Källa: Inderes

Optomed publicerar sin Q2-rapport fredagen den 14 augusti. Vi förväntar oss att företagets omsättning har återgått till tillväxt efter en svag början på året och att resultatet har förbättrats jämfört med jämförelseperioden, med stöd av effektiviseringsåtgärder och tillväxt. Vårt fokus ligger särskilt på efterfrågeutsikterna för segmentet Utrustning i USA, den kommersiella skalbarheten för Aurora AEYE-lösningen samt företagets kassaflödesutveckling, som spelar en kritisk roll i den nuvarande finansiella situationen.

Vi förväntar oss att segmentet Utrustning driver omsättningstillväxten

Vi estimerar att Optomeds omsättning växte tydligt under Q2 jämfört med jämförelseperioden och uppgick till 4,5 MEUR (Q2'25: 3,8 MEUR). Bakom tillväxten ligger särskilt segmentet Utrustning, som vi förväntar oss har återhämtat sig från Q1:s svaga utveckling och genererat en omsättning på 2,1 MEUR (Q2'25: 1,4 MEUR). Under början av året försenade osäkerheten kring ersättningsförändringarna för screening i USA kundernas investeringar, men enligt ledningen började efterfrågan återhämta sig redan i april bland stora kunder. Med detta förväntar vi oss att företaget återgår till tillväxt. Den i juni meddelade utrustningsordern på 1,8 MEUR från USA kommer enligt vår uppfattning att levereras först under andra halvåret, så den stöder ännu inte Q2-siffrorna nämnvärt. Utöver en sund efterfrågan på utrustning förväntar vi oss att tillväxten i den aktiva installerade basen av Aurora AEYE-lösningen gradvis kommer att generera mer återkommande intäkter. Vi förutspår att omsättningen för segmentet Programvara (estimat 2,3 MEUR) har förblivit relativt stabil jämfört med jämförelseperioden (Q2'25: 2,4 MEUR). Den svaga utvecklingen påverkas enligt vår bedömning särskilt av den fortsatta svagheten inom konsultverksamheten.

Förlusten minskar med tillväxt och besparingar, kassaflödet under lupp

Vi förväntar oss att Q2-rörelseresultatet (EBIT) har förbättrats från jämförelseperiodens -1,5 MEUR till -0,8 MEUR. Resultatnivån stöds enligt vår bedömning av omsättningstillväxten samt företagets tidigare inledda effektiviseringsåtgärder, som redan under Q1 visade sig i en tydlig kostnadsminskning. Vi förväntar oss att bruttomarginalen för segmentet Utrustning har hållit sig på en god nivå, särskilt tack vare den högmarginala Aurora AEYE-omsättningen. Vi förväntar oss dock att rörelseresultatet för segmentet Utrustning var -0,2 MEUR, då fasta kostnader tynger ner resultatet till en förlust. Däremot bedömer vi att segmentet Programvara har genererat ett litet positivt rörelseresultat (estimat 0,3 MEUR) och att koncernkostnaderna uppgick till -0,9 MEUR. Viktigare än resultatet anser vi dock vara utvecklingen av kassaflödet och kassasituationen. Under Q1 var det operativa nettokassaflödet svagt och 2,2 MEUR brändes från kassan, vilket minskade kassan till 7,8 MEUR. Även om den stora utrustningsordern i juni kommer att stödja företagets finansiella ställning framöver, anser vi att det är ytterst viktigt att snabbt vända kassaflödet till neutralt. På så sätt skulle företaget undvika en ny aktieemission med nuvarande låga värderingsnivå, och företagets riskprofil skulle normaliseras.

Guidningen håller, fokus på skalbarheten hos Aurora AEYE

Optomed guide:ar för att omsättningen 2026 kommer att öka jämfört med 2025. Vi anser att det är troligt att guidningen upprepas, eftersom utrustningsordern på 1,8 MEUR som erhölls i juni ger ett betydande stöd för tillväxten under resten av året. Vi estimerar en omsättningstillväxt för helåret 2026 på cirka 3 %, vilket vi anser vara måttligt med tanke på den betydande ordern i juni. Vi ser en liten uppåtriktad press i våra estimat för slutet av året, men vi vill se Q2-siffrorna och höra ledningens kommentarer om utvecklingen av efterfrågesituationen innan eventuella estimatrevideringen.

I rapporten följer vi noggrant kommentarerna om utvecklingen av Aurora AEYE:s försäljningspipeline och om osäkerheten kring USA:s ersättningsförändringar för screening (CMS-mätare) har minskat. Den allmänna marknadsutvecklingen har enligt vår mening inte piggnat till nämnvärt, men Optomed är en nischaktör på den totala marknaden. Även om den stora ordern i juni gällde ren utrustningsförsäljning, anser vi att Optomeds långsiktiga investerings-case fortfarande starkt bygger på kommersialiseringen av Aurora AEYE-helhetslösningen och återkommande fakturering. Dessutom söker vi mer information om försäljningsutvecklingen för Optomed Lumo i Europa samt eventuella framsteg i det kinesiska joint venture-bolaget. Nyhetsflödet från det kinesiska joint venture-bolaget har enligt vår mening varit uppmuntrande på sistone, men det finns lite konkret information om situationens utveckling. Tillräckliga likvida medel och att vända kassaflödet till neutralt förblir de viktigaste teman att följa i rapporten.