Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-01-15 06:58 GMT. Ge feedback här.

Oma Säästöpankki publicerade sin uppdaterade strategi och sina finansiella mål för perioden 2026–2029. Företagets nya finansiella mål är mycket ambitiösa jämfört med våra nuvarande estimat, och för att de ska uppnås krävs en stark vändning i resultatet och en normalisering av risknivån. Vi anser att inga väsentliga ändringar gjordes i den faktiska strategin.

Marginalmålen ligger över våra estimat

OmaSp:s nya finansiella mål för perioden 2026–2029 är:

• Jämförbar avkastning på eget kapital (ROE): över 14 %
• Jämförbart kostnads-intäktsförhållande: under 50 %
• Tillväxt i provisionsintäkter årligen: över 10 %
• NPS (Net Promoter Score): över 50
• Kärnprimärkapitalrelation (CET1): +2 procentenheter över myndighetskravet

De publicerade marginalmålen är betydligt högre än våra nuvarande estimat, eftersom vi har förväntat oss att OmaSp:s vinstnivå kommer att förbli måttlig under de kommande åren på grund av höga nedskrivningskostnader, fallande räntor och ökade kostnader. I våra estimat ligger avkastningen på eget kapital (ROE) för åren 2026–2028 på ungefär 6–7 %, medan företaget nu siktar på över 14 %. En del av den försämrade avkastningen på eget kapital beror på bankens betydligt stärkta balansräkning. Följaktligen skulle en nivå i linje med målet kräva en tydlig intäktstillväxt och framgångsrik kostnadskontroll, dessutom en lägre soliditet. Kostnadseffektiviteten ska förbättras genom att förena processer samt genom att utnyttja AI och automatisering i rutinarbetet.

Utdelningen förväntas öka under de närmaste åren

OmaSp upprepade sitt tidigare soliditetsmål, enligt vilket banken strävar efter att upprätthålla en buffert på över 2 % utöver myndighetskravet (CET1). Med nuvarande kapitalkrav skulle detta innebära en nivå på ungefär 11,3 %, vilket skulle vara den lägsta bland inhemska bankjämförelser (i genomsnitt cirka 18 % i slutet av 2024). OmaSp:s nuvarande CET1-nivå är 18,2 % (situationen i slutet av Q3 2025).

Vi anser att en så betydande minskning av soliditetskvoten inte är motiverad, åtminstone inte under de närmaste åren, med tanke på OmaSp:s fortfarande förhöjda risknivå. Å andra sidan ser vi inte heller något behov av att stärka balansräkningen från nuvarande nivå, eftersom en hög soliditet tynger marginalerna, vilket är baksidan av minskade balansräkningsrisker. Enligt vår bedömning är OmaSp:s tillväxtutsikter dock ganska begränsade, vilket utdelningen också borde återspegla. I princip skulle detta innebära en utdelningskvot på minst 70 %. Dessutom bör det noteras att bankens ägare (främst stiftelser) enligt vår tolkning värdesätter ett jämnt utdelningsflöde. Därför anser vi att det finns skäl att anta att OmaSp:s utdelningsandel under de närmaste åren kommer att vara betydligt högre än de senaste årens nivå (20–30 %). Bankens officiella mål är att dela ut en växande utdelning, som uppgår till minst 30 % av räkenskapsårets vinst.

I praktiken skulle en sänkning av soliditeten närmare målet innebära ytterligare utdelningar utöver den ordinarie utdelningen från vinsten. Vi antar preliminärt att detta kommer att ske gradvis under åren 2026–2029. OmaSp kommer sannolikt att ge mer detaljerad information om storleken på eventuella tilläggsutdelningar och utdelningsutsikterna under kapitalmarknadsdagen som banken planerar att hålla i maj i år.

Satsningar på kapitalförvaltning verkar sannolika

Gällande tillväxt siktade OmaSp tidigare på en total intäktstillväxt på 10–15 % för företaget. I de uppdaterade målsättningarna har dock endast provisionsintäkterna behandlats, för vilka en årlig tillväxt på över 10 % eftersträvas. Vi tolkar detta som en satsning på kapitalförvaltning, eftersom affärsområdet för närvarande spelar en mycket liten roll för OmaSp. Dessutom har den nuvarande VD:n Karri Alamere en stark bakgrund inom kapitalförvaltning. Vi är tills vidare skeptiska till OmaSp:s betydande tillväxt inom kapitalförvaltning, eftersom företagets kundbas enligt vår bedömning huvudsakligen består av små och medelstora företag samt hushåll med i genomsnitt ganska blygsamma investeringstillgångar. Å andra sidan är utgångsnivån ganska låg (kapitalförvaltningens andel av intäkterna är mindre än 5 %), så en årlig tillväxt på över 10 % kräver inga underverk från nyförsäljningen och är därmed uppnåelig.

Banken gav däremot inga tillväxtmål för låneportföljens utveckling eller räntenettot, vilket är förståeligt då bankverksamhetens fokus ligger starkare på riskhantering än tidigare.

Kapitalmarknadsdagen kommer att belysa bakgrunden till tillväxtplanerna

Enligt vår uppfattning medförde revideringen inga väsentliga ändringar i den faktiska strategin, utan personlig service och fokus på privatkunder samt små och medelstora företag utgör fortfarande grunden för verksamheten.

Vi kommer att se över våra estimat med hänvisning till den uppdaterade strategin, men vi förhåller oss tills vidare reserverade till målen. Företaget har fortfarande mycket att bevisa när det gäller att stabilisera kvaliteten på kreditstocken, förbättra kostnadseffektiviteten och vända låneportföljen till tillväxt. Utöver utdelningsutsikterna förväntar vi oss att få mer detaljerad information om bankens metoder för att uppnå sina mål under kapitalmarknadsdagen.