Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-10-16 06:00 GMT. Ge feedback här.

Nordea publicerade i morse en rapport som var något bättre än marknadens förväntningar. Den positiva rapportöverraskningen hade inte en tydlig källa, utan i praktiken var alla relevanta poster snäppet bättre än förväntat. Guidningen om en avkastning på eget kapital på över 15 % förblev oförändrad och företaget meddelade som väntat ett nytt återköpsprogram för egna aktier på 250 MEUR. Sammantaget var rapporten mycket bra i alla avseenden, men vi ser preliminärt inte att rapporten kommer att leda till några väsentliga estimatrevideringar.

Omsättningsraderna utvecklades något bättre än väntat

Nordeas räntenetto minskade i Q3 som väntat i linje med räntenivån. Efterfrågan på krediter visade fortsatt återhämtning och utlåningsvolymerna ökade med ungefär en procent från föregående kvartal. Tillväxten i efterfrågan på företagslån fortsatte att vara god, liksom under tidigare kvartal, men även efterfrågan på bostadslån visade tecken på återhämtning.

Provisionsintäkterna ökade också något mer än väntat, vilket särskilt förklarades av en starkare utveckling än väntat för rådgivningsavgifter. Den viktigaste posten för provisionsintäkter, det vill säga intäkterna från kapitalförvaltning, ökade kraftigt i takt med att marknadsvärdena steg. Även nettoinflödet fortsatte att utvecklas positivt och uppgick till 5 miljarder under Q3. Totalt steg det förvaltade kapitalet till rekordhöga 456 miljarder euro. Inga betydande överraskningar sågs i övriga intäktsrader, så intäkterna uppgick till 2910 MEUR, vilket var något bättre än förväntat.

Stark vinst och bättre än förväntat

Nordeas rörelsekostnader var också något bättre än väntat och kostnadstillväxten stabiliserades som väntat. Q3-kostnaderna var på samma nivå som för ett år sedan. Företaget fortsatte som förväntat att avveckla sina diskretionära nedskrivningskostnadsbuffertar (Q3’25: 50 MEUR) och som ett resultat var nedskrivningskostnaderna återigen positiva. Den återstående diskretionära nedskrivningskostnadsbufferten är nu 291 MEUR, och företaget kommer sannolikt att fortsätta att avveckla denna under kommande kvartal. Även justerat för detta var nedskrivningskostnaderna mycket måttliga, så kreditriskerna har hållits väl under kontroll. Kvaliteten på kreditstocken försämrades inte heller nämnvärt under kvartalet.

Sammantaget uppgick Nordeas rörelseresultat för Q3 till 1597 MEUR, vilket översteg våra estimat och konsensusestimat med ungefär 6 %. Vinsten per aktie var 0,36 euro och avkastningen på eget kapital var fortsatt starka 15,8 %.

Guidningen oförändrad och nytt återköpsprogram inleds

Guidningen som förutspår en avkastning på eget kapital på över 15 % ändrades inte i Q3-rapporten och att uppnå detta vid denna tidpunkt på året är praktiskt taget säkert. Nordea meddelade också i morse att de inleder ett nytt återköpsprogram för egna aktier på 250 MEUR. Detta var ingen överraskning för oss eller marknaden, och vi hade själva förväntat oss ett program på just 250 MEUR för resten av året.