Betolar meddelade i går att företaget har tecknat ett ramavtal med Enersense om utveckling och leverans av skyddslösningar för transformatorstationer och datacentider i Finland och Baltikum. Vi betraktar avtalet som ett kritiskt steg för Betolars affärsområde för skydd, eftersom industriella partner enligt vår uppfattning är en nödvändighet för Betolars aktuella affärsområde. Avtalet föranleder dock inga revideringstryck på våra estimat, som redan inbegriper en betydande tillväxt.

Avsiktsförklaringen från maj har blivit ett ramavtal

Ramavtalet baserar sig på den avsiktsförklaring som bolagen undertecknade i maj gällande skydd av transformatorstationer mot externa hot, såsom drönare. Avtalet utvidgar samarbetet till att vid sidan av transformatorstationer även omfatta andra lösningar som anknyter till elnät för såväl nätbolag som industriella kunder, inklusive datacentider. Lösningarna kombinerar fysiska skyddsstrukturer, såsom drönarnät och skyddsväggar, med andra säkerhetshöjande lösningar. Liksom avsiktsförklaringen omfattar samarbetet även utnyttjande av Betolars koldioxidsnåla betonglösningar i transformatorstationsprojekt.

I arbetsfördelningen utvecklar och levererar Betolar skyddslösningarna samt tillför kompetens som rör hotbedömning, medan Enersense bidrar med sin erfarenhet av planering, byggande och underhåll av transformatorstationer. Vardera företaget kan fungera som huvudansvarig utförare för projektet, och ansvarsfördelningen definieras i de enskilda projektspecifika avtalen. Meddelandet angav inte avtalets värde, volymer eller tidtabell.

Partnerskapet är sannolikt en förutsättning för att skala upp skyddsverksamheten

Betolar har enligt vår bedömning inte egen kapacitet för byggande och underhåll av transformatorstationer och inte heller etablerade kundrelationer med elnätsbolag, varför leveransen av skyddslösningar i praktiken är beroende av en partner. Enersense för in lösningen direkt i transformatorstationsprojekt och håller samtidigt Betolars roll kapitallätt. Av denna anledning anser vi att avtalet är en förutsättning för att skyddsverksamheten ska kunna växa i Finland och Baltikum. Att datacentider och industriella kunder inkluderas utvidgar den potentiella kundbasen.

Ramavtalet innehåller inga beställningar i sig, så omsättningseffekten beror på projektspecifika avtal, och betydande omsättningseuro förväntas enligt vår bedömning fortfarande infalla tidigast år 2027. Våra estimat inkluderar redan intäkter från skyddslösningar för kritisk infrastruktur som en del av andra projekt, och vi estimerar att omsättningen ökar från årets 1,7 MEUR till 3,0 MEUR nästa år. Till följd av årets hittills svaga orderingång kräver våra estimat nya kommersiella framgångar av Betolar. Avtalet ger således ingen anledning att revidera våra estimat. Nästa kontrollpunkter är Q3-företagsöversikten som publiceras den 28 oktober och kapitalmarknadsdagen som hålls den 26 november.