QPR publicerar sin Q2-rapport fredagen den 14 augusti kl. 9. Företaget utfärdade nyligen en vinstvarning, enligt vilken SaaS-tillväxten kommer att bli negativ i år. Vi förväntar oss att företagets omsättning minskade något under Q2 jämfört med jämförelseperioden, drivet av äldre produkter, och vi estimerar också att SaaS-omsättningsutvecklingen (-2 %) var svag. Däremot estimerar vi att marginalen förbättrades, stöttad av strikt kostnadskontroll. I rapporten kommer vårt huvudfokus att ligga på bakgrunden till vinstvarningen (förlorade kundavtal och långsam nyförsäljning), dessutom följer vi kommentarer om partnernätverkets utveckling.

Vi estimerar att omsättningen minskade något från jämförelseperioden

Vi estimerar att QPR:s omsättning minskade med 7 % till 1,3 MEUR under Q2. Detta beror särskilt på minskade underhållsintäkter från äldre produkter samt en minskning av konsultintäkterna. Vi förväntar oss att SaaS-omsättningen, som är den viktigaste drivkraften för företagets värdeskapande, minskade med 2 % från jämförelseperioden till 0,70 MEUR. Detta skulle dock motsvara en tillväxt på 3,7 % kvartal mot kvartal. Långa försäljningscykler och kunders långsamma beslutsfattande har bromsat omsättningsutvecklingen. I juni meddelade QPR dock om en första affär med den amerikanska offentliga förvaltningen tillsammans med sin partner Cognitio Analytics. Denna affär är dock inte tillräcklig i sig, vilket även företagets sänkta tillväxtutsikter indikerar. De kundförluster som nämndes i vinstvarningen förväntas enligt vår bedömning bromsa tillväxten mer mot slutet av året än under Q2.

Strikt kostnadskontroll lyfter marginalen i vårt estimat från jämförelseperioden

Vi förväntar oss att Q2 EBITDA uppgick till 0,0 MEUR (Q2'25: -0,2 MEUR) och att den justerade rörelsevinsten förbättrades till -0,2 MEUR (Q2'25: -0,5 MEUR). Resultatet stöds av företagets strikta kostnadskontroll och tidigare genomförda besparingsåtgärder. Eftersom engångsintäkten från Metrics-arrangemanget i Q1 inte längre stöder Q2-siffrorna, återspeglar kvartalets marginal enligt vår bedömning företagets operationella basnivå. Skalbarheten i det operationella resultatet hämmas fortfarande av den låga omsättningen, som skulle kräva en betydligt starkare SaaS-tillväxt. Tack vare Metrics-affären var företagets balansräkning enligt vår bedömning skuldfri i slutet av Q1, så den finansiella ställningen borde vara stabil. Detta kommer dock att bekräftas i samband med Q2-resultatet.

Fokus på bakgrunden till vinstvarningen och framstegen i partnerstrategin

Enligt den sänkta guidningen estimerar QPR att SaaS-omsättningen för 2026 kommer att vara lägre än föregående räkenskapsår, medan bolaget tidigare inte förväntade sig någon betydande förändring i dess utveckling (2025: +2 %). EBITDA förväntas fortfarande vara positiv och bättre än föregående räkenskapsår (2025: 0,1 MEUR). Tack vare en engångsintäkt på cirka 0,6 MEUR i början av året, verkar det enligt vår bedömning fortfarande vara ganska enkelt att uppnå resultatguidningen. Vårt estimat för i år är att SaaS-omsättningen minskar med 2 % och att EBITDA uppgår till 0,7 MEUR. För QPR:s långsiktiga värdeskapande vore det avgörande att SaaS-försäljningen inom process mining verkligen kommer in på en tillväxtbana, så att den kan täcka upp för minskningen i omsättningen från äldre produkter. I samband med vinstvarningen estimerade bolaget att SaaS-omsättningen för QPR ProcessAnalyzer kommer att ligga på samma nivå som föregående räkenskapsår i år. Detta är en tydlig besvikelse, eftersom tillväxtsiffrorna i bolagets storleksklass borde vara tydligt tvåsiffriga, då den underliggande marknaden enligt olika studier fortfarande växer. Den långsamma tillväxten väcker oro för QPR:s konkurrenskraft, och på rapportdagen strävar vi efter att fördjupa oss mer i bakgrunden till vinstvarningen.