Nordea Q2'25 -snabbkommentar: Positiv rapportöverraskning från frigörande av nedskrivningskostnader

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-07-17 06:21 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Källa: Inderes & Infront(konsensus)

Intäkterna minskade som väntat

Nordeas räntenetto minskade som väntat i Q2 i takt med ränteläget, men något mer än vi hade estimerat. Däremot noterades en liten återhämtning i efterfrågan på krediter, då volymerna för kreditgivning ökade med cirka 2 % från föregående kvartal. Positiv utveckling noterades i företagslån, medan efterfrågan på bostadslån förblev svag då osäkerheten fortfarande dämpar konsumenternas iver att köpa bostad. Nordea kommenterade dock att efterfrågan på låneerbjudanden har ökat, vilket kan tyda på förbättrade volymer för bostadslån mot slutet av året.

Provisionsintäkterna minskade däremot mindre än väntat, vilket särskilt förklarades av en ökning av kreditrelaterade avgifter. Intäkterna från den viktigaste posten i provisionsintäkterna, dvs. kapitalförvaltningen, påverkades under kvartalet av den ökade volatiliteten till följd av handelskrigsoro och geopolitiska spänningar samt av att dollarn försvagades i förhållande till euron. I slutet av Q2 ökade dock de förvaltade kundtillgångarna med cirka 3 % från föregående kvartal, vilket påverkades av den gynnsamma utvecklingen på kapitalmarknaden i slutet av kvartalet samt en nyförsäljning som hållits på en bra nivå bland privata kunder.

På övriga intäktsrader noterades inga väsentliga överraskningar, vilket innebär att Nordeas sammanlagda intäkter för Q2 uppgick till 2911 MEUR, vilket väl motsvarade förhandskommentarerna.

Nedskrivningskostnader stöttade vinsten

Nordeas rörelsekostnader var väl i linje med förväntningarna. Kostnadstillväxten i jämförelse med jämförelseperioden var återigen kraftig, men effekten borde plana ut under årets andra hälft. Detta beror på att bankens satsningar på riskhantering och teknologiutveckling viktades ned under den senare delen av förra året.

De resultatpåverkande nedskrivningskostnaderna vände däremot tydligt till positiva, då Nordea minskade sina diskretionära reserveringar för nedskrivningskostnader med cirka 60 MEUR. Detta var klart mer än under tidigare kvartal. Den kvarvarande diskretionära bufferten för nedskrivningskostnader uppgår nu till 341 MEUR. Men även justerat för detta förblev nedskrivningskostnaderna mycket måttliga, så kreditriskerna har hållits väl under kontroll. Inte heller i kreditstockens kvalitet sågs någon väsentlig försämring under kvartalet.

Tack vare de positiva nedskrivningskostnaderna översteg Nordeas rörelsevinst för Q2 våra estimat med cirka 6 %. Vinsten per aktie var 0,35 euro och avkastningen på eget kapital var fortsatt stark på 16,2 %.

Guidningen oförändrad

Guidningen som förutspår över 15 % avkastning på eget kapital förblev oförändrad i Q2-rapporten. Därmed bedömer vi att banken fortsätter att minska sin diskretionära buffert för nedskrivningskostnader i snabbare takt än tidigare, eftersom lönsamheten i linje med normala nedskrivningskostnader (~0,1 % av kreditstocken) redan har sjunkit under målsättningen på grund av fallande ränteintäkter och ökande kostnader.