Orion Q1'26 förhandskommentar: En jämn första rapport för året

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-04-21 04:12 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Vara Research 8 estimat (20.04.)

Orion publicerar sin delårsrapport för första kvartalet 2026 torsdagen den 23 april 2026 kl. 12.00, och företagets rapport kan följas via denna länk kl. 14.00. Vi förväntar oss en stark omsättnings- och resultatillväxt från Orion, särskilt med stöd av Nubeqa. Vi förutspår att Orions år 2026 kommer att präglas av stabil tillväxt, driven av mycket förutsägbara faktorer. Däremot väntas viktiga binära forskningsresultat under 2027–28, vilka avsevärt kommer att påverka framtida potential.

Nubeqa driver omsättningstillväxten

Vi estimerar att Orions omsättning för Q1 ökade med 18,8 % från jämförelseperioden till 421,5 MEUR (Q1'25: 354,9 MEUR). Den primära drivkraften bakom tillväxten är, i enlighet med våra estimat, prostatacancerläkemedlet Nubeqa, vars marknadsandel vi bedömer har fortsatt att växa. Bayer, som ansvarar för försäljning och marknadsföring av Nubeqa, har nyligen kommunicerat att de förväntar sig en försäljningstillväxt på cirka 50 % för läkemedlet under 2026, vilket skulle innebära betydande tillväxt för Orion både i royaltyintäkter och i tablettförsäljning till Bayer. Under Q1 förväntar vi oss inga betydande milstolpsbetalningar eller andra engångsposter, vilket inte heller fanns under jämförelseperioden. Siffrorna är därmed, enligt vår bedömning, mycket jämförbara. Utöver Nubeqa följer vi utvecklingen inom andra segment, såsom Branded Products, vilket bidrar till stabilitet i företagets helhetsbild.

Royalties ger resultatförstärkning trots FoU-investeringar

Vi förväntar oss att den justerade rörelsevinsten för Q1 stiger med 45 % från jämförelseperioden till 113,0 MEUR (Q1'25: 77,9 MEUR), vilket skulle motsvara en rörelsemarginal på 26,8 %. Resultatet stöds av den starka resultatförstärkningen från Nubeqas tillväxt, då royaltybetalningarna med mycket hög marginal går direkt till nedersta raden. Enligt vår bedömning kan Orions relativa andel av Nubeqas försäljning framöver växa måttligt på årsbasis, när royaltybetalningströsklarna uppnås snabbare i takt med att försäljningen ökar.

Lönsamheten tyngs dock av medvetna satsningar på forsknings- och utvecklingsverksamhet. Orion har fortsatt att investera i nya cancerläkemedelskandidater, såsom molekylen ODM-212, vars fas II kliniska studie inleddes i slutet av förra året. Vi förväntar oss även att nya kliniska studier inleds senare i år. Dessa investeringar är nödvändiga för att säkerställa långsiktig tillväxt, men de ökar företagets kostnadsstruktur på kort sikt. Enligt vår bedömning kommer kostnadsnivån för Q1 dock inte att öka markant ännu.

Utvecklingen är stabil i år – viktiga forskningsresultat väntas nästa år

Orion har guide:at för en omsättning på 1 900–2 100 MEUR och en rörelsevinst på 550–750 MEUR för år 2026. Guidningen inkluderar inga betydande milstolpsbetalningar. För investerare är nyheter från läkemedelsutvecklingspipelinen också viktiga att följa, såsom framstegen i ARASTEP-studien som slutförs nästa år, vilken har stor betydelse för att utöka Nubeqas användning till nya patientgrupper. Vi förväntar oss resultat från ARASTEP-studien nästa år, vilket skulle kunna utöka Nubeqas användning till ännu fler patienter. Negativa resultat skulle å andra sidan minska den framtida potentialen. Dessutom förväntas resultat från en andra DASL-HiCaP-studie under 2028, vilket på samma sätt kommer att ha en viktig inverkan på Nubeqas potential att växa eller minska.

I rapporten kommer vi också att uppmärksamma kommentarer om marknadssituationen i USA och eventuella effekter av tullar, även om vi bedömer att dessa för närvarande är begränsade. Orions starka balansräkning och stabila kassaflöde ger företaget goda förutsättningar att fortsätta både FoU-investeringar och en stabil utdelning.