Ny Indra-order stärker Bittiums tillväxtutsikter för 2026

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-01-19 05:30 GMT. Ge feedback här.

Bittium har fått en order på 20 MEUR från spanska Indra gällande ett licensavtal för Tough SDR-teknologin. Ordern är en del av det strategiska samarbete som offentliggjordes i december och den stärker vår ståndpunkt om företagets utmärkta vinsttillväxtutsikter för 2026. I praktiken ökar ordern det intäktsflöde vi förväntar oss från Indra under de närmaste åren, eftersom vi uppskattar att det kommer att intäktsföras under 2026-2027. Vi kommer inte att göra några estimatrevideringar i detta skede, men nyheten minskar tydligt risken i estimaten för de närmaste åren och möjliggör en positiv överraskning i guidningen för 2026.

Indra-samarbetet fortsätter med en ny order på 20 MEUR

Bittium meddelade på fredagen att de har fått en order på 20 MEUR från spanska Indra Group. Ordern avser teknik- och produktionsöverföringsprojekt relaterade till överföringen av Bittium Tough SDR-teknologin samt kundspecifik utveckling kopplad till teknologin. Projekten startar omedelbart, vilket enligt vår tolkning indikerar att Indra är angelägna om att genomföra projektet så snabbt som möjligt.

Den mottagna ordern är en del av licensavtalet som Bittium och Indra offentliggjorde i december 2025, vars totala värde företaget uppskattar till över 120 MEUR. [10] Vi noterar att formuleringen nu är "över 120 MEUR", vilket bekräftar vår bedömning av expansionsoptionerna i Indra-avtalet som presenterades i den omfattande rapporten. Enligt vår bedömning kan Bittium nu finna det mer sannolikt att Indra kan sälja produkter även till andra länder som omfattas av avtalet. Detta skulle ytterligare öka Bittiums intäktsström.

Helhetsbilden klarnade

Licensavtalet delades ursprungligen upp i två delar, nämligen teknik- och produktionsöverföringsprojekt. Tidigare i december meddelade Bittium om en första order värd 50 MEUR, som enligt vår uppfattning var relaterad till tekniköverföring. Den nyligen mottagna ordern på 20 MEUR är enligt vår uppfattning relaterad till överföring av produktionskapacitet och är därmed separat från den tidigare posten på 50 MEUR. I praktiken ingick det i en andra post på ungefär 70 MEUR, varav resten enligt vår bedömning är licensintäkter. Den order som nu erhållits är enligt vår bedömning en typ av tjänste- och projektverksamhet med hög marginal, vilket är avgörande för att Indra ska uppnå teknologisk produktionsberedskap.

Ordern var överraskande i den meningen att vi tidigare uppskattade att hela den återstående delen (70 MEUR) skulle vara licensintäkter beroende på Indras egna leveranser i Spanien. Nu kommer de första 20 MEUR från denna del också att realiseras under 2026-2027 enligt vår bedömning, vilket ytterligare stöder utsikterna för de kommande åren. Det finns ingen information om fördelningen över åren, men vår egen uppskattning är 60/40 för åren 2026–2027. Vi bedömer att denna post inte är en ren licensintäkt, utan att den även är förknippad med kostnader. Vi uppskattar fortfarande att de faktiska leveranserna (och därmed licensintäkterna) kommer att börja i betydande skala under 2028.

Stärker förtroendet för tillväxten 2026

I vår nyligen publicerade omfattande rapport uppskattade vi att ungefär 20–25 MEUR av Indras tidigare 50 MEUR teknikandel kommer att intäktsföras under 2026. Nu kan summan vara över 10 MEUR högre tack vare det nya projektet, vilket tydligt skulle höja estimaten för 2026, även om vi bedömer att marginalprofilen är något svagare.  Ordern är betydande för Bittiums estimat för 2026 och skapar ett uppåttryck på dem. Vi kommer dock inte att göra några officiella estimatrevideringar förrän bokslutet ska lanseras om en månad. Företaget kommer att ge en guidning för 2026 i samband med bokslutet om en månad, varefter utsikterna för 2026 kommer att klarna betydligt. [29] Våra estimat, som vi tidigare fann aggressiva, kan nu till och med vara försiktiga då Indras intäktsström växer snabbare än tidigare estimerat.

Vi har estimerat att omsättningen för segmentet Defense & Security kommer att växa kraftigt under 2026 (estimat 115 MEUR vs. 2025e 81 MEUR) och att tillväxten fortsätter att vara stark. Snabba framsteg med Indra stärker vår ståndpunkt att Bittium kan öka sin omsättning och vinst betydligt under de närmaste åren, med stöd av moderniseringsvågen inom taktisk kommunikation och strategiska partnerskap. Ordern har ingen väsentlig inverkan på de långsiktiga estimaten, eftersom den ligger inom den antagna avtalsramen. Eftersom långsiktiga estimat kräver nya betydande vinster, ser vi det som något positivt att vårt förtroende för potentiella nya avtal via Indra stärkts något.