 2,1 miljarder i våra och konsensusens prognoser före resultatvarningen. I resultatprognoserna för 2025 finns det därför en nedåtriktad press på cirka 10–11 % vid mittpunkten av guidningen i samband med Q2-uppdateringarna.	9,8 %	-1,4 %-enheter	10,0 %

Källa: Inderes & Infront (konsensus)

Omsättningen störtdök inom Mobile Networks, medan utvecklingen i övrigt var närmare det väntade

Nokias Q2-omsättning ökade i enlighet med förhandsinformationen som erhölls i samband med vinstvarningen med 2 % till 4,55 miljarder EUR. Omsättningen var alltså klart under våra (4,9 miljarder euro) och konsensus (4,8 miljarder euro) estimat som gjordes före varningen. Tillväxten drevs som väntat av Nätinfrastruktur (Q2'25: 1,9 miljarder euro, +25 %), där förvärvet av Infinera hade en effekt på tillväxten på 17 procentenheter. I och med den svaga dollarn understeg den rapporterade omsättningen våra förväntningar (2,0 miljarder euro) något, men i linje med våra förväntningar uppnådde varje affärsområde här organisk valutajusterad tillväxt.

Inom Mobile Networks minskade omsättningen med 17 % till 1,7 miljarder EUR, medan vi väntade oss en minskning på 3 %. Med beaktande av en engångsintäkt på 150 MEUR under jämförelseperioden försvagades omsättningen ändå från året innan. Utvecklingen i Amerika (-30 %) tyngdes särskilt av den ovan nämnda engångsintäkten samt försvagningen av dollarn. I APAC-regionen (-24 %) var utvecklingen i Indien nedåtgående, vilket enligt bolaget påverkades av tidpunkten för projekten. Inom Cloud- och nätverkstjänster ökade omsättningen med 10 % (valutajusterad 14 %), medan vår estimering var 5 %. Enligt bolaget var tillväxten stark inom affärsområdet Core Networks. Teknologienhetens omsättning (357 MEUR) var stabil jämfört med jämförelseperioden (valutajusterad tillväxt +3 %), vilket var nästan i linje med vårt estimat (4 %).

Vinsten blev lägre än väntat inom Nätverksinfrastruktur främst på grund av valutor och tullar

Nokias jämförbara rörelsevinst var som väntat 301 MEUR (Q2’24: 425 MEUR), medan konsensusestimatet före varningen var 402 MEUR. Den jämförbara rörelsevinsten påverkades av en negativ värdering på 50 MEUR av venture fund-investeringar, främst relaterad till valutakurser. Även justerad för detta, förblev vinstutvecklingen under förväntningarna i Q2. Inom Mobile Networks (EBIT 77 MEUR, 4,4 % av omsättningen) var utvecklingen något bättre än väntat (Inderes: 62 MEUR, konsensus 54 MEUR). Nokia har lyckats kompensera nedgången i omsättningen väl med kostnadsbesparingar. Under kvartalet var dock produktsammansättningen och den regionala fördelningen gynnsam, vilket innebar att bruttomarginalen (41,1 %) endast försvagades något från den starka jämförelseperioden.

Inom nätverksinfrastruktur (109 MEUR, 5,7 % av omsättningen) förbättrades resultatet endast något från jämförelseperioden (97 MEUR) och tydligt från vårt estimat (179 MEUR), som var i linje med konsensus. Den lägre omsättningen, som främst berodde på en försvagad dollar, återspeglas delvis också i de nedersta raderna. Infineras inverkan på vinsten var -20 MEUR. Tullar försämrade bruttomarginalen med 1,1 procentenheter, vilket var 38,2 % (Q2’24: 38,4 %). Inom Cloud- och nätverkstjänster (9 MEUR, 1,6 % av omsättningen) var resultatutvecklingen något bättre än vårt estimat, där vi förväntade oss ett negativt resultat. Teknologienhetens rörelsevinst (Q2’25: 255 MEUR) var något lägre än vårt estimat (265 MEUR). Det fria kassaflödet (88 MEUR) var ganska lågt under Q2 på grund av fluktuationer i rörelsekapitalet och omstruktureringar. För hela första halvåret (H1'25: 809 MEUR) är utvecklingen fortfarande god efter ett starkt första kvartal. Nokia har fortfarande en relativt stor nettokassa på 2,9 miljarder EUR trots förvärvet av Infinera.

Utsiktskommentarerna för Q3 var försiktiga

I sina sänkta utsikter i samband med resultatvarningen förväntar Nokia att det jämförbara rörelseresultatet för 2025 kommer att vara 1,6–2,1 miljarder euro (tidigare 1,9–2,4 miljarder euro). Det fria kassaflödet uppskattas fortfarande vara 50–80 % av det jämförbara rörelseresultatet. Nokias utsikter baseras nu på en växelkurs på 1 EUR = 1,17 dollar. Den växelkurs som användes i januari var 1,04. Enligt nuvarande uppskattning kommer valutakursförändringar (särskilt försvagningen av dollarn) att ha en negativ inverkan på årets vinst med cirka 230 MEUR. Av denna effekt är 140 MEUR operationell och 90 MEUR är en negativ värderingsändring av venture fund-investeringar till följd av fluktuationer i valutakurser, vilket inte har någon kassaflödeseffekt. Dessutom uppskattas de negativa effekterna av tullar på rörelsevinsten för hela året vara 50–80 MEUR.

Bolaget förväntar sig i år fortsatt stark omsättningstillväxt inom Nätverksinfrastruktur, tillväxt inom Moln- och nätverkstjänster samt i huvudsak stabil omsättning inom Mobilnätverk exklusive effekterna av valutakursförändringar. Teknologienheten väntas fortfarande göra cirka 1,1 miljarder euro i rörelsevinst. Nokias kommentarer om Q3 var dock försiktiga jämfört med förväntningarna. Enligt bolaget skulle normal säsongsvariation innebära att omsättningen för Q3 skulle ligga på samma nivå som för Q2. Inom affärsområdena väntas en något mer utmanande produktsammansättning samt fortsatta forsknings- och utvecklingsinvesteringar. Därmed väntas den jämförbara rörelsemarginalen ligga nära Q2-nivån (6,6 %). Konsensusestimatet före rapporten för Q3 var 10,6 % och vårt estimat 9,9 %. Vinstförväntningarna läggs alltså i högre grad på Q4:s axlar, vilket ökar osäkerheten inför slutet av året. Detta är dock inget nytt för Nokia historiskt sett. Sammantaget låg våra estimat och konsensusestimat för detta år på cirka 2,1 miljarder i jämförbar rörelsevinst före vinstvarningen. Därmed finns det i estimaten för 2025 års vinst en nedåtriktad press på cirka 10–11 % vid guidningens mittpunkt i samband med Q2-uppdateringarna.

Login required

This content is only available for logged in users

Skapa användarkonto

Nokia är ett globalt bolag verksamt inom telekomsektorn. Bolaget erbjuder lösningar inom IP, bredband, digital hälsa och molnbaserade system. Kunderna återfinns inom ett flertal marknader bland olika företagskunder, myndigheter och privata konsumenter. Verksamheten är etablerad på global nivå. Nokia grundades ursprungligen 1865 och bolagets huvudkontor ligger i Esbo.

Läs mera

Key Estimate Figures25.04.

	2024	25e	26e
Omsättning	19 220,8	20 569,1	21 248,5
tillväxt-%	−9,1 %	7,0 %	3,3 %
EBIT (adj.)	2 618,9	2 064,0	2 476,7
EBIT-%	13,6 %	10,0 %	11,7 %
EPS (adj.)	0,40	0,31	0,35
Utdelning	0,14	0,16	0,18
Direktavkastning	3,3 %	3,0 %	3,4 %
P/E (just.)	10,7	17,2	15,2
EV/EBITDA	6,7	11,4	10,2