NYAB Q2’25 snabbkommentar: Omsättningen överträffade estimaten, medan EBIT var i linje med estimaten

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på engelska 2025-08-13 06:42 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Källa: Inderes

NYAB levererade en starkare omsättning än väntat i Q2, med EBIT i linje med estimaten. Den organiska omsättningstillväxten drevs främst av höga produktionshastigheter inom både energi- och infrastruktursektorerna. Orderstocken fortsatte att expandera och nådde en ny bokförd rekordnivå, vilket stöder en stark tillväxtmomentum för resten av året. Integrationen av Dovre fortskrider enligt plan, samtidigt som ledningens kommentarer inte tyder på några betydande förändringar i marknadsutsikterna.

Omsättningstillväxt över förväntningarna…

NYAB:s omsättning växte med 78 % (å/å) under Q2 till 136 MEUR (Q2’24: 76 MEUR), vilket överträffade vår prognos på 122 MEUR med 11 %. Omsättningstillväxten drevs främst av integrationen av Dovre i räkenskaperna (~29 MEUR), men också av realiseringen av företagets starka orderbok (Q2’25: 425 MEUR). Book-to-bill-kvoten låg kvar på en hög nivå (Q2’25: 1,4, Q2’24: 1,8), vilket signalerar en fortsatt stark efterfrågan. Kraftnätssprojekten fortsatte att prestera väl, samtidigt som infrastrukturverksamheten fick ett stabilt momentum.

Segmentet Anläggningsbyggnad växte med 43 % å/å till 107 MEUR, över våra estimat (94 MEUR), främst drivet av Sverige (+49 % å/å), som fortsätter att dra nytta av gynnsamma marknadsförhållanden. Dessutom fortsatte Finland sin återhämtning och växte med 32 % under kvartalet (Inderes estimat: 13 %). Även om marknadsförhållandena i Finland förblir något svaga, finns det ökande tecken på förbättrad aktivitet, där NYAB lyckas växa betydligt snabbare än den bredare marknaden. Konsultsegmentet uppvisade en oförändrad tillväxt (-1 % å/å) på proformabasis, eftersom efterfrågebilden inom segmenten fortsätter att vara ganska blandad, där aktiviteten inom energisegmentet fortsätter att vara på en hög nivå, medan förnybar energi fortsätter att vara trög och infrastruktur på en stabil nivå. Vi förväntar att tillväxten förblir måttlig under hela året, eftersom NYAB fortsätter att fokusera på att förbättra lönsamheten inom segmentet på kort sikt. På proformabasis uppskattar vi att koncernens organiska omsättningstillväxt uppgick till 29 %. 

…medan EBIT var i linje med estimaten

Företaget rapporterade ett EBIT på 5,7 MEUR (Q2’24: 3,8 MEUR), vilket matchade våra estimat (5,7 MEUR). På marginalnivå uppgick EBIT till 4,2 % (Q2’24: 5 %, Q2’24 pro forma: 4,9 %), vilket var något lägre än vår estimerade 4,6 %. Trots detta anser vi att marginalnivån är hälsosam med tanke på säsongsvariationerna, och vi förväntar förbättringar när tillväxten normaliseras. I förhållande till omsättningen förblev kostnadsstrukturen ganska lik jämfört med förra årets kvartal, med något högre materialkostnader och lägre personalkostnader. Den lilla marginalkontraktionen å/å återspeglar främst konsolideringen av det konsultsegment (Dovre) som har lägre marginal. 

På nedersta raden var resultat efter skatt något över våra estimat, där finansiella poster var den huvudsakliga avvikelsen, vilken var under våra estimat. Kassaflödet var på en anständig nivå, med tanke på säsongsvariationerna, med ett operativt kassaflöde på 7,3 MEUR (Q2’24: 0,6 MEUR) och ett fritt kassaflöde på 5,5 MEUR (Q2’24: -0,1 MEUR), drivet av gynnsamt rörelsekapital och ökad lönsamhet.

Inga större förändringar i utsikterna

Företaget upprepade att verksamhetsmiljön på kärnmarknaderna fortsätter att utvecklas gynnsamt (Sverige starkt, Finland återhämtar sig långsamt), vilket stöder en positiv utsikt för resten av året. Ledningen betonar att dess gränsöverskridande samarbeten förblir en nyckelstyrka för företaget, vilket möjliggör en effektiv allokering av resurser och kapacitet över marknaderna. Med en växande orderbok och en mycket hög book-to-bill-kvot, tror vi att förutsättningarna för fortsatt hög tillväxt finns på plats. Rapporten gav dock ingen tydlig indikation på om företaget upplever några kapacitetsbegränsningar, med tanke på den starka orderbokstillväxten och det höga book-to-bill-förhållandet (särskilt inom segmentet Anläggning), även om vi förväntar oss att höra fler kommentarer om detta under earnings call, som börjar kl. 10.00 CEST.

Efter att omsättningen överträffade förväntningarna (omsättningen +11 % högre än estimerat), ser vi ett visst uppåtriktat tryck på våra omsättningsestimat.