Raisio Q4’25 snabbkommentar: En i stort sett neutral rapport

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-11 07:25 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Bloomberg (konsensus: 5 analytiker)

Raisio publicerade idag sin Q4-rapport. Omsättningsutvecklingen var starkare än förväntat, men resultatet var något under förväntningarna. Företaget guide:ar för att omsättningen och det jämförbara resultatet kommer att stärkas under 2026, vilket motsvarar våra förväntningar. Styrelsen föreslår en ökad utdelning, medan vi förväntade oss en stabil utdelningsutveckling. Sammantaget anser vi att Q4-rapporten är ganska neutral i förhållande till förväntningarna.

Försäljningen utvecklades något starkare än förväntat

Omsättningen för Q4 uppgick till 55,2 MEUR, vilket innebar en tillväxt på knappt 1 % jämfört med jämförelseperioden. Omsättningen var något högre än estimerat och överträffade våra estimat och konsensusestimat med 2 %. Den organiska tillväxten var knappt 3 %, men avyttringen av växtproteinverksamheten i mars 2025 påverkade fortfarande den totala tillväxten negativt. Affärsområdet Breakfast, Snacking & Food Solutions växte med 4 % å/å (vi estimerade 1 %), vilket stöddes av tillväxten inom konsumentprodukter och en stabilisering av nedgången inom B2B-försäljningen. Företaget meddelade att dess åtgärder för att stärka konkurrenskraften inom industriförsäljningen (B2B) började bära frukt. Omsättningen för affärsområdet Heart Health ökade med 2 % (vi estimerade en minskning på -1 %) trots att ogynnsamma valutakursrörelser på den viktiga brittiska marknaden försvagade tillväxten betydligt (en negativ påverkan på cirka 2 procentenheter på Heart Healths totala nivå). Den underliggande efterfrågeutvecklingen under Q4 var därmed starkare än våra förväntningar inom båda affärsområdena.

Marginal något under förväntningarna, utdelningen ökar för första gången på länge

Den justerade rörelsevinsten för Q4 uppgick till 5,8 MEUR, vilket var en förbättring jämfört med jämförelseperioden (Q4’24: 5,2 MEUR). Den relativa marginalen förbättrades också (just. EBIT-%: +1,1 procentenheter). Den justerade rörelsevinsten var 6 % lägre än vårt estimat och 15 % lägre än konsensus, men de absoluta avvikelserna från förväntningarna är dock små. Den justerade EBIT för Q4 påverkades positivt av avyttringen av växtproteinverksamheten (0,6 MEUR) och negativt av ERP-projektet (-0,4 MEUR). Dessutom hade minskade licensintäkter och konsulttjänster en negativ inverkan på resultatet. Det rapporterade rörelseresultatet var 6,0 MEUR och stöddes av en effekt på 0,2 MEUR relaterad till upplösning av en avsättning. Resultatet efter skatt var 9 % lägre än vårt estimat.

Hela årets vinst per aktie uppgick till 0,15 euro och styrelsen föreslår att ett belopp motsvarande hela vinsten delas ut som utdelning. Utdelningsförslaget på 0,15 euro överstiger vår prognos på 0,14 euro och motsvarar en ökning med en cent jämfört med föregående år. Detta kan ses som en milstolpe då företaget har hållit utdelningen stabil på 0,14 euro under de senaste 4 åren (2021-24). Företaget hade vid årets slut en nettolikviditet på 76 MEUR (vi estimerade 78 MEUR), vilket innebär att balansräkningen är mycket stark och möjliggör både hög utdelning och genomförande av potentiella företagsförvärv.

Tillväxt och resultatförbättring förväntas fortsätta

Raisio guide:ar för att omsättningen och det jämförbara rörelseresultatet för räkenskapsåret 2026 kommer att öka jämfört med 2025. Enligt våra senaste estimat skulle omsättningen öka till 229 MEUR, vilket skulle innebära en tillväxt på 2 %. För det jämförbara rörelseresultatet har vi estimerat en förbättring till 30,0 MEUR, vilket skulle motsvara en förbättring på 1,5 MEUR jämfört med utfallet för 2025. Resultatutvecklingen påverkas negativt av företagets ERP-projekt, men samtidigt förväntar vi oss att den fortsatta tillväxten inom konsumentförsäljningen och den stärkta konkurrenskraften inom B2B-försäljningen kommer att stödja resultatutvecklingen. Enligt företaget var 2025 ett försiktigt år vad gäller konsumentefterfrågan, men företaget har ändå lyckats öka sina försäljningsvolymer betydligt i Finland. Det finns ännu ingen stark signal om en betydande återhämtning av konsumentefterfrågan, men vi bedömer att företaget sannolikt kommer att kunna öka sina volymer även under en svag marknadsefterfrågan.