Ponsse Q2'25-förhandskommentar: Utvecklingen i efterfrågesituationen i fokus

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-08-07 04:57 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Ponsse publicerar sin Q2-rapport tisdagen den 12 augusti cirka klockan 9.00. Vi estimerar att bolagets vinst har ökat kraftigt från den svaga jämförelseperioden. I rapporten kommer det största fokuset ligga på mer detaljerade marknadskommentarer om effekterna av den ökade osäkerheten på efterfrågeutsikterna för skogsmaskiner och erhållna order.  

Källa: Inderes & Bloomberg (3 estimat, konsensus)

Vi väntar oss att vinsten har ökat tydligt från en svag jämförelseperiod

Ponsses orderstock inför Q2 var lägre än under jämförelseperioden (Q1’25: 188 MEUR vs. Q1’24: 226 MEUR), medan orderstockens struktur enligt vår bedömning var kortare än under jämförelseperioden (d.v.s. snabbare omsättning). Samtidigt fanns det tecken på återhämtning i bolagets verksamhetsmiljö i slutet och början av året, särskilt när det gäller begagnade maskiner. Å andra sidan har osäkerheten i verksamhetsmiljön ökat avsevärt efter detta till följd av geo- och handelspolitiska spänningar, och till exempel skogsbolagens rapporter var svaga både vad gäller vinst och utsikter. Dessutom låter en bredare återhämtning inom byggsektorn vänta på sig. Med stöd av den befintliga orderstocken förväntar vi oss dock att bolagets omsättning kommer att ligga i nivå med jämförelseperioden (i linje med det låga konsensusestimatet). Det är också värt att notera att cirka 85 % av Ponsses omsättning enligt vår bedömning genereras via orderstocken.

Vi förväntar oss att bolagets rörelseresultat uppgår till 12,1 MEUR, vilket motsvarar en rörelsemarginal på 6,5 %. Bakgrunden till den tydliga resultatförbättringen jämfört med jämförelseperioden är särskilt det förlustbringande Brasilien Full Service-avtalet som kraftigt tynger jämförelseperiodens resultat (Q2'24: -18,6 MEUR), från vilket vi inte förväntar oss några negativa resultatpåverkningar för det gångna kvartalet (bolaget har 15 MEUR reserveringar kvar i balansräkningen relaterat till detta). Likaså förväntar vi oss att belastningen från finanskostnaderna kommer att vara lägre än under jämförelseperioden, medan skatterna har legat på normala nivåer. Valutakursbokningar och fluktuationer i skattesatsen innebär dock en osäkerhet i dessa.

Vi estimerar att orderingången har ökat jämfört med jämförelseperioden

Ponsses orderingång fortsatte att återhämta sig till mer normala nivåer i början av året. Vår uppfattning är att osäkerheten kring marknadsutvecklingen ökade efter USA:s tariffankündanden. Enligt vår åsikt indikerar även utvecklingen inom de ovan nämnda branscherna detta delvis. Vi förväntar oss dock att orderingången för Q2 har ökat något från jämförelseperioden (+3 % å/å) och uppgår till 178 MEUR (mot Q1'25: 185 MEUR). Vi vill dock samtidigt påminna om riskerna med att estimera orderingångens utveckling under ett enskilt kvartal.

Marknadskommentar i fokus

Bolaget har guide:at för innevarande år att rörelsevinsten i euro kommer att vara något högre i år än 2024 (36,8 MEUR). Bakom guidningen kommenterade Ponsse att de förväntar sig att den ekonomiska osäkerheten fortsätter och att detta kommer att påverka efterfrågan på skogsmaskiner. Vi anser att guidningen är försiktig trots den skärpta handelspolitiska situationen, med tanke på att resultatet för 2024 belastades med 17,2 MEUR av Brasilien Full Service-avtalet. Därmed borde bolaget enligt vår bedömning ha förutsättningar att höja sin guidning för innevarande år, om det inte har skett någon betydande revidering av efterfrågeutsikterna gällande de ovan nämnda faktorerna, eller resultateffekten av serviceavtalet i Brasilien. Med tanke på den stora osäkerheten skulle vi dock inte bli överraskade om bolaget upprepar sin guidning i detta skede. 

Mot bakgrund av den nuvarande situationen kommer vi att följa bolagets mer detaljerade kommentarer om marknadssituationen för skogsmaskiner i olika geografiska områden. Vårt intresse riktas också mot de direkta effekterna av USA:s tullar, som fortfarande var begränsade vid tidpunkten för Q1-rapporten. Dessutom följer vi kommentarerna om utvecklingen av serviceavtalet i Brasilien.