Källa: Inderes

OmaSp publicerar sin Q2-rapport torsdagen den 13 augusti. Vi förväntar oss att bankens resultat har minskat jämfört med jämförelseperioden på grund av lägre räntenetto och ökade kostnader. För OmaSp:s ägare spelar dock resultatutvecklingen en mindre roll i detta skede, då framskridandet av S-Pankkis köperbjudande i stor utsträckning kommer att avgöra kursutvecklingen under resten av året.

Vi lade till sanktionsavgiften och kostnadsreserveringen i våra estimat

Vi har gjort ändringar i våra estimat med hänvisning till kvartalets nyhetsflöde. Vi lade till en sanktionsavgift på 0,4 MEUR i våra Q2-estimat, vilken Finansinspektionen ålade på grund av försummelser i upprätthållandet av insiderförteckningen. Dessutom har vi inkluderat bankens meddelade kostnadsreservering på 2,5 MEUR i våra Q2-estimat, avsedd att täcka en potentiell framtida sanktionsavgift från Finansinspektionen gällande misstänkta brister i rapporteringen av stora kundrisker. Estimatrevideringen hade en ungefär 4 % negativ inverkan på vårt resultatestimat för innevarande år.

Fallande räntenetto minskar fortfarande intäkterna

Vi förväntar oss att OmaSp:s jämförbara intäkter fortsätter att minska i linje med räntenettot. Räntenettot lider i våra estimat fortfarande av den sjunkande räntenivån, ökade räntekostnader samt en minskad låneportfölj. Q1 gav dock uppmuntrande signaler gällande låneefterfrågan, då låneportföljen endast minskade med 0,2 % från föregående kvartal. Våra egna estimat förväntar sig att en liten minskning fortsatte även under Q2. Försäljningsutvecklingen är hur som helst en av de intressanta datapunkterna att följa på rapportdagen.

Vi förutspår att OmaSp:s rörelsekostnader har ökat från jämförelseperioden. Vi förväntar oss att engångsposterna var ungefär på samma nivå som under jämförelseperioden, så den uppskattade kostnadsökningen förklaras av satsningar på riskhantering och utveckling av andra interna processer. För Q2 bokför OmaSp en sanktionsavgift på 0,4 MEUR som Finansinspektionen ålagt, samt en kostnadsreservering på 2,5 MEUR för en eventuell framtida sanktionsavgift.

Den svaga ekonomiska situationen håller nedskrivningskostnaderna fortsatt höga i våra estimat

Hög arbetslöshet och svag inhemsk efterfrågan har bromsat konsumenternas och företagens investeringsvilja, vilket också har återspeglats i kundernas betalningsförmåga. Vi förväntar oss att OmaSp:s nedskrivningskostnader har förblivit relativt höga under Q2, ungefär 7,7 MEUR (0,55 % av låneportföljen). Att förutsäga nedskrivningskostnader är dock fortfarande mycket svårt för företaget, så utfallet kan avvika betydligt från våra förväntningar.

Som slutresultat av våra estimat förväntar vi oss ett resultat före skatt på 8,9 MEUR för Q2, vilket med en normal skattesats skulle innebära en svag avkastning på eget kapital på ungefär 5 %. Den tydliga nedgången i lönsamheten från tidigare års starka nivåer är en följd av både räntesänkningarna som påverkar hela banksektorn och OmaSp:s kraftiga ökning av operationella kostnader, då banken har tvingats åtgärda brister i sin riskhantering. Även nedskrivningskostnaderna har förblivit höga, och en mer permanent nedgång av dessa skulle vara avgörande för att förbättra lönsamheten.

Med tanke på den sjunkande räntenivån och den minskade låneportföljen är OmaSp:s viktigaste intäktskälla, räntenettot, fortfarande under tydlig press i våra estimat för 2026. Vi förväntar oss därför att företaget upprepar sin guidning som förutspår ett något sjunkande jämförbart resultat.

Framskridandet av köperbjudandet spelar en större roll än den operationella utvecklingen

Utöver de faktiska nedskrivningskostnaderna följer vi särskilt utvecklingen av kreditportföljens kvalitet, eftersom till exempel en ökning av försenade betalningar och nödlidande lån kan indikera fortsatt höga nedskrivningskostnader. De väsentliga riskkoncentrationerna i kreditportföljen finns enligt vår bedömning fortfarande på företagssidan (inklusive fastighetslån), där de senaste årens kraftiga nedskrivningskostnader har drabbat. Även om det har funnits tecken på en stabilisering av situationen under de senaste kvartalen, har utvecklingen ännu inte vänt i en tydligare positiv riktning.

Ur Oma Säästöpankens ägares perspektiv är dock Q2-resultaten av underordnad betydelse för kursutvecklingen, då framskridandet av S-Pankkis köperbjudande i stor utsträckning avgör den kortsiktiga riktningen. Enligt vår bedömning finns det ingen betydande osäkerhet kring affärens genomförande, men vi följer naturligtvis utvecklingen av situationen. Anbudstiden började den 17 juli och beräknas pågå till den 25 september. Om affären genomförs kommer OmaSp att bli en del av S-Pankki under det sista kvartalet 2026.